孫德維觀點:「三條紅線」壓垮恆大,房地產保值還能奏效?

2021-11-10 05:50

? 人氣

租屋市場就是一個因為沒有價格訊號而嚴重扭曲的好例子。政府可以要求市場增加提供公共住宅,但怎麼樣也比不上現有的空屋率問題。只要市場繼續預期價格不會下滑,屋主就不會願意將房屋租出去。但只要房價可能下跌,他們可能就得把房子賣掉,或者找別的方式變現。

透過<Google新聞> 追蹤風傳媒

問題久拖 付出代價更大

恆大危機的背後,其實有許多盤根錯節的問題,當金融體系逐漸接受新模式,可以想見還會有更多類似的危機發生。舊的刺激模式顯然已經無法持續下去,但接下來會發生什麼事,目前還不明朗。美國和其他國家很常實行以消費為導向的刺激政策,但至今為止,中國仍一直不願採取這種政策,希望可以不冒經濟硬著陸的風險,解決房價所得比問題。

這次轉型如果成功,中國也許就能避開中等收入陷阱。過去10年,中國尤其因為資本投入大幅增加,而造成總要素生產力急遽下降,需要投入更多資本才能生產相同的產出。中國下一階段如果還要保持經濟成長,就得更密集地使用手頭還有的資本。

與其他國家相比,中國以現金直接購屋的比例較多,這情況反而有助於系統穩定性。然而,目前的屋主大多是在之前經濟增長更快的時期,以低於今日的價格買到房子。未來,抵押貸款的融資會變得更加普及,更多的系統性問題也會隨之而來。

而且涉及的問題將擴大到一般消費者。高房價會抑制消費成長,形成惡性循環,所以會更需要刺激經濟。當然,原因不只如此,目前中國的教育和醫療支出也很可觀,但住房是3個消費中唯一可以當資本的資產。

同時別忘了,中國文化認為必須要有房子才能結婚。當年輕人買不起房子,就會越晚結婚和生小孩。這可以解釋為何近年來中國的勞動年齡人口一直在下降,同時也能解釋為什麼對房價上漲的抗議聲浪隱而不顯。然而,問題拖越久,最後付出的代價只會越大。

*本文作者為台灣金融研訓院特聘外籍研究員;譯者為廖珮杏

關鍵字:
風傳媒歡迎各界分享發聲,來稿請寄至 opinion@storm.mg

本週最多人贊助文章