# FINTECH專欄  

隨著金融科技（Fintech）及人工智慧（AI）的快速發展，「機器人投顧」（Robo-Advisor）也隨之崛起。機器人投顧是運用演算法，透過大數據及計量模型，依據使用者之風險屬性提供投資建議，並可由程式自動下單，進行自動化投資組合服務，在華爾街及全球均相當盛行。美國機器人投顧主要的投資標的為ETF（指數型基金），ETF為被動型基金，過去3年大量資金追逐股票型ETF，於股市雪崩式反轉時，ETF程式交易停損賣壓機制啟動，更加速跌勢。依照機器人投顧業者的服務模式，一旦符合設定買賣臨界點，即會替客戶自動下單賣出。道瓊工業指數於2018年2月5日狂瀉近1,600點，一般認為機器人投顧的服務模式加速了賣壓，當時美國知名的機器人理財網站Betterment、Wealthfront等，出現伺服器全面當機現象，使得想要停損或逢低進場的客戶無從登入進場，怨聲四起。

從2008年比特幣開始在網路上線、2013年6月第一個初次代幣發行(InitialCoinOffering,ICO)項目發起、直至2018年的今日，區塊鏈的技術及虛擬貨幣已大量運用於公司或個人籌措資金或投資專案中。然而，在政府規範的觀點看來，虛擬貨幣的法規制定往往與實際運用有著時間上的落差。此外，各國對此新形態的資本工具採取的規範態度各異，甚至可能一夕間法規政策就風雲變色。面對這樣的市場環境，法規風險即成為虛擬貨幣交易之有關方（包括項目的發起者及參與者）的風險評估重點。

2018年1月31日公布《金融科技發展與創新實驗條例》，即俗稱「監理沙盒（RegulatorySandbox）法律」，台灣成為第一個推行監理沙盒制度的成文法國家。通過此一法律，展現政府在發展金融科技（FinTech）的決心。

中國、美國、日本、南韓自去年迄今陸續針對虛擬貨幣交易平台及業者之銀行帳戶進行管制。我國近期在央行呼籲下，法務部已著手研議是否將虛擬貨幣交易平台納入我國洗錢防制法規範，配合執行反洗錢措施。金管會近日也要求銀行加強對虛擬貨幣交易業者開戶及金流的控管。

上個禮拜受TechInAsia之邀到東京TIATokyo2016演講。一般來說風險資本家參加這種新創大會最主要的目的，是跟其他風險資本家交換謠言和情報，其次是宣傳自己的投資哲學，最後才是尋找可能的投資機會。

在區塊鏈科技發展的過程中最常被提出來的顛覆性特質，就是點對點通訊技術有利於金融脫媒（financialdisintermediation）與直接民主。在鈔票、股票與選票都能數位化的時代，如何用區塊鏈技術來實現群眾募資與促進公民參與，一直廣受關注。我特別請FinTechTaiwan的共同發起人暨科技法律專家馬紹恆，從跨領域的角度提供新視角。以下是本次專訪記要。

於台灣新舊政府交接之際，台灣金管會發表了《金融科技發展策略白皮書》，總結了自2015年9月成立金融科技辦公室以來對未來金融科技發展策略的願景與目標。這是中華民國金融發展史的一項創舉，也增加了台灣發展金融科技創新的信心。金融是最重視業務持續性的行業之一，金融監管政策的延續性更是重中之重。然而延續並非因循，金融其實是一個需要透過創新「不斷革命」的行業，產品與服務必須要配合市場與客戶快速變化，監管的思維與原則亦需穩健又富有彈性，方能與時俱進。

一位紐約老同事，現在已經是管理180億美元的基金經理兼資深分析師曾跟我開玩笑說：金融業不存在根本的技術創新。他說這句話的時候，比特幣還沒被發明，但從很大的尺度上來看，金融業在過去一百年中可以算得上自發性的、有根本推動行業進步的技術創新，大概就是自動提款機（ATM）。考慮到金融業控制巨大的資本，而且作戰與賺錢（還有性）是歷史上推動技術創新的根本原力，競爭激烈的金融業在創新上如此稀缺，非常詭異。