# 回落  

全球最大期貨交易所芝加哥商品交易所28日因系統故障導致交易全面停擺近11小時，而在交易恢復後，白銀價格瘋狂飆升，突破每盎司54 美元創下歷史新高。對此，媒體人陳鳳馨在網路節目《風向龍鳳配》指出，今年黃金、白銀不斷出現史詩級逼空事件，投資人千萬不要在突然暴漲時跟進，因為後來回跌的速度也會非常快，等到價格開始回落反而會是較適合的買點。陳鳳馨說明，芝加哥商品期貨交......

隨著人工智慧（AI）公司的股價不斷攀升，許多投資人都擔心這波人工智慧熱潮最終會像過去的投機泡沫一樣破裂，造成巨大損失。不過，安聯集團經濟顧問伊爾艾朗（Mohamed El-Erian）提出了一個獨特的觀點，他認為當前的人工智慧（AI）浪潮可能是一種「理性的泡沫」，反映了人們對未來經濟轉型和巨大回報的合理期待。那麼，這個被專家看好的AI泡沫，究竟面臨著哪些可能......

曾被視為「數位黃金」的比特幣（Bitcoin），近期遭遇了嚴重的重挫，自2025年高點以來已下跌近30%，表現甚至不如科技股或短期國債等低風險資產。許多投資人原預期2025年將是加密貨幣的突破之年，數位資產本應在主流金融佔有一席之地，然而，這一波跌勢卻讓市場光環褪色。究竟是什麼原因，讓比特幣的穩定性受到質疑，這對數位資產市場又帶來了哪些關鍵影響？比特幣重挫近......

本週，美股又在 AI 的帶動下迭創新高，但此前飆漲的美國主要稀土商 USA Rare Earth 的股價卻面臨暴跌，在週一下跌 8.4% 之後，已經回吐了幾乎全部漲幅。 此外，另一家美國稀土礦商 MP Materials 的股價，也經歷了不小的跌幅，幾乎回吐了10月的全部漲幅。這代表牛市將終止的訊號？還是美中和解的開始？點擊此處，VVIP獨享完整內容 ......

近日黃金價格在國際市場上出現劇烈波動，紐約時間週一（10月27日），金價一度跌破每盎司4000美元（約新台幣12萬元），創下短期內的低點。這一變化引發了市場的廣泛關注，尤其是對於黃金儲備過多的國家來說，這一波回落或許意味著該是進行「獲利了結」的時機。 市場熱議是否該獲利了結？ 菲律賓央行（BSP）貨幣委員會成員迪奧克諾（Benjamin Diokno......

摩根士丹利（Morgan Stanley）表示，新興市場資產在今年應該會繼續上漲，但漲幅可能會受到全球經濟放緩和美國政策不確定性而有所限制，策略師建議，投資者在投資時須保持冷靜。根據外媒《Bloomberg》的報導，摩根士丹利（Morgan Stanley）預測，到今年（2025）年底，發展中國家的貨幣兌美元匯率將會小幅升值。不過，它們的升值速度可能會落後於......

今（2025）年，黃金價格已上漲約3成，周二延續前一日漲勢，盤中一度突破每盎司3500美元，但就在美中貿易戰似見和緩、美國總統川普放軟美國聯準會（Fed）主席鮑爾（JeromePowell）的態度後，金價收盤下跌1.27%。針對黃金，財經臉書粉專「麥克風的市場求生手冊」今（23）日表示，他謹遵股神巴菲特（ WarrenBuffett）的「教誨」。

美股主要指數6日全面下挫，道瓊工業指數下跌427.51點，那斯達克指數下挫483.47點。台指期夜盤下跌343點，台股今天同步走低，早盤下跌104點，滑落至22611.41點，隨後由黑翻紅。

現貨黃金再度走弱，自2月24日盤中刷新歷史新高2956美元後，金價一周內自高點回落已超過100美元，28日盤中低點2842美元，隨著國際金價的回落，中國國內金飾價格也大幅跳水，基本回落到人民幣880元，金飾每公克在3天內跌了人民幣18元，跌幅約2%。對此，前立委蔡正元在政論節目《全球大視野》上指出，市場上經過刷洗以後，黃金的底部已經墊高到2800美元以上，短線會有跌，但長線不用擔心。

美元走強與貿易關稅憂慮導致黃金價格從歷史高點回落，2月27日亞洲交易時段一度跌破2900美元大關。由於美國總統川普持續釋出將提高貿易關稅的訊息，市場避險情緒雖仍存在，但金價仍遭遇獲利了結壓力。

主計總處今（16）日召開國民所得統計評審會，預測今年經濟成長3.90%，比起5月預測的3.94%下修0.04個百分點，明年經濟成長率則為3.26%，消費者物價指數（CPI）增幅可望回落「1字頭」，終結連續3年高於2%通膨警戒線的態勢。如何用一句話形容經濟情勢？主計長陳淑姿的答案是「穩健擴增」。

台灣房價屢創新高，對如今許多年輕人來說，買房成了難如登天的夢，就有網友忍不住好奇，是否有機會在2030年之前看到台灣房價回落到過去的水準，而在那之前，房價還要再漲幾年？

美國勞工部12日公布5月消費者物價指數（CPI）年增率為3.3%，與4月相比持平，低於經濟學家先前的預估。對此，前立委蔡正元預期，聯準會（Fed）將於6月降息。

黃金市場近期波動幅度大，國際金價前幾天的短暫牛市讓不少投資者賺得笑開懷，中國期貨公司中財集團手握價值超過500億人民幣的黃金期貨多單，過去一個月收益高達30億人民幣，背後操盤手正是作風低調的董事長邊錫明。

黃金價格在10月勁揚8%，但邁入11月後漲勢暫歇，投資人好奇是否就此止步2000美元大關之前。瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）認為，黃金價格將於2024年底達到2150美元，建議投資人可以考慮在1800～1900美元的價格範圍內逢低買入。

由於內需不振和房地產市場出現危機，中國消費價格指數出現了回落。專家稱，中國應警惕陷入長期通貨緊縮的風險。

今年漲勢凌厲的日本股市不斷改寫新高紀錄後，近日在國際股市拖累及獲利了結賣壓之下面臨回檔修正，也讓外界好奇多頭攻勢是否就此告終？對此，去年一早喊買日股的法人認為，日本市場仍有長期成長題材，這波漲勢才剛開始，投資人可逢修正伺機進場布局。

2024總統大選腳步逼近，在震傳媒和台灣民意基金會這2份最新民調中顯示，民進黨總統參選人賴清德支持度仍居冠，但都有下滑的現象。對此，前立委郭正亮於《風傳媒》節目《下班瀚你聊》中指出，民進黨現在是定於一尊，賴清德怎麼會穩不住，這是很奇怪的現象，而國民黨現在是亂成一團，但在台灣民意基金會中，新北市長侯友宜的民調卻上升，而且藍白加起來穩定大於賴清德，這也代表賴清德已經定型了，

民進黨2024總統大選候選人僅黨主席賴清德完成登記，中執會預計將在12日正式公布提名名單，但據《美麗島電子報》近期民調顯示，賴清德支持度出現下滑，引發關注。對此，《美麗島電子報》董事長吳子嘉於節目《新聞千里馬》中分析，賴清德支持度下滑的關鍵原因是立委初選喬不攏、領導權威受到挑戰，且下滑恐成趨勢。

久旱逢甘露。美國勞工部數據顯示，10月美國消費者價格指數（CPI）同比漲幅為7.7%，是今年1月以來最低的單月同比漲幅，較上月的8.2%明顯回落。

台北市長柯文哲任內最後1次市政總質詢落於13日落幕，柯文哲也在發表感言，細數執政8年來的市政建設，感謝所有議員們提出的諸多建議，並承諾會在僅剩的3個多月，把本會期所提建議事項逐一列管、做完。柯文哲強調，市府團隊已在建立移交清冊，無論誰當選市長，都會將該做的事項交給下任北市府做好，且柯市府仍持續做長期規劃和執行。

主計總處今（5）日公布7月消費者物價指數（CPI）年增率3.36%，這是今年4月以來CPI增幅逐月步步高升後首度趨緩；剔除蔬菜、水果及能源後的核心CPI年增2.73％，也比6月的2.77%略微下滑，物價漲勢似有觸頂跡象。

新冠疫情引發大規模封城和眾多企業倒閉，世界第二大經濟體──中國──今年的經濟成長幅度較往年下滑，成長率面臨保5%的窘境。上海防疫封城兩個多月後，北京當局頻下猛藥保障復工復產，盼使經濟重返正軌、迎來反彈，不過許多經濟學家表示中國經濟前景很不樂觀，只要未來還有封城可能性，中國就不太可能實現5.5%左右的成長目標。

本土新冠肺炎新增病例數連日破6萬，中央流行疫情指揮中心16日宣布，確診者同住家人打滿3劑疫苗免居隔，但7天自主防疫期間若需外出，須有2天內快篩陰性證明。對此，國民黨台北市議員王鴻薇於臉書發文質疑，疫情尚未達到高峰，指揮中心卻無視第一線醫護焦頭爛額，火速放寬居隔規定，是在為保險公司解套、節省快篩試劑，還是在為衛福部長陳時中7月宣布參選鋪路？

聯合國糧農組織表示，在過去三年裡，全球小麥出口的30%和玉米出口的20%都來自俄羅斯和烏克蘭。

財信傳媒董事長謝金河8日在臉書以「可惜了！大立光」為題發文，指出大立光如今面臨的4大危機，並表示大立光從「天上精靈回落凡間」，股價剩下天價的3分之1，股王的墜落，可以寫成企業政策的個案。

德意志銀行策略師在一份研究報告中稱，由於投資人擔心經濟復甦勢頭已經見頂，股票基金的資金流入有所放緩，投資人對股票的興趣已從「極高水平」回落。

美國總統大選3日舉行，儘管目前最終結果尚未出爐，亞洲股市5日已攀升至近3年的最高點，英國富時100指數預期在5日小幅上漲，而美股標普500指數4日上漲2.2%，10年期美債殖利率下滑至0.82%。

上周美國第二波刺激法案協商陷入膠著、加上美中關係仍有摩擦，風險性債券多維持於平盤左右。根據美銀美林（BankofAmericaMerrillLynch）引述EPFR統計顯示，上周三大債市資金皆為淨流入狀態，其中投資級債與高收益債淨流入金額略有收斂，新興市場債淨流入金額則是較前一周轉強，來到約10.2億美元左右。

全球疫情風險在各國啟動解封，恢復經濟活動後再次升溫，此外國際貿易戰亦重新陷入緊繃狀態，在眾多不確定因素交錯下，持續推升金價走高，8月黃金期貨於7月1日收盤價達到每盎司1800.5美元，創下自2011年9月來新高，投信業者指出，在市場前景未明朗前，黃金等避險商品將續呈多頭格局，建議投資人逢金價拉回時可評估自身風險屬性分批進場，透過增持黃金部位，提升投組配置避險功能。

自6/14Fed利率決策後，市場即普遍預期Fed年內將再升息一次並啟動縮表政策，但對於何時升息與縮表各方看法仍未完全趨於一致，而昨FOMC會議記錄出爐，亦透露出委員們對於後續的緊縮步伐看法也分岐，未能給予投資者明確的暗示，預期一段時間內市場仍將面臨鷹鴿對立的狀態，美雙率暫未能有突破性的趨勢，或暫停留區間偏下緣位置整理，後續將關注提前出爐的Yellen對國會聽證演說報告以及其於8月在JacksonHole央行年會所釋放的訊息，而在Fed重量級官員會未明確表態前，9月升息的可能性仍不能完全排除，然目前期貨市場隱含9月升息機率僅22.1%。

農曆春節前以昌旺好運應景的野生白鯧價格持續飆漲，大白鯧每公斤拍賣價已飆到3000元，大多數消費者買不下手（其實過年也未必要吃白鯧才可以討個吉利）。儘管政府宣傳可以其他價格相對低價的養殖金鯧魚，養殖黃魚或是購買進口的冷凍白鯧來替代，但是因部分養殖魚類（如黃魚、台灣鯛、金鯧魚等）含有臭土味影響到消費者購買意願，政府應該提供養殖技術協助並透過檢驗認證來確保養殖魚類沒有臭土味，相信可以大幅提高消費者採購養殖魚類包括黃金鯧、黃魚等意願，紓解因天價漁獲所引發的民怨。

本週進入2017年開年來第二週，雖上週五受到美12月薪資創2009/5來最大年增幅達2.9%的激勵，美元指數、美債殖利率雙雙反彈，但預計二者1Q仍將維持我們先前所提之獲利了結、偏下修正的走勢，特別是目前市場聚焦Trump於1/11(本週三)所舉行記者會，關注其如何處置旗下產業，及緊接著1/20的就職演說，此兩大事件將增添市場不確定性，令投資者恐暫停對於去年Trump當選以來的樂觀押注。而分析Trump政策，稅制改革將為重中之重，但觀察歷史經驗，隨候任總統上任，至少須半年以上準備期，始能落實簽署相關法案，且初期效果可能不顯著或偏向負面。

英國《金融時報》周一（12日）刊登長篇報導，分析中國在人民幣國際化道路上的新動向，認為人民幣國際化進程正在退步。

美感恩節長假落幕，黑色星期五網路銷售亮眼，全美零售商聯合會樂觀預期就業市場向好將提振消費支出，今年假日季銷售可望增長3.6%，上週五美股即由消費股領漲，DowJones連4日收高68.96點在19152.14點，再創史高。美10年公債殖利率開高走跌，僅小幅收升在2.3572%，美元指數則受美債殖利率下滑所打壓、收低在101.49。展望後市，11/30OPEC峰會能否達成減產協議仍存在高度不確定性，而美11月NFP增幅估升至17.5萬人，就業市場維持穩健復甦趨勢，有助支撐美元指數，後續須留意11/30前美3個差距甚微的搖擺州將可能申請重新計票，歐洲方面則有12/4義大利憲法公投、奧地利總統大選，義公投很可能不會通過，屆時總理Renzi如承諾下台可能引發政治動盪，另深港通確定於12/5正式上路，資金南下預期估將利好恆生指數。綜合研判，近日美債殖利率、美元指數或已達首波升幅滿足點，後市或偏橫向整理或略有下修。

在近期美元指數、EUR/USD、美公債等市場出現連漲、連跌記錄後，昨如我們預期終於出現選後首波修正，美元指數由前日波段高峰101.480回落，收低於101.050，結束連10日上揚，EUR/USD亦暫脫離谷底1.0569，回升至1.0630，同步擺脫連10日跌勢，另美10年公債殖利率則由波段高峰2.3620%回降，收跌3.94個基點，今晨進一步再挫2.5個基點、跌破2.3%關卡至2.2904%，人民幣中間價今晨也終於開高，中止史上最長連12貶值。不過，美三大股指則同創史高，DowJones彈高88.76點至18956.69點，國際油價亦呈飆升狀態。整體來說，近日多市場修正行情仍可望延續，惟回檔空間應或有限、且恐難維持太久，市場將視Trump新政是否如其承諾進行而定。

距離JacksonHole一年一度貨幣政策研討會愈來愈接近之際，多市場更趨謹慎，昨美元指數緩步走升，美10年公債殖利率停留區間，美股則呈現較明顯下挫，DowJones下滑65.82點至18481.48點，另觀察S&P50030天隱含波動率與實際波動率的比重已攀高至2.0013，創2014/12/15來新高，過去該比重觸及波段高峰前後往往拌隨股市出現明顯的下修走勢，上述顯示美股或已悄然開始反應對於9月升息的預期。而繼近期多重量級Fed官員包含Dudley、Fischer 等人陸續透露9月升息可能後，昨又有一官員加入鷹派行列，DallasFed總裁Kaplan接受訪問提及包含9月在內每次會議都有可升息，正在靠近適合撤銷部份寬鬆的點，其暗示8月NFP數據或為關鍵，值得留意。

根據對中國大陸大型企業高管的調查,8月份中國企業信心疲軟,由於需求顯著下降和信貸環境較為緊縮蓋過了源自產出上升的積極作用。

美升息議題始終爭論不休，Fed職員最新發佈的工作論文指出若利率如市場預期般保持在極低水平，未來動用傳統政策工具時可能面臨巨大困難，認為FedFundRate未來幾年達到3%，才有餘地對經濟衝擊做出響應，似為鷹派委員主張儘早升息的論調提供背書。與此同時，具Fed通訊社之稱的Hilsenrath則表示Fed意識到需要迎接經濟增長緩慢、通膨低迷、利率可能長期居低位的新常態，非常規工具可能變得更常見，意味著雖年內可能升息，但未來升息幅度不大。整體而言，此次JacksonHole主題即為「設計彈性貨幣政策框架的未來」，或將針對低利率環境的貨幣政策進行討論，後續仍須觀察8/26Yellen談話，估美10年期公債殖利率暫停留橫向盤整，美元指數仍有撐。

澳洲西太平洋銀行-MNI(Westpac-MNI)公布中國7月份消費者信心指數，月率降1.6%，自6月份的115.9降至114.0，構成消費者信心廣義指數的各分項都下滑，主要是受到家庭經濟狀況與勞動市場再度轉壞的影響，同時越來越多的消費者對於購買大宗物品的意願降低。

在上週五美NFP表現意外低迷後，市場等待Fed 主席Yellen談話能給予較明確的指引，今凌晨其於Philadelphia以審慎樂觀的語調指出5月NFP雖令人失望，但其它相關勞動市場指標則已較正面，其舉例初領失業金維持相當低水平，平均時薪年增率達2.5%，較近年表現稍高，暗示最終可能加速上揚。由其談話內容及近日多Fed官員談話研判，多數委員包含Yellen可能均傾向猜測5月NFP可能是一種失常現象，或為暫時性的放緩，對美就業市場趨勢仍具信心，然此恐需至少再觀察1個月的NFP數據以為驗證，因此我們目前估計Fed6月或按兵不動，但對7月是否升息應仍存開放態度。而在此升息時機不明的環境下，預計近日美股偏多、美債殖利率、美元仍獲一定支撐。

近日受到ECB火力全開的寬鬆貨幣政策影響，全球股市與商品市場均獲得提振，雖ECB總裁Draghi記者會暗示將不會再降息，凸顯其對於負利率政策可能為銀行業帶來衝擊等負效果的擔憂，令當日EUR/USD走勢出現劇烈轉變，然由隨後全球股市表現來看，則說明此次ECB擴大QE規模仍利多市場，促多國由2月中旬以來的反彈行情獲得延續，其中，DowJones自低位波段反彈11.43%、昨觸及1/4來新高17275.07點，EuroSTOXX50指數揚升11.43%，Nikkei回彈16.32%，而新興國家股市亦受惠，尤以俄羅斯、巴西股市最為亮眼，前者因油價、RUB走強而飆漲40.67%，後者一度受巴西總統Rousseff競選團隊經理及前總統被逮捕所激勵、上漲35.41%。展望後市，預期各國央行猶偏寬鬆或謹慎的貨幣政策可望暫令風險性市場獲得支撐，但QE與負利率政策終會面臨瓶頸，目前能夠期待的並非該類政策能直接刺激民間投資與消費，政策最終可能成功的路徑，恐還是經由原物料市場尋找到新均衡價格帶動各國通膨回穩甚至回升。

近日傳出俄羅斯與OPEC協議減產之事可能子虛烏有，令國際油價連2日重挫，WTI重回30美元大關下方，而另一方面，Fed委員對於3月是否暫停升息遲遲未做出明確的表態，昨KansasFed總裁George(Voting )甚至仍稱美經濟基本面強勁，Fed應繼續升息。油價回落與Fed升息前景的兩大不確定性因素促使1月中旬以來的回升行情中斷，形成弱勢反彈局面，後續或須有更多刺激消息，例如週五NFP惡化程度足以引發Fed委員承認經濟情勢轉下、應延後升息，亦或者產油國又傳出協商有譜等事件，始能延續這波資金行情。而無論此波全球股市回彈是否延續、回升速度與幅度如何，長線而言，均或屬跌深反彈格局，最嚴重的風雨或尚未來臨。

隨著房屋市場過剩和房地產開發投資增長放緩，中國的房屋銷售出現了三年來最大回落。2015年頭兩個月中，各類房屋銷售同比全面下降。

道瓊工業平均指數（DJIA）下跌106.31點，收於17852.48點，跌幅為0.59%。標普500指數下跌15.06點，收於2060.31點，跌幅為0.73%。納斯達克指數（NASDAQ）下跌40.06點，收於4740.69點，跌幅為0.84%。

《衛報》教宗：必須遏阻ISIS攻擊伊拉克少數民族

中國國家統計局16日公布今年第一季經濟數據，第一季GDP比去年同期增長7.4%，雖然高於先前外界預估的7.3%，但低於官方設定的7.5%全年增長目標，也比去年第四季的7.7%少了0.3個百分點。國家統計局新聞發言人盛來運表示，7.4%是「增速回落」，但總體上仍在合理區間。