# 中國 經濟危機  

義大利經濟學家史卡察維拉尼（FabioScacciavillani）今天警告，中國嚴重的經濟危機將「毒害」全球，「所有經濟體都可能生病失靈，但中國的案例令人毛骨悚然」。

在中國股市和經濟日漸衰退之下，先前已有不少大金融集團要求員工的年收入不得超過290萬元人民幣（約新台幣1298萬元）的稅前上限，而近日更有2位知情人士透露，中國基金經理公司已要求高階管理人員退還過去5年內超領上限的薪資；招商基金管理公司（ChinaMerchantsFM）也希望高階主管可以依照今（2024）年新規定於2019年至2023年間年薪300萬元人民幣（約新台幣1356萬元）限額以上的收入。

中國經濟危機嚴重衝擊股市和房地產市場，這種疲弱的經濟環境引發投資者對高風險資產的避險需求，大量資金湧向中國國債市場，導致債市劇烈震盪，引起監管機構的關注。

對於中國經濟陷入停滯的黯淡局面，西方觀察者提出各種解釋和觀點。其中，包括中國持續的房地產危機、快速老化的高齡人口，以及中國國家主席習近平對經濟管控和對疫情的極端反應。美國智庫外交關係委員會研究員劉宗媛（ZongyuanZoeLiu）在《外交事務》期刊發表一篇〈中國的真實經濟危機—為什麼北京不會放棄失敗的模式〉長篇論文指出，有一個更持久的驅動因素：幾十年來，工業生產掛帥的經濟政策，導致巨大的結構性產能過剩。

近期全球股市大跌，加上中國經濟持續低迷，讓不少外資大舉撤離，據瑞銀發表的最新報告顯示，全球40大投資者（含主動型及被動型持股）對中國的持股創10年來新低，在瑞銀追蹤的820檔外資主動型基金中，有190檔並無持有中國股票，15檔環球基金在今（2024）年第2季就將中國股票全數賣出，而A股的外資淨流出更是自6月中到7月初以來累計高達637億人民幣（約新台幣2884億元）。

近年來在中國經濟復甦不佳的狀態下，青年失業率居高不下，而中國南方的超級大城深圳去（2023）年的人均GDP為34,606億元人民幣，排行中國第3大城，僅次於北京和上海，今（2024）年的第1季新登記的失業居民卻年增40％，較去（2023）年第4季增加15％。

中國房地產商碧桂園週三（2月28日）表示，27日遭債權人提出了清盤呈請。消息一出，碧桂園28日在香港股價下跌約12%。在中國政府欲重建各界對房地產業的信心之際，此事也對經濟前景蒙上陰影。

由於中國的經濟前景一片黯淡，國民之間對於未來不安的情緒逐漸升高。「資產負債表衰退」論說明日本經濟於1990年代出現停滯，在中國成為熱門話題，這正是其不安徵狀。亦即，此觀點認為：「由於房地產資產價值降低，企業與個人對於消費與投資轉為小心謹慎，此狀況威脅到經濟的成長軌道」。究竟中國經濟目前面臨的問題，是否與日本泡沫經濟破滅時的問題相同？

中國各項經濟數據顯示，內外循環均欲振乏力，由中國媒體人民日報社主導的「中國經濟論壇」於2023年6月報告指出，中國經濟正面臨「各種風險顯化與矛盾的爆發期」，相關痛點與難點集中反映在「五個二十％」，包括青年失業、地方政府債務等五大領域的壓力「已突破自我修復能力」，若政府不及時介入，恐形成惡性循環。中央大學經濟系教授邱俊榮認為，中國房市波動可能對台沒直接影響，但中國房市代表中國經濟縮影，原本大家對中國經濟表現看法分歧，但隨著恒大以及碧桂園債務危機的案例出現，讓中國經濟負面走向被確定。

中國龐大的房地產業正陷入一場新的危機，有可能成為中國迄今為止，最嚴重的危機。

中國人民銀行日前宣布將金融機構存款準備金率調降至7.4%，與今年3月降息一併來看，預估可釋放高達1兆人民幣的流動資金。對此，資深媒體人陳文茜表示，中國大陸目前是以2008年金融危機的規模，處理此次的經濟危機，儘管如此，但老百姓缺乏信心，多數人認為房地產價格已經見頂，房地產問題要花數年才能解決；但中國也不一定會完全步入日本的後塵，中國政策仍有迴旋的餘地，且電動車產業、AI領域仍可加倍投資。

2023年即將成為人類歷史上氣溫紀錄最高的一年，全球各地災情頻傳。氣候變遷主因是大氣中人為碳含量增加，導致全球平均氣溫上升，即「溫室效應」。全球暖化會導致極地與高山冰雪溶解，冰變成液態水或水蒸氣，有可能提高海平面、或從水蒸氣變成暴雨或暴雪，超出原有溪流與人為水利設施的容量，另一方面，氣溫上升也會導致高溫乾旱的地區增加、時段變長、引發野火，短時降雨造成更嚴重水患，對人類造成生命財產威脅。

當觀察家們在去年末或今年初預測2023年全球最大不確定性和地緣風險時，都把注意力放在俄烏戰爭，美中對抗，台海失控，朝鮮半島危機等，絕未料到中國經濟。因為在去年11月底中國政府宣布清零政策退場，恢復正常的社會經濟活動後，人們普遍樂觀預期，三年疫情被壓抑的消費和投資需求會有一個井噴式的反彈，即使反彈不如預期，但也至少不會很難看；而隨著年初經濟的復甦，各大經濟機構都把中國經濟的年增長上調到5%以上，有些更樂觀地認為會達6%甚至更高，3月兩會中國政府亦將今年的經濟增速目標定在5%。

雷曼兄弟事件之後，中國共產黨政權投注了高達四兆人民幣用以擴大內需，不僅開始興建連結沿岸到內陸地區的高速鐵路和高速公路，更重新開發中國內陸的農業地帶。

面對不太樂觀的經濟形勢，習近平會不會擔心呢？假使中國經濟真地崩盤，習近平的連任、繼續統治，乃至中國共產黨的執政地位是否會因此而動搖呢？

4/30大陸國家統計局公佈了最新一個月份的PMI指數為47.4%，相較三月份下降2.1%。如果從企業規模角度來看的話，大型企業為48.1%，中型企業為47.5%，小型企業為45.6%，其中大企業今年首度低於榮枯線。

首先問你一個問題。

產煤大省山西的洪災加劇了煤炭供應不足問題，中國的動力煤價格在13日漲至紀錄新高，今年迄今累計飆升124%。因應供需不均，中國政府近期放寬電價市場化，新舉措提振了發電廠的需求。

你應該知道的是：2020年來，中國股市因疫情控制得宜，表現出色。不過作者認為，由於財務報表審計與經濟數據都有黑箱作業疑慮，中國股市其實未必值得投資；反而是房地產，相對股票來得安全。

按照經濟學家們的說法，中國的經濟數據不可信，但是經濟學家們現在遇到了新的難題——中國沒有了經濟數據。

降息，一口氣降到零。發錢，一口氣花完全年預算的一半。

中國領導人對國營企業情有獨鐘，該領域成長速度很快，但其債務也在同步增長，並在拖中國經濟的後腿。與美國的貿易戰只能導致中國經濟增長更加緩慢。現在是該采取行動的時候了。

看中外經濟學家對中國的經濟分析，常會發現，還是中國本土學者明白得多，至少知道問題在哪裡。引起我這感觸的是兩條消息，一條消息是最近在中國媒體上刷屏的「黑天鵝」與「灰犀牛」；另一篇是路透8月24日消息，該消息引述匿名知情人士的說法，中國四大國有銀行即將開始為一帶一路融資成百上千億美元。由於沿線國家多高風險國家，或引發全球金融系統風險。

「中國股市有八成的投資人都是散戶，而且許多散戶是借錢來投資的。因此，就算中國政府祭出再多策略救回股價，股市仍難逃再度下跌的命運。」

英國各大報紙8日紛紛報導了中國股市大幅下滑的消息，《每日電訊報》和《泰晤士報》還就此發表了署名評論和社論。《每日電訊報》發表的署名評論說，西方人現在都把目光集中在了希臘，但真正令人擔心的金融危機正在中國發生。文章指出，有人已經把中國目前出現的危機稱為「中國的1929」。