十大投資地雷

投資地雷#4》利率這麼低、股市隨便買都賺3成，為什麼你還是不該借錢去投資？

Jet Lee的投資隨筆

投資人面對股市長期走多，往往希望擴大戰果，但動用財務槓桿的效果並不如想像中美好。（美聯社）

我們為何挑選這篇文章：近來在不少投資理財講座上，都有聽眾發問關於抵押房子、甚至辦理信用貸款來投資台股的可行性，足證在低利率、股市牛市的雙重刺激下，投資人日益放鬆了戒心。但作者認為，利率方向無法拿捏、加上股市變化難測，投資人安步當車、只操作自有款項還是較好的辦法。

我知道這一年來股市的大漲再加上持續的低利率，讓很多人想要去借錢作投資。好讓自己的財富累積速度可以更快。但是你要不要想想看，這樣真的很有幫助嗎？還是，「借錢賺更快」單純就是你的想像呢？

一般來說，現在坊間關於借錢投資，最夯的做法無非兩種：

1.您利用手中的自住房去辦房貸；這種貸款又再分成兩類，理財型房貸跟傳統型房貸。

2.您手中並沒有不動產，而是利用信用貸款。

但不管使用哪一種槓桿，借貸都是得要償還本金。如果動用了房貸的寬限期、或是使用回復性質的理財房貸，雖然可以延遲償還本金，但結算下來其實會付出相當多的利息。既然本金終究要償還，那就代表你無法將所有的資金都放到投資商品裡面；而且你投資的本金將會隨著時間越來越少，相對的，你也無法讓投資的效益變大。

連本帶利攤還　報酬率不如預期

不相信這段話？讓我們來做個試算。我們假設貸款1百萬，貸款利率約2%，借款期間20年，分20年本利攤還。然後把這筆1百萬投資至長期年化報酬約8%的股市中。如下圖所示，藍色線是年化報酬率8％、但不用償還本金的累積資產，橘色線則是每年年化報酬率8％、扣除2%利息後，還要從投資部位中償還本金的累積資產。

經過20年，投資人若採取不用償還本金扣利息的藍色線，累積資產會超過460萬；若採取借貸者，需要每年還本金付利息後，累積資產只會累積到125萬左右。您發現了嗎？就算扣除1百萬的本金差異，兩者在報酬規模上也有超過200萬的差異！

連本帶利攤還，讓借貸投資實際報酬率大減（圖/ Jet Lee的投資隨筆）

那或許有人會說：「我們手上就是沒有1百萬的本金，所以才想要靠舉債做槓桿阿！」關於本金不夠大這件事，或許我們可以換個角度來想看看，如果以每年存5萬，然後投入到長期年化報酬8%的股市中20年，其實最後也可以累積到250萬左右。扣除1百萬本金，這樣長期投資還有150萬報酬。

本金不夠大，並非投資人最主要的問題，（圖/ Jet Lee的投資隨筆）

您有沒有發現？問題並不是出在「沒有本金」或者「本金不夠多」這件事，只要你願意持之以恆長期投資，你所能累積的財富，其實並不比一開始就去借錢投資的人少！

「可是Jet，我難道不能把借來的錢全部放進股市、讓它幫我滾動20年，然後我從薪水裡面攤還貸款的本利就好，這樣不也是變相強迫存款嗎？」

當然可以！但是你不妨回頭看看上面的試算，如果一開始專心用1百萬自有資本投資、不扣利息不還本金的人，其實他最終可以累積到460萬。

但用借貸的人呢？這20年下來，他們的本利和總計要償還約120萬，所以資產扣除貸款本利和以後，使用擴大槓桿的方法其實只累積約340萬。當然，340萬聽起來其實也不差。所以我們可以這樣做嗎？？

嘿，你有沒有發現借貸投資的推論有一個最大陷阱？那就是：「你得要持續工作，不然就沒有薪水可以償還貸款囉！」

當然，對各位讀者來說只背1百萬的房貸（或者信貸），可能你會覺得不痛不癢，但是你有沒有想過，如果你借貸金額是5百萬呢？難道你都已經鼓起勇氣「開外掛」、用財務槓桿了，難道你只會借少少的1百萬？？你能不能確保你的工作在接下來的20年都一帆風順，公司都業績長紅？如果你無法準確預言公司20年的營運，你又怎麼確保自己可以有足夠的收入去償還貸款呢？

借貸不難，確保自己的還款能力才困難。這是擴大財務槓桿的投資人始終高估自己的致命傷。

有了這個基礎認知，讓我們回到一開頭，想想為什麼要舉債投資？「因為想要快速致富，趕快做自己想做的事，脫離爛職場啊！」這大概是多數人的心聲。

借貸投資　才會害你被綁死在職場！

但別忘了，有借有還，本金、利息是要還的。如果你想加速致富，卻因為身上背著債務，其實你得要兢兢業業、在工作崗位上拼命付出，反而形同被綁死二十年，就為了怕貸款繳不出來。這樣加倍小心的付出到最後，使用槓桿投資累積的人，總資產也只比每年穩定存款投入者多個90萬而已。到底哪一種作法讓你真正得到財務自由？又是誰付出的心力比較多？不見得是一開始看來傻、只用自有資本的人喔！這樣推演下來，你真的覺得借錢投資比較划算嗎？

讓我再追問一句：萬一工作上出了差池，結果被迫失業，背著債務的你又怎麼能保證，把投資部位賣出去償還貸款的時機，不會剛好碰到股市大跌階段呢？