矽品爭奪戰大亂鬥 戰略戰術總盤點 紫光、日月光喊價 誰讓台灣最得利？

繼力成之後，紫光集團總裁趙偉國再砸逾687億元，出手收購矽品與南茂股權，震驚封測業界；但隨後日月光又出重手，張虔生、林文伯、趙偉國，誰對矽品、對台灣產業最好？

被矽品引入紫光的這著棋惹怒，日月光在矽品宣布後的第一個工作日，就喊出和紫光同樣的價格，以每股55元收購矽品百分之百的股權，豪擲約1300億元，也要讓矽品成為日月光的全資子公司。

這場烽火連天的戰爭，愈演愈烈、也愈玩愈大，不過才3天，此刻的紫光淪為跑龍套的角色，反觀聚光燈又重新照回日月光，以「愛國者」之姿，為防中資進入，而決定全資收購矽品。

兩個月前，矽品才向法院提出日月光公開收購無效的訴訟，展開法律戰。代表矽品的眾達國際法律事務所主持律師黃日燦分析，日月光從開始宣布要公開收購時，就多次強調純財務投資，不參與經營，但過程中卻一再阻撓矽品和鴻海的策略聯盟，干涉經營，反映出其真實動機是要取得經營權，「揭露不真實，在《民法》上就是違法無效，過去大家都心存僥倖，以為無法可稽。」

因此，日月光在可能連25％股權都不一定保得住的情況下，卻宣布要百分之百收購矽品，難度不低。

接下來，1月底矽品依然會如期召開股東臨時會討論紫光入股案，並不受日月光的收購所影響。而矽品方面認為，日月光寄出的這封信內容模糊，並不是明確的邀約，只是封投石問路的信函，因此暫不會召開董事會討論。接下來就看日月光要是否再提出更有誠意、連同籌資等細節更完整的信件，才會進行到下一步。

新加坡籍的日月光董事長張虔生，真正的盤算是什麼？

日月光曾併購過福雷電、環電、美國測試廠ＩＳＥ等，併購經驗豐富，財務操作手法更是靈活，連當年因政府禁止封測赴陸投資，張虔生家族就曾和外資凱雷公開收購日月光股權，打算從台灣下市，換個身分避開政府監督。

1999年，環隆電氣因為在九八年金融風暴時質押股票，周轉不靈遭斷頭，給了日月光大好機會，進場買進環電20％股權，一路默默布局，將環電股權收購至近99％後，於一○年將環電下市，改名環旭，一二年在中國Ａ股掛牌，股價到今年高峰比當年漲了六倍，張家資產大幅膨脹，但卻在台灣裁員上千人。

在日月光召開的記者會上，日月光財務長董宏思就直言，一旦完成收購，矽品「下市是必須的」。屆時，產品與產線和日月光高度重疊的矽品及其員工，命運又會如何？

這也是矽品所擔心、也一直向外尋求有力的策略合作夥伴的主因。但選擇嫁給紫光，也掀起矽品董事長林文伯是否反而引清兵入關的論戰。

工研院知識經濟與競爭力研究中心主任杜紫宸就強烈表態，反對矽品引入紫光只是為了阻擋日月光，而非為了要擴廠，呼籲經濟部投審會否決此案。

「難道要等到3年後有實際擴廠需求再去找人嗎？人家那時要不要你？」黃日燦回應，「矽品可以拿走500多億元，錢放進口袋，今天不用，明年後年才用，難道會覺得錢很刺嗎？連銀行都是晴天借傘，借錢要看利率低時，賣股就要趁股價不錯的時候。」 （相關報導： 狠併台灣IC廠 民進黨：紫光試圖掌握整個產業 ｜ 更多文章 ）

令人不解的是，10月底趙偉國來台時，曾表達在投資力成之後，對台灣的興趣，只剩下聯發科。但紫光集團為何在1個月後，又大手筆斥資逾680億元，同時投資國內封測大廠矽品和南茂？

為了制衡日月光，解除未來日月光介入經營、掣肘矽品未來發展的警報，據了解，在引進鴻海失敗後，林文伯從台灣找到美國、日本，又轉往中國，不斷尋找願意出資數百億元的策略夥伴。光是中資，林文伯就找了不只紫光一家談親，最後決定嫁給最有意願、出價也高的紫光。

在經過被日月光突襲的震撼、和鴻海合作破局的失意，從圍棋八段的高手林文伯身上，又能見到一絲「二枚腰」的精神。

但諷刺的是，與林文伯私交甚篤、之前還擔任過矽品白衣騎士的鴻海董事長郭台銘，前些日子，才狠批趙偉國是炒股之人，現在卻搖身一變取代郭台銘，成為林文伯盟友。

之所以找上紫光，一位半導體業分析師認為，一來是趙偉國投資的事業跨足太多，以投資最久的全資收購企業展訊、銳迪科為例，趙偉國只參與公司戰略，沒有更換過經營團隊、也沒有能力參與營運。「而且台灣法令規定，他只能有一席董事，又不參與公司經營，台灣企業何樂而不為？」

趙偉國在短短2年內，先後收購了ＩＣ設計公司展訊、銳迪科，再投資ＨＰ（惠普）旗下的華三、入股美國西部數據（ＷＤ），近來則投資力成，目標還放在規模更大的美商美光及英特爾，讓他迅速成為半導體界的風向球。「錢對趙偉國不是問題，很多人願意給他錢去操盤，關鍵是能不能找到好標的，」中國手機聯盟理事長、半導體分析師王艷輝（老杳）針對這次紫光投資矽品、南茂時說，「不只台灣，可能全世界相關行業的企業，有資金需求，都會想找上趙偉國。」

對紫光集團而言，趙偉國一方面緊跟中國大陸發展半導體政策，藉由入股，選擇具穩健獲利能力的半導體企業投資，也能一塊塊拼湊架構出半導體供應鏈。

一位中國半導體高階主管透露，封測一直是中國政府戮力培植的半導體供應鏈，因此，國家積體電路產業投資基金（簡稱大基金）已投資中國封測廠江蘇長電；趙偉國與大基金關係密切，所以大基金已投資的標的，趙偉國會很有默契地避開。因此，台灣規模更大的封測廠主動奉上，趙偉國當然樂得接受。

展迅、銳迪科都是矽品的客戶，矽品的蘇州廠有3分之1產能，都是供應給銳迪科，「有了這層關係，紫光集團更願意入股矽品，」一位半導體高層指出。

在南茂方面，副總經理陳壽康認為，紫光有投資面板廠華星光電的母公司ＴＣＬ，所以也會對於南茂主力LCD Drive封測有需求。南茂與紫光還將在微機電系統（ＭＥＭＳ）、物聯網相關元件及無線電射頻元件等業務合作，有助紫光集團旗下ＩＣ設計公司展訊、銳迪科在智慧手機與物聯網的發展。

而對矽品或南茂來說，有了中資的參與，未來較不會像現在台灣面板業遇到的窘境，有助於拓展大陸市場。

其實不需有供應鏈的關係，紫光也很樂意投資送上門的矽品。紫光的成功模式，就是利用中國資本市場的力量、高本益的特性，大玩資本遊戲。「紫光現在會做的投資都還是為了有利可圖，而且紫光找到這樣的商業模式，別人也看到了，所以如果紫光不投，別人也會投，所以他（紫光）必須投，」老杳分析。

外界現在對紫光有著中國國資色彩的疑慮，力成、矽品也早都想過，所以一開始打算打安全牌。以力成為例，力成董事長蔡篤恭原本主動找上趙偉國，提出希望拿蘇州廠和紫光合作，待未來順利藉紫光擴大在中國的規模後，能獨立切割在中國上市，享受在中國高於台灣至少5倍本益比的好處。

但野心從未只放在中國的趙偉國，認為這樣規模太小，要談就直接談同時能認列子公司獲利的母公司，對本益比的加乘效果更好。據熟知內情的人透露，包括矽品本來也是提出同樣的合作規畫。

究竟中資或表面上是台資的日月光，誰對矽品或台灣產業的未來最有利？這場心機暗湧的宮鬥戲，快要變成口味愈來愈重、甚至拖棚的鄉土劇。 （相關報導： 狠併台灣IC廠 民進黨：紫光試圖掌握整個產業 ｜ 更多文章 ）

本文經授權轉載自財訊雙周刊