前面我們看到廣達除了筆電代工嚇嚇叫,同時也佈局伺服器商機,因此近期股價也出現一波大漲行情,如果仔細去拆解營收組成,目前筆電營收占比大概佔整體五成的水準,而伺服器則是25%左右,這兩個產品合併就貢獻近八成的營收。
正當大家認為廣達受到筆電庫存影響時,其實廣達的伺服器營運早就已經跟上AI、雲端商機,這也是為什麼市場派近期突然大買的主因,畢竟伺服器的毛利本來就比筆電代工好賺,而且廣達來自伺服器的營收比重可不低,對照一些雲端伺服器概念股來看,貢獻集團營收的比重才個位數,這樣有辦法帶動多少營運動能?對照廣達伺服器營收佔比可是超過兩成以上,而且隨著未來產業需求提升,還有可能進一步增加到三成以上,所以廣達不是因為什麼電腦去庫存要反彈,而是近期資金看重公司伺服器商機而大批湧入。
英業達
說到英業達也是相當老牌的電腦代工廠,這邊我直接列出重點,大股東擷取ETF大戶就好。持股最多的是老闆葉國一,而廣達在創立的時候,林百里沒人、沒錢、沒資源,其實就是葉國一大力支援相助,甚至派遣英業達員工過去幫忙,所以廣達能有今天的亮眼成就,英業達就是最大的貴人。
再回頭看ETF持股情形,0056目前持股15.55萬張並佔整體股權4.34%,另外00878持股9.42萬張並佔整體股權2.63%,合計為7%,但大家也不要小看這7%,如果你去翻閱過去年報的十大股東,就會發現這些ETF買進英業達現股的力道越來越強,甚至未來還會不斷加碼,原因也很簡單,這兩大高股息ETF每個月都有幾十萬的股民正在定期定額買進,當ETF獲得更大量的資金就必須在市場買足部位,所以英業達的現股籌碼當然就會持續被這些大型ETF吸收囉。
從英業達整體營收占比來看,可以看到電腦、伺服器的營收佔比一直都在九成以上,不過我有試著去抓取過去幾年的公開資料,卻不如其他同族群的透明,公司並沒有把電腦、伺服器的營收比重拆開來,所以無法確認伺服器到底佔據集團整體多少的營收貢獻,但這也不是沒輒,你看毛利率的變化就能略知一二。
電腦銷售業績如果好,那麼英業達的業績就會跟著強,就能隨著規模經濟而拉高毛利率,所以2021年第四季的毛利率是4.6%,驗證了營運面相對優異,但2021年第三季又下滑至4.1%,這就是景氣反轉所導致,原因是下半年本來就是電子業旺季,而且營收也確實往上成長。進入2022年之後,直到下半年的營收也都沒有什麼亮眼的表現,甚至還呈現衰退,不過毛利率居然在2022年第三、四季拉高到5.2%,其實這其中就有毛膩了。