你可能會想說，我投資只需要穩健就好、不求什麼成長，高股息的公司很符合我的標準，不過你沒想到的是，存單一公司的風險其實遠超乎你的想像。這種穩健只是一種表面的假象，市場總是充滿變數，沒有所謂不可能會倒的公司，在金融市場中，真正的穩健只有盡可能分散風險（Diversification），這也是投資中唯一的免費午餐。這也點出了第五點。
五、高股息有更大的投資風險
很多人會認為即便遇到市場大幅下跌，高股息還可以穩穩領取股息，當作一種防禦性投資。大錯特錯！
像是台股過去從2007年以來6次比較大的下跌中，0056就有3次跌幅比0050更大，高股息並沒有明顯比較小的下跌風險（如上圖）。
不只台股，全球股市也是一樣。從1997－2016年總共20年，如果從中挑出股票表現最差的季度，也就是全球股市大跌的期間，看看高股息股票的表現如何？結果也是沒有比較抗跌（如上圖）。
除此之外，高股息的股票還比其他股票具有更高的「利率敏感性」，也就是更容易受到期限風險的影響，和債券的相關性更高。當利率上升時，以股息為導向的股票往往會經歷更大的股價下跌。
如果用犧牲報酬作為交換來降低風險，那還說得過去，但是經過高股息標準篩選後的投資組合，除了會偏離原本市值加權的配置，還更容易偏重在特定幾種產業上，多承擔個別產業的風險，卻沒有更高的預期報酬作為補償，真可謂得不償失啊！
六、高股息不利於退休後的提領階段
許多退休後的投資人會想單靠配息作為現金流來支應生活所需。但是不管是投資股票還是ETF，領到配息就等於自己賣出股票換取現金，因為淨值和股價會一同下降。領到股利＝賣出股票，如果在股市下跌時拿到配息用掉不再投入的話，就等同於被迫賣在低點。
我之前影片提過所謂的「報酬順序風險」，用高股息作為現金流投資，更加重了這個風險，導致降低退休後投資組合安全提領的成功率（Safe Withdrawal Rate）。
再加上高股息的配息也不是穩定的，像是在2020年疫情爆發時，許多有良好配息紀錄的公司都大幅減少甚至停止配息，也就是說在市況不佳配息變少的情況下，還是會被迫賣出股票支應開銷。
而且高股息投資組合如果竟是一些缺乏成長的標的，儘管配息很穩定，但隨時間的經過，固定配息配久了，還是可能會跟不上通膨，到最後為了維持原本的生活水準，遲早還是要賣出股票。想靠配息應對一切根本就是天方夜譚、癡人說夢！
最後問題
最後，選擇高股息的朋友，不妨問問自己：
「如果我選擇高股息了，結果長期落後市場平均報酬，比別人少賺一大波，而且風險波動也沒比較低，這結果我真的可以接受嗎？」
因為市場報酬本身就是市場上所有人資金的平均投資績效，高股息如果落後市場就是一種不及格的輸家投資法。這個問題，我希望各位可以好好思考一下，你可以把答案留在心中，當然也歡迎在下方留言和我分享，我都會看，但更重要的是反思的過程。
作者介紹｜清流君
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本文／圖經授權轉載自方格子（原標題：打死不買高股息的六大原因｜0056、00878、00731、00713、00701、00900｜存股族必看）
責任編輯／趙鳳玲
