舉例來說。自 1957 年到 1969 年 12 年間，巴菲特管理著一支避險基金，他的個人資產從 10 萬美元增長到了 2,600 萬美元，這是他財富成倍增長最快的時期。那時他交易活躍，甚至還玩套利交易，與「買入並長期持有」毫不相干。或許有人會為他辯解，那是他的原始積累，賺第一桶金必須這樣。
然而縱觀巴菲特超過半個世紀的投資生涯，他真正長線並重倉持有的股票總共才 7 檔，絕對不超過他全部資金（最多時）的 20%，最低時甚至連 10% 都不到。更何況他還是那 7 家公司的大股東，可是說是擁有這幾家公司，而按監管規定，其所持股是不能隨便拋售的。因此，股神的「長期持有」不足為奇。
更諷刺的是，巴菲特一再警告衍生性金融商品是大規模殺傷性武器，他是堅決反對的。可事實上，他的波克夏．海瑟威公司是衍生商品最大的玩家之一，目前依然持有 600 多億美元的衍生產品合約！
再看個和中國有關的例子。一貫堅稱「只買不拋」的股神， 2003 年首次購得價值 5 億美元的中石油股票。消息一經公布，便有成千上萬的股神追隨者相繼跟進，他們緊攥中石油的股票死也不拋。資本江湖的弟子們太迷信投資大師的策略了，以為只要跟著「師傅」，自己的「武藝」一定精進，更以為只要握緊「股神」選中的股票，就等於吃了定心丸。
「股神」果然不負眾望，「苦苦守候」了 4 年，等他的「信徒」差不多都進場了，便在 2007 年 7 月悄悄拋售了最初買進的中石油股票。單單這一筆，「股神」就從中國散戶身上奪走 35 億美元。應該說，「股神」所賺的每一分錢，都來自中國股民的巨大虧損，真可謂「一將成名萬骨枯」 ！ 試問，「謙謙君子」岳不群，在得到《辟邪劍譜》（相當於巴菲特的「只買不賣」）的武林祕笈後，會與他的門徒分享嗎？
知識點 1：光環之下的內線交易
2011 年春，巴菲特的前得力助手索科爾（David Sokol）因涉嫌內線交易，令巴菲特也捲入內線交易的醜聞中。巴菲特和索科爾都將接受美國證券交易委員會（SEC）的傳訊和調查。
索科爾一直被外界視為巴菲特的準接班人。在巴菲特的波克夏公司 3 月 14 日以 90 億美元的價格購買路博潤公司之前，他就先買入其股票。粗略估算，索科爾每股盈利 30 美元，帳面上獲利近 300 萬美元。
我在華爾街做了很久全球金融市場的證券交易監控，深知這類內線交易只有初學者才會犯。其實，但凡在投資銀行做過的都知道，投資銀行從業人員，甚至其家屬，他們所有的證券交易帳戶就只能在自己公司內部開設，而且時刻被監管部門所監控，更不能隨便交易與自己公司有業務或將有業務往來的公司證券，在買賣之前必須先向監管部門申報，在獲得了事先批准（ preclearance）後才可交易股票，否則就是內線交易，輕則罰款被裁，重則坐牢。而索科爾事先曾向巴菲特主動報告了這些交易，可巴菲特卻對索科爾這樣低級的「內線交易」不以為然，力挺索科爾，其潛台詞是：「不必大驚小怪。」後來，巴菲特意識到這樣做不妥，於是態度 180 度大轉彎，譴責起索科爾來了。
