其中發展到第2階段～第4階段的企業，因成長性確立，潛在報酬也佳，林子揚認為，較適合大多數人投資。但也因此，這些企業在20021年以前的大牛市，是股市最受追捧的熱門標的，不要說是便宜價，連拉回都很少見。一直到2021年年底，這些公司才出現明顯下跌，而2022年殺到近乎躺平的跌法，則讓資淺的投資人都傻眼。
林子揚分析後也發現，在這次熊市中，第2階段～第4階段的公司有2大表現，就以他持有的8檔10倍股為例說明：
1.公司下跌幅度，第2階段＞第3階段＞第4階段：
第2階段的初上市公司，因成長具有爆發力，在2021年以前的牛市，大受市場追捧，常在5年、6年內就成為10倍股，而且倍數驚人。像Shopify自2016年至2021年年底的6年裡，就狂漲46倍，但熊市一來，也跌得最兇，跌幅高達81.08%。另2檔同是第2階段的Block、PayPal（美股代碼：PYPL）同期也分別重挫了68.11%、57.33%。
相較之下，在第3階段成長及穩定期、第4階段成熟期的公司，因為多是大型績優股，如蘋果、萬事達等，在之前雖然較第2階段的公司漲得少，但是在此波熊市中也就跌得相對小，幅度在15.73%～35.88%之間。
2.公司下跌順序，第2階段＞第3階段＞第4階段：
第2階段的公司，不僅跌最多，也跌得最早。「2021年年底就先跌了，2022年上半年再一路大跌。」林子揚觀察道，到2022年6月12日時，這些公司多數累積跌幅達70%～95%，正因為股價被打趴到快躺平，以致於6月12日到現在，雖然股市又再狂跌，但這些公司就跌得很有限。
而2022年6月中以來，主跌的是第3階段的公司，「以微軟（美股代碼：MSFT）為例，在今年上半年沒怎麼跌，就算是近年投資的人，多數也不太會虧到錢。但從6月中到10月中的4個月，跌幅很快就擴大到30%！」林子揚說，而且連第4階段的公司也出現明顯跌幅，像威士（美股代碼：V）跌15.73%、萬事達跌19.66%，代表市況的確很差。
看到第2階段～第4階段的公司，在牛市、熊市表現落差會很大之後，林子揚建議，投資人除了要檢視個股基本面是否撐得住，正好也可以再次確認，自己能夠承受哪一階段公司的波動風險，可以趁多數公司跌出少有的便宜價之際，調整持股，接下來就能守住長抱原則。
而林子揚再以過往經驗分析，「通常在市況回穩後，第3階段的公司，股價一定會回升。」是較適合一般投資人的標的，雖然第3階段的公司，因為規模變大、營收和獲利穩定，股價爆發力、未來再漲10倍的機率不如第2階段的公司，但比第4階段的公司高很多。
「從蘋果、微軟的例子可以證明，只要肯給時間長期投資，仍有賺10倍的能力。」林子揚說，如果投資人是從熊市開始投資，同樣長期持有，將更有機會提早達標！
撰文／劉萍
本文經授權轉載自智富，未經同意不得轉載
責任編輯／林彥呈
