俄烏烽火連天，原物料供給短缺、價格飆升，同時面對「鷹」姿煥發聯準會（Fed），全球金融市場在今年第一季歷盡滄桑。如今，最危險的時刻看似已經過去，投資人逐漸揮別悲觀氛圍，接下來又該如何布局？
「危機就是轉機！」施羅德投信日前因為俄烏衝突調高通膨預測，並且下修對於經濟成長的預期，但根據最新評估，市場有望迎來三大轉機，建議投資人在第二季採用「BEST」策略，也就是投資組合的核心部位為Bond（債券），適度納入Energy（能源），並且逢低布局Sustainability（永續股票）與Trend（多主題的趨勢股票），逢低把握加碼好時機佈局環球多元資產。
危機之下的三大轉機 「BEST」投資策略布局
施羅德投信觀察，推升通膨的原因將有機會逐步緩和，因此通膨可望於今年觸頂；隨著解封趨勢明確，補償性消費需求復甦可期，預估今年全球經濟成長率可達3.7%，高於疫情前平均約3%的水準；主要央行可能採取漸進式升息，有助市場回穩。
展望第二季，施羅德投信指出，地緣風險對股市中長期影響有限，從歷史經驗來看，若有拉回就是逢低買進時機。
除此之外，美股指數近兩年來首度跌破200日線，可能意味著疫情後最佳買點浮現，恐慌指數也顯示未來一年正報酬機率高，建議以「BEST」投資策略布局。
首先，核心部位以高收益債、多元債為主。美國過去兩次升息期間，全球高收益債表現為債券最佳，累計報酬率超過30%；多元債則進可攻、退可守，過去兩次也分別有18.75%、24.95%的累計報酬率。
施羅德投信建議，可以適度納入能源／原物料部位，相較於油價漲幅，能源股價值面相對低廉，預期有跟漲油價的空間。另可逢低布局包含潔淨能源、減碳企業等永續股票，先前受到市場無差別賣壓而回檔，投資人留意拉回買進時機。
此外，具顛覆性技術的創新企業，這類股票過去兩年表現勝出大盤不少，但由於波動比較大，因此建議以多主題的方式掌握未來趨勢。
通膨、升息受惠股 傳產、金融出頭天
永豐投信建議，第二季投資在面臨動盪、通膨、升息等疑慮下，建議投資人留意傳產、金融等「通膨、升息受惠股」、科技股定期存股抗波動、公用事業不動產定期收息等三大投資機會。
觀察Bloomberg數據，美國消費動能已經明顯放緩，儘管3月份名目零銷售數據仍然呈現成長之姿，不過扣除通膨所反映的實質零售銷售數據已見轉折下降，面臨經濟降溫、通膨升溫的現象。
永豐投信指出，過往全球原物料價格飆漲時，通膨與升息環境，傳產、金融類股相對有機會受惠出現較佳表現。
根據Morgan Stanley分析報告顯示，2022年台灣次產業盈餘提升前十大產業中，70%是傳產及金融類股。
近期金融市場受到外部地緣政治因素環繞影響下，股價波動變化較為劇烈，台灣、美國科技股的股價都出現10%～20%跌幅。
永豐投信建議，過去2、3年來科技股多頭趨勢，難得出現較大的價格跌幅，把握這波外部因素股價修正潮，投資人不妨採取定期存股策略抗大波動循環。
另一方面，聯準會與台灣央行啟動升息循環，投資人不妨留意長期營運正向、現金流平穩、定期配發股息，具備轉嫁通膨與升息循環成本的資產，例如公用事業不動產等收息資產標的。
股票、債券等六大資產前景可期
瀚亞投資表示，市場第二季可能表現分歧，短線關注通膨，但長期應該回歸經濟基本面，伺機尋找加碼機會。
回顧過去三次美國升息循環期間的股市、債市、產業表現，在升息後一年，股市以印度、新興國家及台灣表現較佳；債市以信用債券表現最佳，如新興本地債在升息後一年上漲13%，其次為新興美元主權債、亞洲高收益債等，也有平均上漲逾10%的成績；產業則以大宗商品、銀行金融與景氣循環股表現突出。
展望股市機會，瀚亞海外投資部協理林庭樟指出，第二季股市看好美國、台灣及印度，尤其美國科技股經歷第一季大幅修正後，股價相對合理，企業EPS年增率較低情況已經過去，可望逐季回升，預估2022年科技股獲利平均年增率仍有7%，顯示長期趨勢動能仍強，看好資料中心、高速運算、電動車等族群。
瀚亞台股投資總監劉博玄指出，大盤本益比評價回到5～10年位置，看好晶圓代工、ABF載板、資料中心、伺服器、車用電子進入高成長期，另可配置低基期成長股，其中傳產、金融股殖利率動輒4～5%具吸引力，股價評價與波動度也低。
債市方面，看好美國為主的高收益債市。瀚亞環球資產暨固定收益部主管周曉蘭表示，第二季需留意美國聯準會升息動作，而信用債將具備支撐，看好非投資等級債受惠於疫情改善與升息，有利於能源債表現。
此外，考量新興市場因經濟成長前景改善，許多央行已先發制人升息，第二季將以高殖利率主權債和部分當地貨幣債相對有表現。
瀚亞投資提醒，由於第二季市場仍將持續震盪，建議適度納入股債平衡混合或多重資產相關基金標的，保持投資組合多元化，降低單一資產的劇烈波動。
責任編輯／周岐原
