請問，何謂投資？ 又何謂投機？
變動不居的價值
投資，投的好像是價值；投機，搏的似乎是機會。大眾總覺得價值比較可靠，而機會相對縹緲。
我們只能部分認同這種說法。如果把股票的價值看作企業未來成長的價值，無疑，企業經營的好壞影響著股價，但股價的波動同樣對企業的經營有著深刻的影響，這在傳統價值分析中被嚴重忽略了。股票交易在價值投資者的眼裡被暗喻成一種單向被動的跟隨模型─股價是一隻狗，在價值主人的繩索下前後奔跑。錯！這是個生動的比喻，可惜也是一個需要修正的比喻。
它給人一種錯覺：價值處於統治地位，而市場價格僅是條跟隨亂跑的狗。實際上，當你更多的經歷市場風暴後，就會明白，這只狗相當的狂野粗暴，一旦被激怒，猛撲出去的力量足以掀翻所謂的主人（價值）。
很多價值投資者之所以被掀翻在地，是因為他們總想像自己手握韁繩的樣子，以為市場是隻馴服的狗，一切已盡在把握。他們忘記了尊重，當然也忘記了：那根所謂能牽引市場的價值之繩，也可能成為自己的套索。
請看股市例證：股價平穩時，對企業經營並無大的影響，但當股價劇烈波動，特別是持續單向變動時，對企業經營的影響將是巨大的。四川長虹（600839）笑傲股市時，公司所在的綿陽地區最牛的時裝就是長虹的工作服。一件工裝能代表什麼？代表了對人才的吸引力，代表了美譽度。把這些稍加總結，就會形成融資成本優勢、廣告效應、員工歸屬感、客戶和經銷商的趨之若鶩、潛在人才的吸引力⋯⋯不一而足，涵蓋了企業經營的多個層面，直接改善了企業生存的土壤。
反之，當一家公司的股價無可奈何花落去時（如美國安隆、德隆三劍客， 編按：指中國著名投資者唐萬新旗下的新疆德隆國際實業總公司所投資的三家公司，分別為新疆屯河、湘火炬A和合金投資，在1990年後期到2000年前後，因操控股價而獲得巨大利潤），股價的崩塌會產生驚人的負效應，價格猛然的下跌似乎跌破了企業正常的價值，但很快企業被迫證明市場的看法是合理的，如圖1-1所示。
股價暴跌後企業的正常經營被一舉摧垮的過程如下：銀行貸款不放了─還催著提前還貸；供應商斷貨了─還逼著結帳；經銷商不要貨了─還席捲貨款；員工們忙跳槽了─還挖公司牆腳；政策不優惠了─還派來調查組；媒體不歌功頌德了─開始連載××黑洞大揭祕⋯⋯哪一家企業能承受這樣接二連三的打擊？「德隆三劍客」不能，資產上千億、全球前50強的「安隆」也不能，古今中外也許概沒例外。
在2001年宣告破產之前，安隆擁有約21,000名雇員，是世界上最大的電力、天然氣以及電信公司之一， 2000年披露的營業額達1,010億美元之巨。公司連續六年被《財富》雜誌評選為「美國最具創新精神公司」，然而這個擁有千億資產的公司卻在2002年幾週內破產。
