1990 年代初期出現了一個算得上是嚴重的經濟衰退，結果促成了兩個主要的事件，第一，使得喬治．布希尋求連任（美國總統）失敗，也讓勝利者比爾．柯林頓的競選口號─「是經濟問題啦，笨蛋！ 」 ─成為不朽名句。其二，那次的經濟衰退促使聯準會急遽鬆綁信貸，直接為股市泡沫提供了養分。
當時聯準會的主席是亞蘭．葛林斯潘（Alan Greenspan），在他的領導之下，聯準會是利用購買國庫券來應付那次的衰退，結果是聯邦基金利率從 1990 年 1 月的 8.3%，跌成 1992 年晚期的大約 3%，然後持續了兩年。這個作法造成了股市初期的榮景，投資者津津樂道的都是所謂的葛林斯潘對策（Greenspan Put，亦即設置股票交易的底價，以防止投資人損失過巨），都堅信葛林斯潘會支撐股價。按理來說，聯準會應該在 1997 年前後就應該移走那個「大雞尾酒碗」。那個時候，經濟的走勢都還算好，通貨膨脹率降到大約 3%，看起來，葛林斯潘似乎也準備那麼做，但後來卻受到一連串類似發生在 1920 年代時的事件干擾而未能按計畫進行。 1920 年代時，當時的聯準會主席史特朗藉由降低利率企圖保護英鎊，卻無意間引發美國股市瘋狂。
1997 年和 1998 年時，全球所發生的事件讓那個「大雞尾酒碗」一直處於滿盈的狀態。一連串貨幣和債務危機橫掃全球金融市場，先是泰國的泰銖崩盤，然後在馬來西亞、印尼及香港造成骨牌連鎖反應。起初，葛林斯潘並沒有警覺到事情可能會變得嚴重，這是因為這些亞洲國家或地區經濟體相對較小。然而到了 1997 年晚期，同樣的事件開始在南韓發生。南韓是個相對富裕的國家，而且有數以萬計的美軍駐紮，所以逼得他必須做出反應。聯準會和財政部於是在背後支持美國銀行，以盡可能低的利率發放貸款─不僅僅是針對南韓，其他的亞洲國家也是一樣。結果，低利率造成前述國家幣值下跌及美元升值。1997 年早期，面對著經濟蓬勃的狀態，聯準會已經開始調升利率，但現在為了防止美元升值，於是全力維持利率穩定，就如同 1920 年代時，長時間的相對較低利率，為當時已經穩定成形的股票市場泡沫灌注了養分。
只不過，全球金融骨牌還在繼續一個接一個倒下。到了 1998 年晚期，俄羅斯的經濟也經歷了類似的萎縮，促成了其拖欠債務以及盧布貶值。這一次，危機直接蔓延到美國，一個對俄羅斯債務做大量投資的美國對沖基金公司─長期資本管理公司（Long Term Capital Management, LTCM）瀕臨破產，該公司手上大量持股一夕之間蒸發，也威脅到其他的金融體系並衝擊了全球的股價。
