外資大買台積電、聯電目標價喊破百能信嗎?前首席分析師解密多數散戶不知道的隱藏訊息

2021-10-07 15:23

? 人氣

分析師教你看懂外資報告,理性分析台積電、聯電目標價。(圖 / 翻攝自《下班經濟學》)

分析師教你看懂外資報告,理性分析台積電、聯電目標價。(圖 / 翻攝自《下班經濟學》)

近年來最夯的選股莫過於半導體、晶圓產業,以及未來看好的電動車市場。其中台積電預告第四季股價將朝670邁進 ; 排行老二的聯電也同樣被外資看好,預估目標價有望破百 ; 另一邊鴻海,則是力拼電子代工轉型電動車市場,希望在2025年將毛利率從7%突破至10%。

這些大餅不僅是國內投資的標地,許多外資更早已蠢蠢欲動投入,不過究竟外資預估的破天荒目標價、分析報告值不值得參考?而大家看好的電動車市場,又到底會不會成真?《下班經濟學》邀請到前首席分析師楊應超,接下來將一一分析給大家聽。

[啟動LINE推播] 每日重大新聞通知

台積電漲價、外資大買怎麼解讀?外資報告的正確分析

去年第三季、第四季台積電凍漲,今年喊出要漲價20%將股價推往670,這個消息一出吸引了大量外資投入,不過對此,楊應超表示其實「幫助有限」。從目前台積電新增廠房的情況來看,這次的漲價應是台積電對未來增加成本,所做的收支平衡 ; 從這個背景來看,外資目前大量投入的動作恐怕只是「短線的買賣」。

另外,對於許多人常將外資報告作為投資的參考指標,楊應超曝殘酷的事實「這不是寫給散戶看的」; 作為一名分析師,楊應超坦言這些報告多是分析師提供給付費的大盤機構投資者,而散戶看到的報告,很多其實都已經是第二手、第三手的資料了,這代表該進場的投資者早就已經進場了「他們進來只是幫忙抬轎的」。

不過楊應超解釋,散戶看這些報告也不是毫無意義 ; 雖然報告中的「目標價、評比」對散戶來說意義不大,但其中分析師的分析邏輯、以及提供的資訊,會是散戶投資者很好的學習機會。另外還有一點要注意的是,楊應超提醒民眾,許多分析師在寫報告時,為了吸引大家注意力,常會有誇大其詞的內容和標題。因此簡單來說,散戶投資者在閱讀這些外資報告時,務必秉持「蒐集資訊以及自我判斷」的原則、切記不可一昧跟著追高。

聯電目標價破百?分析師坦言:應該保守評估

聯電(2303)股價走勢。(資料照 / 翻攝自《下班經濟學》)
聯電(2303)股價走勢。(資料照 / 翻攝自《下班經濟學》)

除了台積電之外,聯電也是外資非常看好的選手 ; 再加上代工產業的製程已經逐步進入成熟階段,因此相對於台積電,許多投資者可能評估聯電在未來的獲益空間較大。不過對此,楊應超分析,投資人若想要透過聯電賺錢,會建議以「短期的買賣為主」。

他表示,從聯電目前的技術來看,短期內還無法追上台積電,因此若想要長期投資、放著存股的話,台積電仍然是比較好的選擇 ; 不過如果想以聯電賺錢,則可以透過進進出出的方式,也就是短線買賣的操作。由於未來一兩年晶片短缺的情況還是會持續,楊應超預計在這之前進場,都還是有獲益賺錢的可能 ; 不過到了2023年,晶圓廠過多投入的情況,造成晶圓供過於求的現象,屆時再投資聯電,恐怕就沒有太大的獲益空間了。

總結來說,楊應超認為,短期內若想要投資聯電的話,以「好消息買、壞消息賣」的原則進退場仍然能獲益 ; 但到了2023年晶圓廠飽和時,聯電的技術若仍然追不上像台積電的領頭企業,那麼聯電的產品就有可能遭到減價、進而造成其毛利遭到壓縮。

不過就算聯電短期內仍有獲益空間,但楊應超也坦承想要如傳言中的突破100目標價「有難度」,因為起初聯電是受熱錢高估而跟著水漲船高,不過現在熱錢漸漸退場後,想再飆高恐有難度,因此想以短期獲益的投資者也必須小心操作。  

搶攻電動車力拼轉型,解密鴻海股價的關鍵買點

鴻海(2317)股價走勢。(資料照 / 翻攝自《下班經濟學》)
鴻海(2317)股價走勢。(資料照 / 翻攝自《下班經濟學》)

再來是看到幾乎全球都關注的電動車市場,鴻海喊出將透過電動車代工轉型,並在2025年將毛利從目前持平的7%提升為10%,對此楊應超指出關鍵點在於能否順利「推出新產品」。其實不僅是鴻海,就整個台灣產業長期來看,企業想要有突破性的成長,都必須靠推出新產品或新技術才有可能,例如iPhone和5G。

而分析鴻海此次轉型的目標EV(Electric Vehicle),楊應超認為EV很有可能就是台灣產業有突破性成長的下個機會,因此整體而言,鴻海將這個目標設為未來的方向是對的 ; 不過就像先前台灣致力投入AR產業,能看到機會和能不能將它實現是兩回事,因此這時,投資者必須確實評估企業的「Execution執行力」。

這一點可以從鴻海的股價成長來解釋 ; 相對於一般常見的垂直成長,鴻海的股價成長屬於Step Function,也就是像階梯式一樣,先持平一段時間、再水平成長上去,先前是持平於80~100,過一段時間才提升為100~120。而這樣的成長模式中,若想要成長進入到下一個階梯,其中很關鍵的就是「催化劑」; 而對鴻海來說,目前最有效的催化劑就是EV電動車的推出。

鴻海的長期本益比,大多維持在10~12倍左右,而它的EPS(每股盈餘)則是維持在9~10塊左右,因此換算出來的股價維持在100~120可以說是正常的股價。雖然從表面上來看,鴻海近年的營收的確在成長,但那大多是組裝和代工的收益,而這樣的毛利其實相對較低 ; 因此這也就是為什麼鴻海決定轉型電動車,改走增加毛利的路線。因此總結而言,鴻海是否能達到預估的成長毛利,以及將股價突破120大關,其關鍵還是在於是否能順利推出EV新產品。

更多內容請看下班經濟學#186

責任編輯/焦家卉

喜歡這篇文章嗎?

楊明允喝杯咖啡,

告訴我這篇文章寫得真棒!

來自贊助者的話
關鍵字:
風傳媒歡迎各界分享發聲,來稿請寄至 opinion@storm.mg

本週最多人贊助文章