台股大盤挑戰萬七行情，但是護國神山台積電最近卻利空消息不斷，股價卡在六字頭不上不下。台積電究竟有沒有機會再漲一倍？而在中長線的操作上又有哪些優點還有缺點呢？散戶在進場前有哪些盲點需要注意？讓華爾街操盤手闕又上一次告訴你！
護國神山後繼無力？專家：看均線不如看生產線
台股已經在挑戰萬七，台積電卻在六字頭起伏不定。華爾街操盤手闕又上表示：台積電走快了總是要休息一下，不可能要求股價總是直線上升或直線下降。觀察台積電要從「體質」開始，否則就容易模糊不清。然而對於所有投資人來說，總是會有點擔心。2021年，能夠看到台積電從六百多一路漲到頂峰673，然而急漲後又急剎下來，甚至還跌破了被大家視為生命線的季線，直到現在都一直在六百多徘徊。而關於台積電未來的狀況，專家認為股市有某種「不理性」：
1. 漲 > 急漲 > 驚驚漲
2. 跌 > 急跌 > 驚驚跌
德國股神科斯托蘭尼在描寫投資心理學時有一段比喻：主人與狗。簡單說，股價就像小狗一樣會受不同的誘惑四處跑跑停停，現在的台積電股票亦然。台積電的盈餘往上走（主人），股價卻往下爬（小狗），那要追股價嗎？反而不要管它。要追的是主人，主人代表經濟和盈餘，這才是主軸。主旋律往前走，副旋律往邊跑是正常的，但你如果不去抓主人，反而跟著小狗跑，那最後到達目的地時，主人可能只走一公里，小狗卻跑了四公里。所以股價上下波動，就是這個現象。專注在台積電的產能，看均線、看月線，都不如看台積電的生產線，生產線才是營運主軸。
台積電淪為外資提款機？散戶狂撿是接寶或接刀？
一般而言，在籌碼面上，我們看到外資持股台積電竟是超過七成。可是今年年初開始，外資賣超45萬張，台積電淪為外資提款機了嗎？專家表示：外資高時到78%，現在大概73%左右，也不過丟出5%。參考附圖，在標示處急漲這麼多時，九個月漲了一倍，難道不會覺得太快嗎？九個月裡，台積電的產能、產房都沒有增加一倍，股價卻在九個月內成長一倍，專家坦言：台積電太快，因為它並非飆股。
而回到外資，很多國家的主權基金設置，籌碼是鎖很死的，根本捨不得丟出來，如今才丟出5%，許多人就以為是外資倒貨。然而，倒貨的不是外資，而是我們台資。外資以新加坡的主權基金阿布達比為例，他們都買台積電，他們鎖住籌碼只丟出5%，目的是為了做價差，獲利了結。外資做價差，以後台資就必須付出一個代價，就是要買比較貴的台積電。所以基本上這5%是一個調節，不需要太緊張。
英特爾砸重金搶單！3挑戰揭台積電霸主地位
之前大家覺得英特爾會委外代工，所以那個時候激勵了台積電的股價。然而後來沒有想到，因為美國政府政策的關係，如今英特爾也打算繼續再研發先進製程，而且還投兩百億美金要蓋新廠。不只美國，歐洲和中國大陸其實也都在大力扶持本土的晶圓廠。這些難道對於台積電而言，不會有一些潛在的危機嗎？
專家表示：這叫消息面，也就是前文隱喻的小狗。基本上，永遠都有不停的消息進來。舉例而言，英特爾蓋廠房，會不會威脅到台積電？這才是我們需要去關注的。如果從過去的歷史來看，英特爾是一間垂直整合的公司，設計它做、製造它做、包裝它做，等於是一條龍從頭做到尾，這在早期非常有優勢。反之，台積電出來後，走一個相反的模式，只做代工，設計委外，不同的公司得以雙劍合璧。這麼多年下來，業界才發現，台積電改變了整個遊戲規則。
1. 維持IDM模式會分身乏術
張忠謀先生曾說：你要製造行，又要設計行，又要封裝行，容易分身乏術。英特爾的戰線拉得太廣，只要有一個地方被攻破，就會很麻煩。
2. 台積電以服務為導向
以前在形容美國人，叫作Blue Blood，高貴是習慣，所以英特爾要彎下腰來做服務，沒那麼簡單。台積電在1998年，張忠謀先生就力求轉型，他說：台積電第一個十年以製造為主；現在未來要獲得高毛利，要進入服務為主。台積電其實已經轉型到服務產業，「我的廠就是你的廠」、「你若成功我就會成功」。另外，台積電也強調「製造領先」、「技術領先」、「客戶為夥伴」此三位一體。
3. 產業需求持續增加
整個半導體的市場，產能增加，英特爾勢必仍然得到訂單。事實上，英特爾有英特爾的市場，台積電則是繼續往前走，這是台積電的絕對優勢。
台積電本益比被高估？操盤手這樣看待目標價
闕又上老師表示，大家都把投資搞得太科學。台積電早期時本益比大概在12、13，且維持了六年之久，張忠謀先生正是在本益比很低的情況下布局了將近100億。13倍的本益比，台積電花了六年的時間在那裡等著投資人，因此又被稱為Taiwan Discount。什麼意思呢？台灣很多很好的公司，可是跟中國大陸一比較的時候，台積電跟很多好公司價錢都拉不高，一方面是跟世界接軌尚未接得很好，二方面中國大陸吸引了大家的目光，所以那時候台積電與台灣很多好的公司價錢都拉不高。
專家表示，各位要慢慢習慣，台積電領先三星，日後又領先英特爾的時候，這個態勢一形成，台積電的溢價時代便來臨。專家大膽預估，未來三年若是台積電的本益比還維持在高檔，那就證明台積電的溢價時代來臨。台積電這樣的體質，是有機會再翻倍的！但投資人不要期望它瞬間上升，「三年之內」是專家推測的一個時間，雖然仍有可能上下震盪，投資人也必須學習接受。
存股買台積電就對了？揭護國神山長線3弱點
闕又上老師表示：沒有一家科技公司可以百年長期，然而「審時度勢」是投資人必須學習的功課。台積電在這三十年遙遙領先，以前跟別的公司相比是領先一個肩膀一個鼻子，這三十年來卻幾乎拉開半個身子，這是以前從來沒有發生過的。所以這個時候拿未來十年、二十年會發生的威脅來嚇自己，似乎太早了一些。然而，存股買台積電真的就對了嗎？專家也揭露台積電股票長線的3大弱點：
1. 新技術的挑戰
7、5、3、2奈米製程，尚未看到有威脅台積電的存在，即使再有新技術，可能也是五年之後的事。然而新技術的挑戰永遠存在，無法避免，沒有一家科技公司能夠百年長青。
2. 高處不勝寒，被放大檢視
因為台積電現在正在攀頂，本益比也是歷史上的相對高點。往上升的時候，大眾的目光就容易太關注它，所以任何一個消息面、任何一個籌碼面、任何一個技術面，都容易被放大檢視。然而專家同時表示，別用技術分析來判斷台積電。技術分析通常是投資人不知道該公司的體質如何。但如果投資人對台積電了解的夠清楚，即便股價下跌，也要能夠放開胸懷擁抱它。
3. 財報數字變差
任何公司要反轉下來的時候勢必面對威脅挑戰，有時能夠從財報中看得到，比如該公司的銷售開始下降、存貨開始增加、毛利率變低。毛利率會轉換成營益率，營益率會轉換成EPS（盈餘），台積電目前在這方面仍然維持優勢，但也不妨將財報數字視為投資參考的方向。
闕又上老師也不忘對散戶們信心喊話，他表示股性的特質是漲 > 急漲 > 驚驚漲，所以有些散戶會在尾巴段受不了誘惑進場。然而台積電有一個好處：台積電是你有可能買貴，但你不會買錯。台積電擁有全世界一流的企業體質：品牌忠誠度、差異化的策略、無可取代性、持續競爭的優勢，這便是台積電「穩」的原因，也是使人能夠放心投資的最佳因素。
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責任編輯／焦家卉
