「你應該知道的是：買冷門股或是退流行的股票，對一般人來說，不是從未聽過這種股票，就是對它嗤之以鼻。但其實應該把焦點放在一些更重要的概念上，例如價值、長期競爭優勢，和複利等。」
股市獲利的祕訣在哪裡？老實說，祕訣就在「不交易」這三個字。
在股市裡，我們所重視的，一向是「交易」。有學者甚至認為，市場的一切資訊，都已經反映在交易的價量上。只要掌握住交易，似乎就掌握了一切。坦白說，我初入股市，也是從研究交易行為和交易資訊開始。對我來說，交易幾乎就等於股市投資的代名詞了。我相信許多人和我一樣。
每天勤於研究股票K線、技術指標、主力進出、外資買賣超，以及更高深的股價波動性和Beta值等，看能不能發現蛛絲馬跡，從中獲利。但多年奮戰下來，總是解不開交易資訊裡的祕密，徒然被一大堆數字和圖表給淹沒。
華倫‧巴菲特（Warren Buffett）：「若你不打算持有一支股票達十年以上，那麼你當初根本就不應該買進。」
當你打算投資一家公司十年以上時，你看的不再是頭肩頂、黃金交叉，或是RSI這類的東西，而是這家公司是做什麼的、前景如何、獲利如何等等。然後，你會把焦點放在一些更重要的概念上，例如價值、長期競爭優勢，和複利等。
一般人看股票價格，我看的是股票的價值
「價格」與「價值」，是交易世界與不交易世界相交會之處。不交易的重點不是漲跌，而是競爭優勢──看這家公司是否有壟斷力。
判斷企業的壟斷力
- 5到10年的穩定獲利，每股盈餘（EPS）最好維持2元以上
- 股東權益報酬率（ROE）10%以上，但要小心負債過高和ROE過高的公司
- 企業的合作優勢和人脈網絡，往往凸顯公司的競爭優勢
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克服買冷門股的心理障礙
買冷門股或是退流行的股票，這種投資法著重在價值被低估的績優公司。對一般人來說，不是從未聽過這種股票，就是對它嗤之以鼻。當你按照理論，找到理想的標的股時，首先的反應是懷疑：會不會有問題啊？
這種股票的特色是冷僻、低流動性、不活潑，通常不是券商研究報告所推薦的股票，即使偶爾有研究報告，研究員往往會在報告上加注「股性冷，成交量低，請投資人審慎考慮風險」。若是大型股則會被市場譏為動都不動的牛皮股，應該把資金拿去買更有爆發力的標的。
這樣的故事可多了，我買過的就有中鋼、台塑、佳格、琉園、天仁、中華電等，真是不勝枚舉。以現在來看，很多都已經變成了熱門股，或一度曾經是飆股。但各位知道嗎？我當初買進時，說出這些股票可是會被恥笑的。
這個障礙其實滿容易克服的，只要做過一、兩檔，經歷過由冷變熱的階段，就會漸漸有心得了。甚至可以把這當成一個指標：買的股票如果不是令人難以啟齒，就要小心是不是買錯了或是買貴了。
股市第一關：迫不及待與不敢出手
人性很有趣，當我們沒有打算要投資時，都能接受投資不是想買就買，必須等條件符合時才進場。可是，當我們準備好資金，想要一顯身手時，就等不及了，經常隨便找個標的，只要別太離譜，就會將就地買進。尤其是，當我們找到具有競爭優勢的公司時，更容易熱血沸騰、驚為天人，而不顧價位地大力買進，完全忘記了要冷靜計算合理價位，以及等待便宜價格這些事。鹵莽的結果，就是買到高價，而損失投資績效。
與迫不及待相反的，就是一等再等、不敢出手。便宜價位出現的時機，通常是在股市暴跌、長久下跌，或是個股出問題時，幾乎每天都會有新低價的出現。這時候，投資人往往會猶豫，想說反正一買就賠，還是觀望一下好了；或是想，再等一、兩天也許會有更低的價錢。這麼等下去，一直不出手的結果，最後就是股價突然勁揚，讓人來不及買進。
你必須抱著一種決心，只要價格夠便宜，符合我們的標準，就可以大膽買進，不要去管明天是否可能出現更低的價位。
股市第二關：熬過黑暗，才見光明
複利只有兩個重點：
1. 投資一定要賺錢，至少不能賠錢，才談得上複利。
2. 賺到的錢要再投入，就是把每年收到的股息再拿去買股票。
用現金股利再投資，以獲得複利效果，這個做法在外國行之有年，已經是許多長期投資人的最愛。美國有上千家的上市公司提供DRIP（Dividend Re-Investment Program，股利再投資計畫），讓投資人不用透過券商，即可以自動享有股利再投資的服務。在台灣，目前有中信銀提供類似的股利再投資計畫，但適用的上市公司不多。我認為這是很好的服務，一方面可以鼓勵長期投資，另一方面也可以讓投資人享受長期的複利效果。
既然複利這麼簡單，為什麼多數人卻做不到？因為「穿隧效應」。
即使我們找到了不賠錢的標的，雄心萬丈地進行複利投資，這仍然不是一件容易的事，大多數人都會半途而廢。因為這個計畫一開始，通常充滿了挫折感，讓人看不到成果。
股市有一個特性，就是高報酬通常伴隨著高風險，而低風險的投資，其報酬率通常不高。要達到複利效果，我們必須尋找至少不會賠錢的投資標的。可想而知的是，這樣的標的不會有讓人興奮的年報酬率，能夠比定存利率高一些就很不錯了。
而複利效果要產生令人驚豔的成績，沒有五年、十年，是看不出來的。因此，在投資的前幾年，從事複利投資的人，只會獲得不起眼的報酬，同時要眼睜睜地看著別人在多頭行情中獲取令人興奮的利潤。這時，複利投資人的心中就會開始疑惑：自己辛辛苦苦熬了二、三年的報酬，竟然不如別人在幾個月的一波行情中所賺的多，真是何苦來哉！於是，希望轉為失望，紛紛放棄原有的策略。
這種情況，就好像在鑿隧道一樣，開始時非常辛苦，卻進展緩慢，而且越往裡頭鑽，越是黑暗，似乎看不見一絲光明。當然，如果堅持下去，總有一天會把隧道打通，重見光明，也會豁然開朗。不過，大多數人恐怕是熬不到那個時候。但如果持之以恆，穿越這個障礙，就能享受到複利的甜美成果。
作者/林茂昌
本文摘自《用心於不交易：我的長線投資獲利秘訣：下好離手，不要動作》，未經同意不得轉載
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