# 退歐  

在明凌晨Fed即將宣佈最新利率決策之前，近日全球股市開始出現漲多拉回、獲利回吐的賣壓，惟多數市場跌幅仍有限，昨美股S&P500收低3.71點至2015.93點，歐股EuroStoxx也下滑0.8%至3067.21點，亞股相對跌幅較大，日經225收低110.47點至17006.6點，台股更是下殺136.72點至8611.18點，而上綜受到權重股護盤，尾盤由黑翻紅略收高於2864.368點。估計此波資金行情仍未結束，目前股市升勢暫緩只是因為Fed會議在即投資者較為謹慎所致，然猜測此次結果應與市場普遍預期一致，決定3月暫不升息，且對於經濟前景看法正面，將保留年中至下半年升息的可能性，點陣圖暗示年內升息次數或由原先4次減為3次，整體結果鴿派中仍帶樂觀，有助於市場繼續反攻，截至目前美股已回補年初來跌勢約Fibonacci76.4%，後續股、債殖利率仍有向上空間，而WTI於40美元上下震後亦暫不致於再創低，商品貨幣兌美元相對獲撐，但美國升息前景猶存，亦助美元指數底部有撐，主要貨幣於此波彈後區間將不時承壓。

雖2016年年初中國境內、外人民幣大幅走貶，CNY、CNH兌美元分別跌至6.5380、6.6544的近5年低位，但週一PBoC外匯交易中心公佈最新CFETS，截至12/31已降至100.94，遠低於截至11/30的102.93，由此透露人民幣兌一籃子貨幣指數正在朝100靠攏，暗示人民幣兌美元近期需進一步大幅走貶的必要性已降低，我們估計CNY已近此波段低點，再貶空間有限，低點或介於6.54-6.58區間，若有過度貶勢出現，PBoC將較有立場進場干預。昨歐紐盤似見中資大行結匯的干預身影，令CNY晚間收升於6.5157，亦傳達PBoC止貶傾向，惟今晨中間價仍開低至6.5314，說明PBoC亦考量國際美元揚升走勢，暫不致太大力調整CNY，促其逆勢彈升。整體研判，近期或可見人民幣止跌回穩，惟中國經濟隱憂仍存、外儲持續消耗，中長期人民幣仍不宜過於樂觀。