# 跌勢  

美國股市逐步收復因川普對等關稅以來的失土，然而債權市場卻仍然呈現下跌趨勢，對此媒體人陳鳳馨在節目《新聞龍鳳配》中指出，美債危機現在面臨美國財政赤字居高不下，短天期公債持續推高債務，再加上美債市場目前已從避險資產轉變爲風險資產、美元貶值趨勢不變，要市場持續投資美債就會變的很困難。

美中貿易戰已見和緩，雙邊談判後關稅大幅下跌，美股主要指數13日應升上揚，標準普爾500指數收復今（2025）年失土。財經作家狄驤今（14）日在臉書粉專中指出，台美股都收復了股災跌勢，不得不佩服美國總統川普（DonaldTrump）的「人造牛熊市」，若在波段中操作不一致，長短線改來改去，終有一天會大難臨頭。

央行去（2024）年9月推出第7波信用管制措施，市場交易量縮，信義房屋最新房價指數顯示，六都中有5個都會區出現季減表現。對此，房市專家李同榮今（29）日在臉書提出未來房價發展的5大走勢指出，將不會再有盤整、震盪的模糊表現，預期會呈現「價緩跌、量緩增」趨勢。

央行第七波信用管制政策持續發酵，加上2025年年初市場觀望氣氛濃厚，六都1月建物買賣移轉棟數月減33.7%，年減幅更高達43.2%。對此，房市趨勢專家李同榮在廣播節目《財經一路發》上指出，外界指望329、520會變好，但他抱持悲觀看法，房市確定轉入空投，因爲數據上顯現，去年第三季北部三都價格小漲、中南部三都小跌。

由台灣「經營之神」王永慶所創辦的台塑四寶（台塑、南亞、台化、台塑化），曾是台灣最被推崇的標竿企業，更是許多人資深股民的最佳存股標的，但如今股價直線下跌，與大盤背道而馳。對此，財訊傳媒董事長謝金河在臉書表示，台塑四寶股價持續破底，4家公司市值加起來比國泰金還少，令人不可思議，他也直言「石化業的冬天可能會很久」。

八月四日深夜，台灣的民眾大家都聚精會神盯著電視螢幕，看著李洋、王齊麟在奮戰中檔下奧運羽球男子雙打金牌，舉國雀躍，不過股市卻迎來歷史上最慘烈的跌勢，八月五日單日重挫一八○七．二一，跌幅達八．三五％，而櫃買指數也重挫二○．二六，跌幅七．八六％，這是史上最大的跌幅，歷史也會記下這一天。

投資人對於美國經濟放緩和科技類股過熱的擔憂情緒日益加深，美股4大指數5日收盤全面下挫，道瓊工業指數重跌超過1000點，不過費半指數開低後跌勢收歛，台指期夜盤反彈逾800點。

深陷困境的中國房地產市場並沒有對政府迄今為止最大膽的一些刺激措施做出反應，至少現在還沒有。

中國股市的一個主要基準指數跌至四年多來的最低水準，顯示全球和國內投資者對中國深感悲觀。

蘋果公司上周公布財報，營收連續三季下滑，這是2016年以來銷售下滑持續時間最長的一次。蘋果公司最重要的產品iPhone的銷售額下降了2.4%，至397億美元，低於分析師預期的402億美元，iPad更慘，營收只有57.9億美元，年下滑19.8%。

根據《財訊》報導，消費性電子需求急凍、伺服器出貨不如預期，記憶體廠營運吹寒風；在大廠減產慢半拍，價格持續探底之下，維持獲利成為最大挑戰。

美國股市重挫，台股連帶受到拖累，昨（13）日大跌270點，最後收在12810點，守不住萬三關卡，股價止不住狂瀉，也讓許多散戶憂心忡忡。有網友貼出自己的股票損益截圖，兩年賠了260萬元，心情相當鬱悶，直呼這次真的「畢業」了，文章曝光後，股民紛紛留言安慰，還有人分享自己損失已超過400萬元。

今年歐洲真的不好過！年初俄烏戰爭，引發能源危機，到了夏天，又遭逢大旱，在接連不斷的挑戰下，歐元兌美元匯率，跌入20年低點。

債券市場今年以來遭受嚴重拋售，堪稱20年來最慘跌勢，眼看價格下跌、殖利率竄升，不禁令人好奇，現在是投入債券市場的好時機嗎？施羅德投信認為，投資人情緒已經處於恐慌程度，顯示市場可能過度反應風險，未來將會回歸以往正常水準，「目前良好的基本面，是再次投入債信市場的好機會。」

仍未完全解決的供應鏈問題，加上烏俄戰爭進一步推升能源與食品價格、中國因為疫情再度封城，已開發國家普遍面臨通貨膨脹率遠高於目標與預期的問題。以聯準會為首的已開發國家央行，選擇不計一切代價打壓通貨膨脹率與通膨預期，就算經濟衰退也要避免1970年代般的貨幣政策失敗。更加鷹派的升息路徑預估，造成無風險利率與風險資產的風險溢酬升高，是上半年股市與債市下跌的原因。但隨著經濟衰退逼近，目前依舊樂觀的企業獲利預估也會因此下調，而來自企業獲利下降的壓力則會成為下半年股市下跌的主因。

美股4大指數收黑，台股盤中反覆探底，大跌逾300點，達14518.44點，續創2020年底來波段低點；台積電一度下挫17元，來到459元。法人指出，台股恐慌性下跌氣氛濃，空方主導，但這也顯示跌勢進入末端，靜待落底訊號出現。

雲豹能源今(28)日召開111年股東常會，會中通過去年營運及財務報告、盈餘分配案等，並展現今年公司營收五大成長引擎，包括太陽光電、離岸風電、售電平台、儲能、水處理，持續以強強聯手策略，擴大企業版圖，拓展案場實績，體現於營收成果中。

那斯達克指數週五暴跌4.2%，當月累計跌幅超過13%，為2008年10月以來的最大跌幅。該指數在2022年下跌了21%，是有記錄以來開局最差的一年，比2000年時的網路泡沫時還慘。

我們想讓你知道:美國聯準會 3／18 利率決策會議，聲明稿延續中期經濟前景不確定性看法，並維持每月 1200 億元購債前瞻指引及點陣圖低利率至 2023 年，顯示貨幣政策寬鬆態度不變。

從8月底執政團隊宣布放寬美豬、牛進口限制後，遭到國民黨強力抨擊，議題持續延燒。身處第一線的行政院、甚至是院長蘇貞昌儼然成為箭靶，不過，執政團隊內部評估，雖然包括總統蔡英文、蘇貞昌民調均下滑，但並未「雪崩」，所以仍力挺蘇揆，嘗試穩住執政腳步。

受惠於主力產品丙烯腈-丁二烯-苯乙烯（ABS）及聚苯乙烯（PS）報價走升，台聚四寶之一的台達化，近來股價漲勢強勁，更寫下逾20年來新高，領軍塑化族群發動攻勢，ABS相關個股如國喬、台化第四季營收也都看佳。

國發會最新公布的2月景氣對策信號維持綠燈，領先指標下滑，同時指標微升，景氣穩健，全球主要國家與台灣接連實施貨幣寬鬆與鉅額財政刺激政策，本月景氣現況與展望樂觀指數滑落至-82.1及-51.4，民眾對景氣展望跌勢趨緩；民眾薪資上漲預期指數走低至-25.3(3月：-12.1)，為78個月以來低點。此外，大額消費意願指數下滑至-40.8(3月：-27.1)，賣房意願指數亦降低至-57.5(3月：-46.8)，顯示政府雖積極振興經濟，民眾對大額消費行為與房地產市況仍趨保守。

新冠肺炎疫情持續延燒，在美國聯準會宣布閃電降息4碼後，更引發市場恐慌。美股道瓊指數暴跌2997點，創史上最大單日跌點，台股今（17）日也跟著續跌，開盤差點跌破國安基金進場的十年線，最後終場下跌278點收在9439點，創下2019年1月以來新低。

美國總統川普公開批評聯邦準備理事會主席鮑威爾的升息決定，加上美國政府部分關門等利空消息紛紛出籠，各界擔心全球經濟將全面放緩，美國股市三大指數24日全面重挫逾2%，創下百年來平安夜最大跌幅。美國財政部長馬努欽24日則與總統的金融市場工作組（俗稱「跌勢救火隊」）開會，仍難挽回將面臨熊市的美股。

美股周一齣現「閃崩」，蒸發了上兆美元的市值。專家稱機器人交易加速了市場跳水。

繼Fed主席Yellen11/17於國會演說暗示「目前所獲得的經濟數據能為相對很快升息提供理由，在沒有重大改變情況下，此後將逐漸升息」後，今凌晨Fed利率決策終於出爐，全數委員果然贊成升息一碼至0.5~0.75%，聲明指出年中以來經濟溫和擴張，Yellen亦稱升息是對經濟投下信任票，另點陣圖也表明年將升息3次，預估至2019年底利率將升至2.9%，高於前次2.6%。市場聞訊大幅震盪，10年美債殖利率速彈至2.5836%，美元指數亦出現陡升，今晨最高觸及102.59，美股則受挫，DowJones收低118.68點至19792.53點，跌幅看似有限，惟慎防過了今天四巫日期貨與選擇權的結算日之後，股市將會有更明顯的跌勢，而此或將令這波美元指數與美債殖利率的升勢部份拉回。展望後市，參考去年12月Fed首次升息後，點陣圖暗示今年將有4次升息，然年初即不斷飛來多隻黑天鵝，促市場急轉直下，4次升息預期不攻自破。而此次我們同樣認為明年初由人民幣貶勢引發全球金融市場動盪的可能性不小，目前1年期CNH換匯點已急升至3149.77，境內外換匯點差已擴及2684.77點，加上Trump的財政支出、減稅、企業獲利匯回、製造業回流、貿易保護等政策的落實或須時日，以致市場或傾向順勢先行獲利了結，落袋為安後再重新部局，因此，雖美元指數、美債殖利率短線仍有再揚空間，長線亦看升，然須留意期間回落修正的可能，時機或落在明年1Q。

自上週美國大選後，市場不斷的在思考研判美國新政府將會端出什麼樣的新政策架構，Trump是否修正其競選期間的各項承諾，而各界似乎均將此波股漲債跌、美元彈升的巨幅波動解讀為係因新政府將會執行大量財赤政策，包括醫改、減稅、基建、移民等支出，以及因此大幅提振通膨預期所致。我們同意選後Trump的相關政策的確對市場產生推波助瀾的作用，然而由於此波行情大選前即已啟動，以美10年債為例，10月殖利率已先行上漲，低點至高點彈升34.29個基點，因此不排除有一種可能，即是無論Hillary或Trump當選，風險性市場均都已賭定要顯著向上，若時光倒回，選前市調一片看好Hillary，市場也同步向上，若其果真當選，相信市場亦會出現與目前同樣的漲勢，只是解讀可能換成是因Hillary相關政策，市場一片看好的說辭。據上述推論，本波股漲債跌、美元彈實屬必然會發生的，因此或需將其視為結構性調整，留意未來回檔恐將有限。

WTI油價上週四、五大幅反彈逾20%後，強勁漲勢於昨日嘎然停止、轉向重挫5.75%，油價新一輪的跌勢也讓全球樂觀氣氛急轉直下，DowJones收跌1.29%至15885.22點，美債重獲青睞、10年債殖利率收低5.07個基點至2.0012%，而避險需求支撐日圓、歐元轉強，美元指數震盪偏弱，收低在99.360。據估算，過去3週美股市值蒸發約2.5兆美元，股市積弱不振的時間越長，對美家庭支出造成衝擊的風險越大，研究顯示當家庭淨值縮水時，傳導效應幅度或多達6%，進而導致支出減少。考慮到美國經濟增長的主要引擎來自於消費，全球股市下修趨勢未止，市場希望尋求各國央行進一步政策支持的期盼增溫，週四凌晨FOMC決策不排除或釋出溫和論調、以安撫市場情緒。

南韓保健福祉部「中東呼吸症候群冠狀病毒感染症」（MERS-CoV）中央對策本部20日通報，MERS的確診患者與死亡病例均未增加，維持在166人確診、24人不治，另外新增6名康復病患。截至20日上午為止，共計36人康復出院，隔離對象也減少733人，成為5197人。