華爾街的分析師們一定有遠比我複雜的模型,最終市場交易給了特斯拉今天三百二十億美元的市值,但如果特斯拉能順利擴產「功能性價值的自駕車服務」,並守住「感受性價值跑車產品」的價格和數量,它將有機會一口氣扳倒好幾個巨人,達成更高的市值。
既然談到了「感受性價值跑車」的部分,我們就可以把這張汽車「未來予想圖」的最後一塊拼圖給帶進來。
法拉利,這間以火紅形象燒遍一級方程式的賽道以及粉絲的心的車廠,賣的是不折不扣的奢侈品。持有九成股份的飛雅特・克萊斯勒集團,在去年十月釋出部份股權,讓法拉利品牌在紐約證交所掛牌上市,股票代號是很霸氣的RACE,股價也開高走高,一度抵達美元44元,今年盤整以來,最新價格收在38美元附近,市值為七十九億美元。
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通用汽車 |
特斯拉 |
法拉利 |
2015年營收 |
US$152bn |
US$4bn |
US$3.2bn |
2015年EBIDTA |
US$13.7bn |
–US$0.29bn |
US$0.72bn |
2015年稅後淨利 |
US$9.7bn |
–US$0.89bn |
US$0.32bn |
現在市值 |
US$49bn |
US$32bn |
US$7.9bn |
在法拉利上市當時,我所尊敬的紐約大學史騰管理學院金融教授Aswath Damodaran在他的部落格《Musings on Markets》中分享了他針對法拉利的估值模型,文中估計法拉利市值約為七十億美元,與市場目前給予的估值相去不遠。
有趣的是,上表三間公司剛好代表的是我心目中的三種汽車趨勢:通用汽車代表由生鏽帶起家、正在逐漸死去的傳統大廠,特斯拉代表是矽谷起家、正在快速顛覆市場的科技新秀,而法拉利則代表「品牌恆久遠、一顆永留傳」的歐洲奢侈品公司。
以市值/營收比來說,特斯拉最高,達到8倍,法拉利也有2.5倍,通用汽車最慘,只有0.3倍。
不論如何,通用汽車最少是痛定思痛,在今年開場就砸下重金進入「共享」和「自駕車」兩個領域,其他的老大哥們不知道是還在觀望,還是研發實驗室裡藏有啥秘密武器,這場戲我們還是可以抱著爆米花津津有味地看下去。
*作者台灣大學電機畢業,在台灣、矽谷和巴黎從事IC設計超過十年,包含創業四年。在巴黎工作期間於HEC Paris取得MBA 學位,轉進風險投資領域,現為Hardware Club合夥人