楊建銘專欄:未來預想圖─通用、特斯拉與法拉利

2016-03-25 06:50

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華爾街的分析師們一定有遠比我複雜的模型,最終市場交易給了特斯拉今天三百二十億美元的市值,但如果特斯拉能順利擴產「功能性價值的自駕車服務」,並守住「感受性價值跑車產品」的價格和數量,它將有機會一口氣扳倒好幾個巨人,達成更高的市值。

既然談到了「感受性價值跑車」的部分,我們就可以把這張汽車「未來予想圖」的最後一塊拼圖給帶進來。

法拉利,這間以火紅形象燒遍一級方程式的賽道以及粉絲的心的車廠,賣的是不折不扣的奢侈品。持有九成股份的飛雅特・克萊斯勒集團,在去年十月釋出部份股權,讓法拉利品牌在紐約證交所掛牌上市,股票代號是很霸氣的RACE,股價也開高走高,一度抵達美元44元,今年盤整以來,最新價格收在38美元附近,市值為七十九億美元。

 

通用汽車

特斯拉

法拉利

2015年營收

US$152bn

US$4bn

US$3.2bn

2015年EBIDTA

US$13.7bn

–US$0.29bn

US$0.72bn

2015年稅後淨利

US$9.7bn

–US$0.89bn

US$0.32bn

現在市值

US$49bn

US$32bn

US$7.9bn

在法拉利上市當時,我所尊敬的紐約大學史騰管理學院金融教授Aswath Damodaran在他的部落格《Musings on Markets》中分享了他針對法拉利的估值模型,文中估計法拉利市值約為七十億美元,與市場目前給予的估值相去不遠。

有趣的是,上表三間公司剛好代表的是我心目中的三種汽車趨勢:通用汽車代表由生鏽帶起家、正在逐漸死去的傳統大廠,特斯拉代表是矽谷起家、正在快速顛覆市場的科技新秀,而法拉利則代表「品牌恆久遠、一顆永留傳」的歐洲奢侈品公司。

以市值/營收比來說,特斯拉最高,達到8倍,法拉利也有2.5倍,通用汽車最慘,只有0.3倍。

不論如何,通用汽車最少是痛定思痛,在今年開場就砸下重金進入「共享」和「自駕車」兩個領域,其他的老大哥們不知道是還在觀望,還是研發實驗室裡藏有啥秘密武器,這場戲我們還是可以抱著爆米花津津有味地看下去。

*作者台灣大學電機畢業,在台灣、矽谷和巴黎從事IC設計超過十年,包含創業四年。在巴黎工作期間於HEC Paris取得MBA 學位,轉進風險投資領域,現為Hardware Club合夥人

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