華爾街對於「硬體公司」有多摳門,我們來對比一下社群媒體推特,下面是推特的數字:
2018年9月30日為止前四季營收=$2.87B
現在市值=$25.18B
企業價值=$21.91B(推特共有$4.3B的現金和可出售證券)
市盈比=$25.18B/$2.87B=8.8倍(蘋果:3倍)
企業價值比營收=7.6倍(蘋果:2.4倍)
要注意的是,我故意不選擇谷歌或者臉書這樣獲利能力驚人的網路軟體公司,而選擇了長年虧損、商業模式一直被質疑的推特,但即使這樣讓人質疑連連的公司,就因為它屬於很炫的「網路軟體」公司,而不是像蘋果這樣的苦幹實幹硬體公司,華爾街就給予了它比蘋果高出許多的估值。
這其實不是什麼新聞了,這十幾年來無數軟體獨角獸崛起,上市得到超高估值,但也有許多後來失寵,市值狂跌到只剩幾億美元。而像蘋果這樣「不被認為」是軟體公司的科技巨人,苦幹實幹實現驚人的營收、獲利和現金流,最終也就只是被華爾街當作「藍領階級」看待,所以市值暴跌也就隨它去吧,等到景氣真的反轉向下,一干獲利能力薄弱的軟體獨角獸現金流吃緊,我們再來看看華爾街對於真正的「金牛」是否終於願意給予更公平的評價。
*作者為台灣大學電機畢業,在台灣、矽谷和巴黎從事IC設計超過十年,包含創業四年。在巴黎工作期間於HEC Paris取得MBA學位,轉進風險投資領域,現為Hardware Club合夥人。