林建山專欄:蠡看2016世界:會是一個拙劣經濟年

2015-12-16 06:20

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全世界象徵經濟的「五低一高」新特徵

第三、全世界先進國家貨幣政策分化的負向效應,絕不容忽視,而這種分化情勢在2016年不但不會至抑止,看起來還會有繼續進一步加劇可能;歐盟難民問題及恐怖攻擊壓力持續不止,其貨幣量化寬鬆、歐元貶值、及低油價等因素對策,在本質屬性與政策目標取向上,與美國及日本央行的政策抉擇,顯然並不一致。尤其是,在總體的象徵經濟構面,全世界金融市場波動,以及非經濟部門的風險升高,卻增添了2016年莫大的經濟不確定性。

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2015年12月10日聯合國最新報告指出:目前全世界象徵經濟形勢和2016年展望,最顯著特徵就是「五低一高」。

「五低」指:低經濟成長、低國際貿易流量、低通貨膨脹、低投資成長和低利率;「一高」則指:各國債務水準普遍處於高位,先進國家在於政府公共債務居高不下,而新興市場經濟體則在民間企業債務水準的遽爾大幅跳升。「五低一高」現象,正反映出世界經濟的非良性狀態,不但會影響當下GDP成長,更會影響未來生產力和潛在經濟成長。目前全球投資低迷,意味著世界未來五年的經濟成長很難強勁。世界經濟展望面臨的風險和挑戰主要包括:美國聯儲會的加息行動,結束歷時7年的零利率政策,對世界金融市場、美國經濟和其它國家經濟、特別是新興市場經濟國家的影響,帶來極大不確定性。而與新興市場經濟之密切關聯的石油和其它初級商品價格大幅度下降,使不少依賴國家經濟直接面臨困境。理論上說,國際大宗商品價格大幅度下降,應該可以刺激全球需求,同時供給也會向下調減,以促使價格回升,但是,整個調整週期,現實比預料來得長,更加上地緣政治動盪,以及恐怖主義持續加劇,對世界經濟成長衝擊更大。

新興市場國家的「國際資金流入突然停止」大風暴

部分新興市場國家的「國際資金流入突然停止」大風暴的機率高升,可能引申「世界級新金融完美風暴」,更是國際社會不敢看好2016年世界經濟前景的一個重要原因。世界銀行最近報告就已預期,倘若美國升息,將長期債券債息調高100個基點,則往後一年流入新興市場國家的資金占經濟比率,將暴跌2.2個百分點,國際金融協會(IIF)數據顯示,截至2015年9月底止,國際投資人從新興市場經濟國家撤資規模,已經創下了2008年以來新高記錄,最近一年內從15個新興市場經濟國家狂飆流出的資金,已超過8,000億美元之多,創下七年來頂峰水準。新興市場經濟的「資金旱渴症」,將是2016年世界經濟的超強未爆彈。

第四、大宗商品價格,2015年持續下降的,石油價格基本上是腰斬,大宗礦產品和農產品價格下跌了30%左右;這樣子的世界大宗商品價格低迷狀況,預計還會持續一段相當時期,並將呈現出「低位弱勢震盪」特徵。

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