汪浩觀點:中國房地產的冬天來臨了嗎?

2018-11-13 05:50

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中國房地產牛市20年,也積累巨大的泡沫。
中國房地產牛市20年,也積累巨大的泡沫。

目前,一線城市房市全面降溫,二三線城市房價漲幅亦有所回落,但政府樓市調控並無放鬆跡象,年內各地發佈超過400余次調控政策,高層又頻繁表態樓市調控將繼續從嚴。但是,如果房價全面下跌,居民被動去槓桿過程難以避免,就會引發房企和銀行信貸危機。中國房企的槓桿率在80%以上,現金流緊張,1-9月,房地產開發投資仍然同比增長9.9%,但國內貸款同比減少5.1%,行業基本面變差。

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從1998年香港樓市危機和2008年美國次貸危機的教訓看,只要房價持續下跌,房貸的壞賬率就會上升。而中國最大的金融風險就是房地產泡沫破滅,與中國GDP 82兆人民幣相比,銀行業150兆的貸款中,有近30%與房地產相關。2016/17年,全國銀行新增貸款近50%是房地產,今年上半年,房地產貸款仍佔新增貸款40%,房地產綁架了太多金融資源。金融風險居高不下,中小銀行尤為脆弱,許多中小銀行的緩衝資本十分薄弱。2017年底,國有金融企業資產總額241.0兆元,負債總額217.3兆元,形成國有資本16.2兆元,資產負債率90%,資本槓桿率近15倍。 銀行資本不足,順週期時矇混過關,房地產泡沫破滅後騙得了誰?中國房地產的冬天來臨,過去近20年參與投資的台灣人,有像李嘉誠一樣清倉嗎?

*作者為自由撰稿人,牛津大學國際關係學博士,著作《意外的國父》(八旗,2017),《冷戰中的兩面派》(有鹿,2014)。

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