要是希臘真的被迫退出歐元區，可能發生的慘況是：
Ａ、希臘央行無法透過TARGET2向ECB拆借，從而無法再以ELA額度對希臘銀行創造信用貨幣；
Ｂ、希臘銀行資本控管仍無法有效限制存款逃離出境，希臘銀行體系出現全面性支付危機；
Ｃ、希臘政府開始發行「借據」（IOU）以充當希臘境內歐元的替代支付工具；
Ｄ、希臘人民一覺醒來發現所有銀行戶頭裡的存款與資產的計價單位從Euro變回Drachma，而新Drachma可能會在重新發行後立刻對歐元貶值四到五成；
Ｅ、希臘政府崩潰，內戰爆發，出現難民潮坐船湧向地中海…
由此可見，若真要讓希臘脫歐，後果不堪設想，而且會開一個危險的先例，根本動搖資本市場對歐元的信心，從而造成全球金融市場巨大的波動。這個系統性風險究竟有多大？沒人說得清，也就因為這個高度的不確定性，從而讓市場將風險與槓桿降下來的求生本能刺激起來，對一向被視為資金避風港的美元及美元資產利多，恰恰落實了陰謀論者對美元帝國霸權多年來的懷疑：只要把歐元搞垮，再把人民幣搞臭，美元就繼續稱霸全球。
在2013年塞浦路斯出現銀行擠兌風暴時我曾經寫專文指出：「政治問題經濟解決，也該拿捏分寸。十九世紀末英國為了遏制沙俄對蘇伊士運河的威脅，與鄂圖曼土耳其達成「租借」塞浦路斯的協定，但租金卻從未流入土耳其，而是直接被英國拿來抵銷土耳其在克里米亞戰爭時欠英法的戰債，而塞浦路斯稅金卻被英國充當「管理費」，間接助長塞浦路斯內亂的火苗。歷史一再重演，歐盟又拿塞浦路斯牽制俄國，造成金融市場震盪。歐債危機歹戲拖棚，落幕無期。歐元貶值，在所難免，反而可能有利於具全球儲備貨幣地位的美元。北約槍桿仍在美國手裏，三駕馬車的韁繩是否也在其掌握之中，或許也是陰謀論者的合理懷疑了。」
雖然一直有人推測，如果歐元區出現崩潰危機，中國或許會出手救援。考慮到希臘在地中海的戰略地位，高舉「一帶一路」大旗的北京確實有誘因積極介入（如果Ａ股與其他債務風險搞得定的話）。早在2008年，中國遠洋就覬覦投資希臘大港Piraeus股權並以4.9億美元租下其兩個貨櫃碼頭中的一個，接手營運表現亮眼。中遠一直有意拿下控制權，只是Syriza上台後旋即宣佈「暫緩」出售國有資產，政治意圖不言而喻。考慮到希臘也是北約會員國，在地中海防務舉足輕重，美國會輕易讓中國插旗嗎？
馬克思在他分析法國二月革命及闡述階級鬥爭史觀的經典名著《路易波拿巴的霧月十八》曾寫道： 「黑格爾指出，一切偉大的歷史事件與人物，往往出現兩次，他忘了補充一點：第一次是悲劇，第二次是鬧劇。」希臘這齣劇演到現在，已經上演過兩幕紓困戲碼，現在演到第三幕，不曉得是否會出現華格納「諸神黃昏」式毀滅性悲劇結局。我曾在今年2月指出，如果歐元區出現「希臘悲劇」，多買些藝術品可能是不錯的投資策略。如果不幸希臘脫歐悲劇成真，也許到希臘買小島觀賞廢墟，將成為陸資土豪的新娛樂。豪賭一把的齊普拉斯，也許已經得到美國書商出版回憶錄百萬美元合約也說不一定。
歐元本來就是一個昂貴的政治科學實驗，成功的關鍵在政治意志，財經合作只是手段。從大局著眼，要維持歐元穩健發展，歐元區必須要在金融層面更加深入的整合，給歐洲央行更大的統籌裁量權，以及推行泛歐存款保險制度等等。推行這些想法的指導綱領與路線圖，已經揭櫫於6月22日剛出版的歐盟執委會的「五首長報告」（Five Presidents Report）當中。貫徹這些想法，需要很高的政治勇氣，如何解決希臘問題，更需要高明的政治智慧。說到底，還是要靠歐洲人自己。
＊作者為金融市場觀察家
