林建山專欄:臺灣經濟艱困這個下半年

2018-10-17 07:10

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國內經濟景氣另一關鍵引擎的投資勢態,現在也正全面曝險於嚴厲緊縮之中。

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一方面是外資來台數量與素質遞遞頹退,從1998年以前經常每年中3位數字(最高逾800億美元)的頗高水位,降至今天的下2位數(僅一、二十億美元)的極低水位。

而另一方面,其有投資引擎重大遞退現象,實係出現於本國資本投資的大縮水,主要是反映於「超額儲蓄(excessive national saving)」比率超過12%的驚人水準。

依準國際經濟發展歷程驗證,在全球經濟競爭市場上所見多數穩健成長經濟體,一般國民儲蓄率例在10%上下,反觀既往七十三年臺灣經濟發展經驗歷程狀況,臺灣國民儲蓄率水準變化演進,最高曾逾44%,最低也少有低過於20%的情形,(目前仍杵在20%左右),亦即臺灣國民儲蓄率水準一向都在國際水準倍數以上。

「超額逾越現象」負向衝擊總體經濟

至於「超額儲蓄」比率之國際比較,穩健成長國家超額儲蓄率甚少超過2%,相對來看當下臺灣,儲蓄率加超額儲蓄率,竟又回到五十年前的40%水準時代,當然是一個非常嚴肅的總體經濟出了結構性大問題,且絕不容輕忽的嚴厲挑戰。

臺灣這一「超額儲蓄率超額逾越現象」,在總體經濟上映現兩個負向政策意涵,非常值得政府與民間的一體正視:第一個負向政策意涵是即表示,目前臺灣經濟的內外資投資比率都「超額偏低」,其必然後果是,極易肇致臺灣經濟成長停滯;另一個負向政策意涵所顯示的則是,臺灣社會的「經濟動能閒置比率」過度偏高,代表國民經濟成長有了嚴重「負向虛耗」現象,極傷臺灣經濟未來發展可能潛力,這當然,在短時間內,也就必然會成為2018年臺灣經濟成長的「反動變數」。

美中貿易戰爭延燒擴大後座力傷害臺灣

因為臺灣經濟固有的超高對外依存體質(臺灣投資貿易GDP占比超過130%),益發使得這次美中貿易戰爭延燒擴大,對臺灣的震盪波及效應,構成莫大挑戰性。對當下及可預見未來臺灣經濟景氣,必然造成重大影響的變數,至少五個面向:

第一是,全世界經濟風險高升擴大,抑制臺灣經濟景氣觸底回升的機率與時程。IMF最新發布全球經濟預測報告,已因為川普發動貿易戰爭,而相當幅度向下調降今明兩年全球經濟成長率,從可能逾三的攻勢格局,轉變為「可能保二大作戰」守勢格局;同時,也將2019年全世界貨品貿易成長率預測值,由原本積極向上的4.5%,大幅度調降成為守勢格局的4%保衛戰水準邊緣。

習近平、川普、中美貿易戰。(美聯社)
「因為臺灣經濟固有的超高對外依存體質,益發使得這次美中貿易戰爭延燒擴大,對臺灣的震盪波及效應,構成莫大挑戰性。」(資料照,美聯社)

對臺灣經濟成長預測,祇給予2.4%預估值,亦即認為,臺灣破三固已不可能,祇有「可能追求保二得以最後成功達陣」設想,IMF這項最新全球經濟觀測報告的初估定論,當然與蔡英文政府國發會在今年第一季由官方發出的「必可破三」樂觀預期之間,存在落差很大。今天看來,「必可破三」說應該也是「假新聞」!

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