另如2016年7月在紐約和東京同時上市的日本LINE公司，直到當年3月還處於累積虧損狀態，但2013至2015年營收年增率，分別為509％、119％、39％，已經顯現成長能量，符合美國和日本的上市標準。儘管公司未來成長性仍不確定，但美日IPO市場都願意提供支持，使LINE得以成為亞洲通訊軟體巨擘。
顯而易見，不管是美國Amazon或日本LINE，只要換到台灣，都不可能得到IPO核准，也不可能享有資本市場支持，很可能因此無法熬過企業擴張的關鍵時期。熟悉台港IPO市場的藍濤亞洲總裁黃齊元，不禁悲觀做出結論：「港交所對資本市場的空前改革，已經宣判台股IPO死刑！」
更嚴重的是，台灣新創公司選擇海外上市，並不只因為IPO相對困難，更因為次級市場的成交量日益萎縮，導致台商不得不尋求海外募資。以2017年股市日均成交量為例，港股高達HK$884億（約NT$3,403億），滬深股市更高達RMB¥3,082億（約NT$1.4兆），反觀台股不到NT$1,000 億，明顯不利於大型股的大額交易，也難怪大型股越來越少選擇台灣上市。
又如2017年股市本益比，台股平均本益比只有15.5倍，以高新科技為主的深交所本益比則高達38.3倍。上證儘管以傳產為主，但科技股本益比也遠高於台灣。以鴻海為例，台股本益比只有10.75 倍，但FII在上證以低標發行，本益比就衝到17倍，儘管FII資本額高達NT$821.2億，募資總額更高達NT$1,292億，但上證日均交易量龐大，FII上市後立刻飆出3根漲停。不管是本益比或成交量，台股都難望項背。
正因為台股不管是本益比或成交量，都難以和香港或中國競爭，唯一後來居上的競爭策略，只有從制度鬆綁著手改革，亦即給予更便利、更寬鬆的IPO條件，包括縮短審查程序和時間、降低公司上市門檻等，才能保住台灣具有成長潛力、但尚未獲利的新創公司。此外，也要減少企業併購的法令障礙，讓上市櫃公司更有機會透過併購成為大型企業，才能彌補IPO市場越來越零碎化，大型公司不得不尋求海外上市的無奈困境。
＊作者為立法委員，本文由台灣金融研訓院授權刊載，精彩全文詳見《銀行家雜誌》8月號。
