第三，隨著借款被償還，穩定幣的流通量急劇下降。目前只有價值650億美元的泰達幣在流通，而在5月份最高曾達到830億美元。
然而，今年價格的很大一部分下跌都與加密貨幣危機無關。從高峰到5月份的第一輪崩潰，價格隨著2020-21年加密貨幣泡沫的破滅而急挫。從本質來看待加密貨幣的話，這是一種被裝扮成投資資產的賭博性代幣，很明顯，比特幣的下跌與其他類似的高投機性押注完全同步。
從泡沫高峰開始，比特幣的下跌與ARK Innovation ETF的縮水緊密同步，這隻ETF因為押注於虧損且孤注一擲的科技股，之前也吸引了大量投機性私募投資者的興趣。
與ARK Innovation的這種緊密聯動甚至在5月加密貨幣出現麻煩期間依然存在。當時演算法穩定幣TerraUSD暴跌。信貸機構BlockFi和經紀商Voyager Digital那時遇到了麻煩，班克曼-弗里德介入，不過Voyager還是破產了。當班克曼-弗里德麾下FTX本身於本月垮台時，比特幣和ARK Innovation的走勢才出現分化。
ARK Innovation ETF與比特幣之間有些微的邏輯聯繫，該ETF持有上市加密貨幣經紀商Coinbase的股份。但它在雲計算、基因療法、電子商務領域以及特斯拉（Tesla Inc., TSLA）身上的押注規模遠大於比特幣。真正的聯繫是對重大技術突破和採用相關價值的依賴，以及自一年前以來這方面價值的共同下降。
如果單看比特幣在與ARK Innovation走勢分化後的額外跌幅，這意味著此次加密貨幣系統性危機已導致20%多一點的跌幅。這聽起來並不算多。
可支持這一觀點的是，ARK和比特幣今年的走勢之前也都非常像標普500指數三倍槓桿版。事實上，當FTX的相關問題開始時，比特幣和ProShares Ultrapro 3x-leveraged ETF已然錄得的跌幅幾乎完全相同，分別為56%和58%。同樣，這兩者之間的走勢關聯在FTX遇到麻煩時才打破。
當Genesis Global Capital在崩潰邊緣徘徊之際，該公司的一位發言人周一表示：「我們沒有立即申請破產的計劃。」如此情況下看，加密貨幣的系統性危機似乎還沒有結束。
但對於加密貨幣的真正信徒來說，系統性問題恰恰就是加密貨幣與生俱來的，因為有關區塊鏈不可靠說法的一個理由是它不是由政府發行的貨幣，所以也不會獲得政府提供的救援。
在哥倫比亞商學院（Columbia Business School）教授區塊鏈和加密貨幣課程的Omid Malekan說：「加密貨幣就是加密貨幣。」他自認為是個加密貨幣信徒。「那些因為炒作、害怕錯過賺錢機會，或者是看到價格上漲而進入該領域的人，對於將發生什麼根本沒有最基本的了解，他們都被搞垮了。」
而如果這些人真的離開了加密貨幣市場，那麼這個泡沫可能自己就完全破滅了。但如果有更多的加密貨幣公司倒閉，價格仍會進一步下跌，這似乎是很有可能發生的。正如Malekan所說，如果不能欣然接受加密貨幣價格在短期內跌掉一半，就不應該購買加密貨幣。不碰加密貨幣，這很容易就能做到。
