美國勞工部6月10日公布了1981年12月以來最嚴重的通貨膨脹—今年5月份的消費者價格指數比去年同期暴增8.6%。美國總統拜登雖然宣稱「世界各國都將在這波通膨中分一杯羹」，《經濟學人》透過他們彙整的財經指數（Economic and financial indicators）卻發現一個特殊現象：仍有部分國家的通膨率遠低於美國，而且多數都在亞洲。「東方例外論」（Eastern exceptionalism）真的成立嗎？箇中原由又是什麼呢？
《經濟學人》主要是透過其對42個大型經濟體的財經指數進行比較，結果發現其中仍有8個國家的通膨率低於4%，包括台灣、印尼、瑞士、日本、馬來西亞、沙烏地阿拉伯、中國、香港。除了瑞士之外，這些經濟體全部位於亞洲，而且絕大部分都位於東亞或東南亞。雖然台灣民眾確實也感受到了ㄚ物價上漲的壓力，但從數據上來看，比起美國仍屬相對優異。
《經濟學人》指出，俄羅斯今年2月入侵烏克蘭後，世界各地的燃料、化肥、穀物和其它大宗商品的價格都出現漲勢，但並非所有地方都充斥著通膨。在《經濟學人》進行財經數據統計的42個大型經濟體中，以亞洲國家的表現相對優異，在這42個經濟體之外，包括越南（5月通膨率2.9%）、澳門（4月通膨率1.1%）也都是「價格穩定的綠洲」。
為什麼通膨在東方會出現這麼多例外？《經濟學人》並沒有從國家經濟的體質進行分析，而是認為兩種傳染病的疫情可能意外造成了這種（或許只是暫時的）現象—一個是非洲豬瘟、一個是新冠肺炎。
《經濟學人》認為，2018年到2021年爆發的非洲豬瘟讓中國的豬隻數量銳減，因為中國這段時間宰殺了多達兩億頭豬，這當然使得作為東亞主要肉食來源的豬肉價格大幅上漲。不過豬價後來也大幅回落，中國豬價今年5月就下跌了超過21％，這有助於抵銷其他經濟領域的通膨壓力。除了豬肉之外，東亞不同於其他地區的米食文化也有助於緩解通膨。因為在俄羅斯入侵烏克蘭之後，小麥價格已經上漲了17%，但東亞的主食稻米僅上漲了8%。
至於新冠肺炎對於抗通膨的影響機制，則跟非洲豬瘟不太一樣。相對於其他國家陸續進入「與病毒共存」的階段，許多亞洲國家至今仍在抗拒這種防疫做法。包括印尼直到3月22日才放棄對國際遊客的隔離措施，馬來西亞的旅遊與移動限制直到5月才恢復正常，這是馬國進入「向地方性流行病過渡階段」的整整1個月之後的事。《經濟學人》也提到過去曾成功壓制新冠疫情的台灣，由於民眾幾乎沒有新冠抗體，台灣迄今也一直謹慎以對。
中國對於清零的堅持更是不在話下，無論是哪裡出現感染病例，就算是上海這樣的國際都會也照封不誤。對於民眾外出的限制，自然對商品的供應能力與民眾的消費意願造成影響。《經濟學人》指出，供給與需求的雙重阻斷理論上會對商品價格造成波動（可能上漲也可能下跌），但是中國的「封控」作法對消費者購造成的影響似乎更為嚴重跟持久。
當上海邁入封控的第二個月（今年5月），儘管工業生產成長了0.7%，零售業的銷售額與去年同期相比還下降了10%。限制跨境旅行則對香港跟澳門的經濟造成了毀滅性的打擊，尤其是依靠中國大陸旅客的澳門賭場，澳門今年前三個月的GDP還不到2019年同期的一半。在這種情況下，澳門的通膨率僅有1%似乎也就不那麼神奇。
美國所面臨的高通膨挑戰迫使聯準會在6月15日升息3碼，這使得東亞與通膨的鬥爭變得更為複雜。因為美元的高利率牽動了全球資本的去向，也為亞洲貨幣帶來下行壓力。在聯繫匯率制之下，港幣與美元掛勾、澳門元又與港幣掛鉤，因此聯準會這次升息的第二天，澳門元也不得不提高利率。馬來西亞與台灣已經加入升息行列，印尼也可望在下個月跟進。馬來西亞與印尼也曾透過出口禁令試圖維持國內的糧食供應（馬來西亞禁止出口活雞、印尼禁止出口棕櫚油）。不過《經濟學人》指出，這種作法可能造成商品價格下降，進而影響農民減產，如此反倒會造成價格上漲，依賴這些商品進口的國家更會加重通膨的情況（像是主要從鄰國進口禽肉的新加坡）、導致國際關係惡化。
在舉世採取貨幣緊縮政策之際，堅持貨幣寬鬆的日本是少有的例外。日本銀行（日本中央銀行）6月17日再次承諾以0.25%的殖利率無限量收購日本10年期公債，也就是在美國10年期公債殖利率已經急劇升破3.2%的情況下，日本銀行仍將作為長期利率指標的10年債殖利率維持在0到0.25%的水準。這種做法導致日幣暴跌，日幣兌美元的匯率也跌至1998年以來的最低水準。日元疲軟將推高進口價格，加劇日本的通膨。
《經濟學人》認為，通膨的預期心理讓日本民眾進而要求更高的薪資水準，這又會反過來推高物價，讓通膨預期自我實現。要是在亞洲其他國家，這種薪資與物價的螺旋式上升當然會令人擔憂。弔詭的是，這種情況卻是日本央行一直以來的追求目標。《經濟學人》指出，歷經多年需求疲軟和物價下跌，日本的通膨預期已降至危險的低水準，這讓日本央行更難在經濟低迷之中重振經濟，防止通貨緊縮重現。
