至於今年3 月就任的中國人民銀行行長易綱（Yi Gang），早前提出強化特別提款權（SDR）的作法，看似為一個考慮的方向。惟SDR雖是一個跨國的計價單位，且對應的利率可作為統一的標準。但目前SDR市場缺乏流動性，根本不具備交易基礎及網絡外部性。
由此可知，即使近年醜聞纏身的LIBOR，勢將走入歷史，各界對其接班者也有所想法。但LIBOR的成功，是幾十年來的機遇與巧合所塑造，一時之間要退出並不容易。而浮上檯面的接班者，不是具有天期不足、資訊不純、不具有網絡外部性的問題，就是不具有全球「通用」的特色，均無法滿足LIBOR過往提供的三大功能。更令人擔心的是，目前各國在尋求替代的指標利率上，幾乎是各自為政，所提出的指標利率彼此間又有些微的差異。無法找出有一個像LIBOR提供不同國家間的跨境、跨幣別金融交易「統一」的基礎。
可以想見的是，未來金融市場將同時面臨多重指標利率的時代，也會讓後LIBOR時代的金融體系，因為不同資產間存在更高的摩擦而產出內生的不穩定性，跨國交易恐將不再享有如過往般有效率且迅速進行的便利性。倘若在2021 年前，各國監理單位不正視這個問題，並尋求國際合作找出一個合適的接班者。後LIBOR時代的金融市場縱然可擺脫了操控、舞弊的陰霾，卻將曝險在一個更無效率的狀態當中。
＊作者為專欄作家。本文由台灣金融研訓院授權刊載，精彩全文詳見《銀行家雜誌》5月號。
