葉家譽觀點:全球金融的寧靜革命正在發生

2022-05-06 05:50

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國際資產管理產業當中,相較許多其它成熟專長領域的業界標準,整體營收獲利相當高。對於多數國際資產管理企業來說,純益率通常超過三成五。(示意圖/Pexels)

國際資產管理產業當中,相較許多其它成熟專長領域的業界標準,整體營收獲利相當高。對於多數國際資產管理企業來說,純益率通常超過三成五。(示意圖/Pexels)

共同基金、退休基金、主權財富基金、投資信託、其它資產管理公司擁有控制全球價值超過上兆美元金融資產,例如股票、債券、貨幣基金、指數基金、期貨等等。國際資產管理產業透過多重資產投資優化當中,適度賺取服務費用和佣金。作為現代資本主義的核心機構,國際資產管理企業通常密切關注全世界股票、債券、貨幣等等的總經趨勢。國際資產管理產業將其資金導向上市企業、精實新創事業、科技獨角獸等等,支援世界各國就業與經濟成長發展。

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現代商機著重電子商務、軟體開發、網路搜尋、雲端服務、社群媒體、智慧裝置、電動車、綠色能源、半導體晶圓設計等等專業領域,高報酬應該能夠幫助廣泛社會大眾與價值投資人實現他們的財務目標,例如優質退休、醫療保健、財務自由、高等教育等等。此外國際資產管理業者身為上市企業董事會與經營高層主管的監護人,這方面資產管理企業發揮重要的正面社會作用,積極實現長期穩定環境保護、社會和諧、公司治理的投資使命目標(Environmental Social Governance (ESG))。

國際資產管理產業屬於成熟獨占寡頭的競爭市場結構

國際資產管理產業當中,相較許多其它成熟專長領域的業界標準,整體營收獲利相當高。對於多數國際資產管理企業來說,純益率通常超過三成五。雖然近年國際資產管理產業整頓合併,全球資產管理仍然是高度市場區隔的金融仲介產業,極少數大型獨占寡頭的國際資產管理企業妥善運用市場力量,有效制衡眾多新興資產管理業者,共同基金經理通常沒辦法長期提供顯著優於美國股市大盤的投資績效,長期投資績效優異的實證經驗非常罕見,極少數共同基金經理能夠達成華倫·巴菲特(Warren Buffett)、比爾·安克曼(Bill Ackman)、喬治·索羅斯(George Soros)的長期複利增長投資績效。

最近十年,貝萊德與先鋒等等(BlackRock and Vanguard)股票指數基金每年吸引高達兩百多億美元持續穩定資金,積極主動共同基金只能透過短期打敗美國股市大盤指數(道瓊工業指數Dow Jones、那斯達克科技股票指數Nasdaq、標普五百股票指數S&P 500),才能獲得廣泛的散戶資金,提升共同基金的資本規模。

類似高等教育和醫療保健,絕大多數資產管理企業提供務實的金融諮詢服務。即使精明的散戶投資人很難區分優秀選股基金經理和幸運選股基金經理,每當共同基金經理吸引廣泛鉅額的散戶資金,這些資金流量通常具有高度黏性,隨著時間推移,共同基金邊際報酬轉趨下滑,這些散戶資金將會逐漸流失。實務驗證當中,多數的資產管理企業著重散戶投資人的最佳利益,負擔履行長期投資的信託責任。

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