編按：台北時間4月25日深夜，推特宣布接受馬斯克的私有化購併要約，公司將以每股54.2美元、溢價約38%出售，成為馬斯克旗下的企業。究竟馬斯克為何要大舉執行此一交易？言論自由價值到底有多少？本文試著透過馬斯克歷來關於推特的發言，為讀者整理頭緒。
這兩週網路圈最大的震撼彈，應該就是特斯拉（Tesla）執行長馬斯克（Elon Musk）「追求」推特（Twitter）了。馬斯克動作頻頻，每隔幾天就有新轉折，讓大家愈發好奇。雖然故事還沒有結尾，但各位看官可以先來爬梳事件經過，看看到底最後推特會不會易主？
從考慮自創平台到收購推特，劇情為何大轉彎？
事情要先從今年3月25日的一則推文說起，馬斯克發起投票，直言問粉絲：「你認為推特有遵循『言論自由」原則嗎？」他更接著推文：「是否需要新平台？」、「推特做不好的話，那我們該怎麼辦呢？」接來這幾則發文，讓各界媒體開始猜測，馬斯克是否要像川普一樣自建社群媒體？畢竟馬斯克已是一介狂人，做什麼事情都不會令人意外。（延伸閱讀：「你們最愛的總統回來了！」被所有社群聯手封殺的川普自創APP，它會紅嗎？）
沒想到4月4日，馬斯克成為推特最大單一股東！資料顯示，馬斯克以28.9億美元購入推特9.2%股份，消息一出，推特股價瞬間飆漲27%、創九年來盤中最大漲幅。馬斯克也趁機對推特發表許多建言，包含發起投票問網友「是否想要文章編輯按鈕」、調降付費訂閱服務Twitter Blue的月費，及開放以狗狗幣（Dogecoin）付款。
正當大家猜測，馬斯克將為推特帶來什麼轉變時，推特執行長Parag Agrawal在一週後發表公開信，表示馬斯克拒絕進入董事會。過幾日，馬斯克便宣告—有意用每股54.2 美元、近430億美元購併推特！對照兩方動作，可見馬斯克認為僅取得一席董事，無法推動他想要的改革，「大灑幣」直接買下整間公司，這樣執行起來才能快狠準。（編按：根據美國證監會21日文件，馬斯克收到465億美元承諾，將為潛在交易提供資金。其中，摩根士丹利、美國銀行、巴克萊銀行、瑞穗銀行、三菱日聯銀行、法國興業銀行與法國巴黎銀行等金融機構，將聯合為債務融資25.5億美元，至於馬斯克本人將以股權融資210億美元，估計應是以特斯拉持股作價。）
推特是否願意被收購呢？有「中東股神」之稱、持有推特5.2%股份的沙烏地阿拉伯阿瓦里德親王（Alwaleed bin Talal Al Saud）率先表態拒絕（當然，是在推特上公開發文），原因是「每股54.2 美元過低」，意味著馬斯克出價未能表彰推特的隱含價值。
至於其他股東怎麼反應？國外媒體爆料，董事會目前多半持反對意見，雖然還在討論中，但「毒藥丸計畫（poison pill）」已經啟動，讓某些股東以折扣價買進更多股份，稀釋馬斯克持股，避免推特被收購零股的方式敵意購併，此計畫預計在啟動後的一年，也就是2023年4月14日才結束。不過董事會偏向拒絕的意見一公開，讓當天推特股價在盤中瞬間下跌3.1%。（延伸閱讀：到處貸款、賣房換現金，特斯拉執行長馬斯克為何是「現金窮人」？）
當狂熱粉絲想要變成老闆
馬斯克在推特坐擁8,300萬帳號追蹤，他愛用推特早已經不是新聞，而且他在推特上的一舉一動總變成新聞素材，左右科技網路圈的趨勢動態。例如以梗圖走紅的狗狗幣，正是因為馬斯克不時就發表狗狗幣的迷因(Meme)貼圖，而讓它開始受到幣圈重視；馬斯克更曾發過要讓「狗狗幣登月」的圖，狗狗幣擁護者也跟著熱血起來，希望能讓價位一向低迷的狗狗幣能在2021/4/20衝破一美元大關，雖然最後狗狗幣並未如預言般達到目標，但仍讓它進入大眾視野。
不過對於特斯拉的股東們與管理團隊來說，馬斯克這種「想到什麼就發文」的脫序態度，就常常令人頭疼了。2018年馬斯克曾推文「要讓特斯拉下市」，便曾經引發軒然大波，更引起美國證券交易委員會展開調查，結局是他被迫與官方和解、並且辭任公司董事長，股東們為此氣到不行。此舉也讓馬斯克被董事會警告「不准亂推文」。說不定這也是馬斯克直言想要在推文中增加編輯鍵的原因吧！（延伸閱讀：她將領導特斯拉！ 55歲澳洲女將何許人也？）
為什麼馬斯克對推特情有獨鍾呢？根據WIRED報導，馬斯克非常重視言論自由，並且坦言對未來社會而言，擁有一個能多元包容不同聲音、獲得人民信任的社群平台，是很重要的。這個願景，馬斯克想透過推特來實現。若只是加入董事會，又會像上述事件一樣，被各方權利關係所拉扯，反而無法讓馬斯克暢所欲言。因此唯有100%持股，並且進一步將推特下市、改為私有化，才能讓馬斯克實現自己「傳播真相」的理念。馬斯克又強調：「推特有極為不凡的潛能，我會把那股力量釋放出來！（Twitter has extraordinary potential. I will unlock it.）」。
馬斯克真的能帶給推特幫助嗎？
馬斯克一心想要「改革」推特的消息，著實刺激了推特低迷已久的股價。消息曝光那天，推特收盤價暴漲27%、成交量大增20倍，是近半年股價一路下滑以來較顯著的漲幅。相較於Meta集團的Facebook、Instagram，推特是個較不賺錢的社群媒體；因爲Facebook、Instagram搜集個人隱私、能讓廣告投放更精準，收益才會比推特更高。所以當去年底Meta乘著元宇宙熱度再度成為科技寵兒，獲利賺飽飽時，推特也因此受到投資人的質疑。
不過，推特目前正投入大量成本開發多種訂閱制功能，包含讓一般用戶可升級解鎖的「Twitter Blue」，以及類似小額贊助網紅「抖內（donate）」制度的「Super Follower」身份。由於這兩項功能尚在測試中，推特用戶是否甘心掏錢、如願扛起推特的營收，仍是個大問號。
但若馬斯克成為新老闆，熱愛嶄新實驗且擁有技術背景的他，必然會帶來許多新氣象，例如應用區塊鏈概念，讓推特更接近去中心化的web3.0願景？加入虛擬貨幣或NFT的打賞形式？又或是重新定義動態牆演算法，讓「真相」可以被適當地傳播？這些改革若能在推特平台陸續成真，讓社群網路不再主要依靠廣告賺錢，或許可成為下個世代的平台新典範。
上述猜想固然說得很容易，不過馬斯克事務繁忙，他手上同時還有SpaceX、特斯拉、The Boring Company、OpenAI、Neuralink等多項事業要經營，還有餘力改革推特嗎？畢竟馬斯克再怎麼聰明也不是神仙，人的注意力是有限的，這樣會不會顧此失彼呢？
有趣的是，在馬斯克坦言想買下推特那天，特斯拉股票盤中一度下跌3%，原因正是投資人害怕馬斯克短期內只會注意「新玩具」，忘了好好發展特斯拉，還可能為了籌得430億美元鉅額資金，而釋出特斯拉持股。（延伸閱讀：特斯拉Model Y是市面上最好的汽車嗎？）
另外，馬斯克反覆提到的「言論自由」，也是說起來容易做起來難。平台上用戶數量大，發布言論千奇百怪，這才是輿論的真實呈現。如何在言論自由與維持平台環境中取得平衡，是許多網路及傳播學者都難以解釋的問題，除非徹底改善平台技術與邏輯，否則保障「言論自由」恐將淪為口號，譬如運用去中心化技術的影音平台LBRY，就是以區塊鏈共享開源內容的例子。
總歸來說，馬斯克既然已經表態、準備完全接手推特，此舉將如何改變推特的體質與技術，甚至進而翻轉社群媒體既有玩法，都是未來可以期待的方向。不過話先別說得太早，或許馬斯克連推特私有化這一步都會走得舉步維艱呢！畢竟狂人的思維，可不是每一位董事與股東都可以認同、服從的呢。
Twitter接受馬斯克購併聲明全文
Twitter, Inc. (NYSE: TWTR) today announced that it has entered into a definitive agreement to be acquired by an entity wholly owned by Elon Musk, for $54.20 per share in cash in a transaction valued at approximately $44 billion. Upon completion of the transaction, Twitter will become a privately held company.
Under the terms of the agreement, Twitter stockholders will receive $54.20 in cash for each share of Twitter common stock that they own upon closing of the proposed transaction. The purchase price represents a 38% premium to Twitter's closing stock price on April 1, 2022, which was the last trading day before Mr. Musk disclosed his approximately 9% stake in Twitter.
Bret Taylor, Twitter's Independent Board Chair, said, "The Twitter Board conducted a thoughtful and comprehensive process to assess Elon's proposal with a deliberate focus on value, certainty, and financing. The proposed transaction will deliver a substantial cash premium, and we believe it is the best path forward for Twitter's stockholders."
Parag Agrawal, Twitter's CEO, said, "Twitter has a purpose and relevance that impacts the entire world. Deeply proud of our teams and inspired by the work that has never been more important."
"Free speech is the bedrock of a functioning democracy, and Twitter is the digital town square where matters vital to the future of humanity are debated," said Mr. Musk. "I also want to make Twitter better than ever by enhancing the product with new features, making the algorithms open source to increase trust, defeating the spam bots, and authenticating all humans. Twitter has tremendous potential – I look forward to working with the company and the community of users to unlock it."
Transaction Terms and Financing
The transaction, which has been unanimously approved by the Twitter Board of Directors, is expected to close in 2022, subject to the approval of Twitter stockholders, the receipt of applicable regulatory approvals and the satisfaction of other customary closing conditions.
Mr. Musk has secured $25.5 billion of fully committed debt and margin loan financing and is providing an approximately $21.0 billion equity commitment. There are no financing conditions to the closing of the transaction.
For further information regarding all terms and conditions contained in the definitive transaction agreement, please see Twitter's Current Report on Form 8-K, which will be filed in connection with the transaction.
First Quarter 2022 Earnings Results
Twitter plans to release its first quarter fiscal year 2022 results before market open on April 28, 2022. In light of the pending transaction announced today, Twitter will not hold a corresponding conference call.
Advisors
Goldman Sachs & Co. LLC, J.P. Morgan, and Allen & Co. are serving as financial advisors to Twitter, and Wilson Sonsini Goodrich & Rosati, Professional Corporation and Simpson Thacher & Bartlett LLP are serving as legal counsel. Morgan Stanley is acting as lead financial advisor to Mr. Musk. BofA Securities and Barclays are also acting as financial advisors. Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom LLP is serving as legal counsel.
作者來自NCCU，從科技媒體到數位行銷，這輩子應該離不開網路圈。其他作品詳見個人Medium
責任編輯/周岐原
