在頂尖案子搶破頭的矽谷，這可能會成為一個風險資本家能否順利投資一家美國新創的關鍵所在。
大家可以想像一下：一間開發人工智慧監控系統的X新創正在募總額一千萬美元的A輪，挟著前谷歌團隊光環以及宣稱領先對手五年以上的技術，吸引到三家頂級以及八家較小的風險資本公司追搶。老油條的創辦團隊在三家搶著領投的頂級風險資本公司之間電話往返三個禮拜，欲迎還就地成功把估值拉抬到四千萬美元，由資金最為雄厚的其中S風險資本公司領投。創辦團隊以利益衝突為由正式婉拒了其他兩家，並且從較小的八家中挑選了幾家具有互補的資源的風險資本公司共同投資，總金額是預計的一千萬美元。
就在X新創與領投方的兩造律師一來一回，推敲著各種優先股條款的細節時，創辦人在一個人工智慧研討大會的聯誼酒會上，不經意地提到自己正在與S風險資本談A輪，並且已經到最後階段。好死不死一旁正好是主要競爭對手Y新創創辦人的大學同學，此君自己也是多次創業者，目前在另一家風險資本基金擔任駐村創業家（EiR，Entrepreneur in Residence）。情報充足的他依稀記得S風險資本公司的某隻基金有不少來自中國的資金，於是他把這個資訊分享給曾經和自己組隊打星海的大學同學，後者通知律師一通電話到華府，力陳這個產業對國家安全的重要性，並抓耙子X新創。於是正愁沒案子辦的CFIUS正式通知S風險資本和X新創，請他們暫停交易好讓CFIUS審核，當下大家傻眼……
要知道在投資談判的階段，通常投資人都已經確定，不會再更改，頂多只是根據一些投資條件的談判而已。但如果領投者因為CFIUS介入而無法投資，新創通常會立刻面臨存亡危機——一方面他們很難再回去跟已經拒絕的其他風險資本公司重啟對話，另一方面所有有中國LP的風險資本公司也都會立刻自清，離這個案子越遠越好，也就是這個新創能夠募資的對象一下子大縮水，能夠找到及時雨的機率大幅降低。
如果換另一個角度看，新創在接受某風險資本公司領投之前，也變成必須要想法查出該公司用來投資自己新創的基金是否有來自中國的資金。這可能會是一個非常讓人不自在的狀況，因為風險資本公司向來甚少（也沒有義務）公佈自己的LP清單，而一般的新創創辦人找錢都來不及了，哪有勇氣去追問風險資本家這些向來屬於商業機密的資訊？
但跟這些比起來，我覺得最大的影響還是風險資本公司的運作。這幾年矽谷有許多管理公司都募到了十億美等級的大型基金，業內人都知道這些基金有許多的LP是來自錢淹腳目的中國，如果CFIUS修法真的通過，這些基金不僅今後投資綁手綁腳，掉案子的風險迅速攀升，就連現在持有的投資組合可能都得接受CFIUS的審核，如果被認定有影響國家安全，可能還得被迫出售股份。
有一些基金也有可能就乾脆反過來尋找方式讓中國的LP轉售基金股份、退出基金，但是在中國資金可能佔基金總額三成、基金投資期也已經過了大半以上的狀況下，這樣的轉售重組可說是吃力不討好，而隨著基金管理人（GP）把精神花在這些沒有附加價值的活動上，下一個臉書就在交易流中悄然而去……
想當初我們在募第一支基金時，北京和深圳曾經都有投資人表明出資意願，但因為2016年11月底中共突然實施的資本管制而不了了之。最終來說我們算是因禍得福，因為總部在歐洲的我們在搶美國的案子時本來就比較吃力，如果還因為拿了中國投資人的錢而無法投資讓人興奮的美國創業家，那就真的只能怪自己找錯豬隊友了……
＊作者為台灣大學電機畢業，在台灣、矽谷和巴黎從事IC設計超過十年，包含創業四年。在巴黎工作期間於HEC Paris取得MBA學位，轉進風險投資領域，現為Hardware Club合夥人。
