當美國和歐洲正在與不斷上升的通貨膨脹角力時，日本展示了如何保持消費者價格幾乎持平。
幾十年來日本的通脹率都保持在極低水平，消費者抗拒支付更高的價格，企業也很少試圖提高價格。公司囤積現金，克制投資，保持勞動力市場頑固僵化，因此勞動者難以輕易跳槽到成長中的企業並獲得加薪。
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這並不是許多國家想要遵循的秘訣。這種日常消費品價格保持低位是經濟學家所稱的「日本化」現象的一個方面。「日本化」指的是低通脹、低利率和經濟增長緩慢，政策制定者多年來一直試圖擺脫這種局面。
前日本央行政策委員會成員、現供職於野村綜合研究所（Nomura Research Institute）的木內登英（Takahide Kiuchi）說：「面對短期衝擊，日本穩定的管理風格和不改變價格的態度有其有利的一面。」木內登英說：「但另一方面，從長遠來看，則可能會阻礙經濟復甦和產業結構出現有利的變化。」
總體而言，日本10月消費者價格指數（CPI）同比僅上升0.1%，剔除波動較大的新鮮食品和能源價格，CPI實際下降了0.7%。與此同時，歐元區10月份同比通脹率則達到4.1%，美國觸及6.2%，創31年新高。
石油、大宗商品和微晶片價格上漲，這些衝擊其他國家的許多通脹因素，日本也未能倖免。但日本公司和消費者的反應有所不同。
很多美國大公司提高價格和利潤，而日本連鎖超市永旺株式會社（Aeon Co., 8267.TO）則承諾在年底前保持部分自有品牌食品價格不變，包括麵粉、蛋黃醬和義大利麵。
永旺發言人說：「消費者對保護自己生活的戒備心理越來越強，不想在日常必需品上花太多錢。」
家居用品和服裝零售商無印良品（Muji）的運營商良品計劃公司（Ryohin Keikaku Co）在7月至11月期間下調了約190種商品的價格，當中包括一款6美元的羽毛枕頭，專門面向疫情期間的居家人群，比之前的價格降低了42%。該公司一位發言人稱，在9月和10月，針織品類別銷售有所上升；這一類別有很多商品降價。
經濟學家表示，日本的老齡化和人口減少可能促使人們保持謹慎，從而造成消費需求的長期不足。
日本央行行長黑田東彥（Haruhiko Kuroda）在10月底稱：「日本出現讓海外經濟體擔憂的通脹率迅速上升的風險非常有限。」
問題在於由此導致的產出和工資增長緩慢。野村綜合研究所的木內登英說，物價上漲是一個信號，讓公司知道哪些需求最為強勁，應當向哪裡投資。隨著時間的推移，這有助於讓勞動者流向處於上升勢頭的行業，在這些行業他們的生產率更高，掙錢更多。他表示，在日本，這種機制並沒有發揮作用。
今年截至第三季度，經通脹因素調整後，日本經濟較疫情前峰值收縮4.1%，而同期美國經濟較疫情前峰值擴張1.4%。
大和證券公司（Daiwa Securities）經濟學家Mari Iwashita稱，美國有一種商業文化，公司可將原材料和資源成本上漲轉嫁到產品售價上，而儘管存在貧富差距，但員工工資水平仍會上升。Iwashita稱，反觀日本，即使公司遭遇勞動力短缺問題，員工工資也沒有增加。
近年來日本的兼職和彈性員工隊伍雖不斷壯大，但大公司招聘時的慣常做法仍相對僵化，很少招募處於職業生涯中期的人才，同時確保享有終身僱用待遇的員工一直在公司工作到退休。
這些做法使日本失業率在整個疫情期間保持在3%左右，甚至更低，相比之下，美國2020年失業率最高時接近15%。但另一方面，當前美國各地湧現出眾多薪酬更高的工作崗位，而日本沒有這樣的機會，員工收入也基本上持平。
就連多年來一直試圖推高通脹的日本央行，本財年也沒有提高員工基本工資，這是該行八年來第一次這麼做。該行還小幅削減了獎金。
日本央行希望原材料和能源價格上漲將推高消費價格，並動搖日本的零通脹思維。
日本央行已經開始看到這方面的一些跡象。11月初，Yamazaki Baking Co.表示，將從明年1月1日起將其麵包系列產品的價格平均上調7.3%，以反映麵粉、糖、能源和運輸成本上漲的影響。Kikkoman Corp.表示，由於大豆價格上漲，從明年2月份開始其醬油價格將上漲4%至10%。
黑田東彥預計，更多公司將採用同樣的方式應對成本上漲。他稱：「受日本的企業文化影響，他們可能無法完全將成本上漲傳導到消費價格上，但我認為部分成本上漲將得到反映。」
