實體風險大於轉型風險
今年9月，歐盟央行首次發表氣候壓力測試報告，所用的方法學即是評估轉型風險與實體風險，如何經由影響企業的獲利與槓桿率，進而改變其違約率。該模擬結果指出，在2050年若全球暖化失控，企業獲利將較有序轉型時減損40%，企業違約率的中位數也將較有序轉型時多出7%。有序轉型時，剛開始因為需負擔高排碳價格或其他減碳措施，會使得企業的違約率稍微增加，但長期來說，其效益足以抵銷短期成本。也就是，實體風險對企業的衝擊非常顯著，因為與氣候相關天災之強度與頻率增加，促使產險的費率提高，進而加重經營成本，影響企業營收。且天災造成資產損失，引發新的投資需求，進而提高企業槓桿率。
事實上，金融氣候壓力測試就是KYC的再延伸，金融機構要能掌握其資產或抵押品在極端氣候下可能遭受的損失。例如英格蘭銀行的報告指出，全英國的房貸中約有10%處於易淹水區。因此建議各銀行清查有多少房貸抵押品在易淹水區，再設計各種淹水情境高度時，預估將造成的損失。美國銀行（BOA）則以5級颶風來模擬其房地產抵押品可能的損失。國內某金控根據「科技部災害管理資訊研發應用平台」AR5情境之淹水風險，發現該金控有7148筆放款落在高風險區，擔保品涉及的總授信金額為278億元新台幣，相當於整體擔保授信的3.39%。另一家金控則指出，若增溫3度，其房貸損失率約增加3個基點。
此外，銀行也須承擔轉型風險，例如一旦政府增加能源稅等提高碳定價措施，極可能減少這些高排碳企業的營收，甚至影響其還款能力。花旗銀行在其2020年的TCFD報告書中表示，若對每噸二氧化碳排放課以50美元的碳定價，那麼石油公司平均信用評等將降3.5級。國內某金控估計指出，政府若對石化業課以每噸二氧化碳排放50至100美元的碳定價，那麼到2030年其成本上升約0.75%，若再加上因缺水導致營收減少1.36%，那將使得其662家石化業客戶中，有96家信用評等級衰退1等，4家衰退2等，授信戶平均違約率上升0.5bp。另一家金控對於鋼鐵業的放款，預期將損失約7至18個基點。
國際清算銀行的報告指出，下一個系統性金融風險可能就是因氣候衝擊造成，因此金融監理機關有責任避免這樣的結果發生。也就是說，金融監理機關必須運用其金融監理工具，要求金融機構必須評估計算其氣候風險並揭露。這也是金管會在2020年發布「綠色金融行動方案2.0」，加強金融業氣候風險揭露的原因，也讓企業在遵循時能夠趨吉避凶。
＊本文作者蘇漢邦為台灣綜合研究院研究三所所長、陳鴻達為台灣金融研訓院資深研究員
