在這23年裏，溫和通膨伴隨中國經濟的發展。僅有2008年和2011年兩年間CPI增長超過5%，疫情發生後CPI上漲再次「破五」，達到5.4%。
誰受傷最重？
各大經濟體的財政赤字率水漲船高。如此高的負債率，各國如何消化？
歐洲央行、日本央行等也有樣學樣，與聯準會一樣，開啟赤字貨幣化，即通過印錢償還政府債務。這種行為也在學術屆被稱為「通膨稅」，政府因向銀行透支、增發紙幣來彌補財政赤字，降低人民手中貨幣的購買力。
換言之，通膨可以被看作一種隱性稅，沒有法律規定稅率，也沒有稅收機構。如果你今天手裏拿著一張百元紙鈔，明天它還在你錢包裏。
但是央行通過增發一百元，而市場上生產的東西並沒有增加，那麼你錢包裏那張一百元的購買力就被稀釋，而政府多了一百元進行支出，購買力從個人轉到政府，相當於收了稅。
那在這個過程中，誰受傷最嚴重？
由於研究通膨而頗為知名的傅利曼或許不會想到，中國自由派經濟學家茅於軾也對通膨的傷害性有過論述。茅於軾曾表示—
「通貨膨脹是一種隱蔽的稅，它對一切手裏有貨幣，銀行有存款，和將來有貨幣收入的人徵了一筆稅。而且這種稅不很公平，它不是按財產的多少來徵，而只按持有貨幣的多少來徵。真正富有的人未必持有大量貨幣。他們的資產多半是股票，房地產以及各種實物。」
「所以通貨膨脹改變了財富存量的分配，也改變了收入分配。一般來說，通膨最不利於拿固定工資的公教人員，因而會影響他們的工作積極性，降低他們的生產效率。而公教人員在維持政府正常工作中以及學校教育方面是至關重要的。」
值得一提的事，茅于軾在2012年獲得美國智庫加圖研究所辦法的「米爾頓·傅利曼自由獎」。
