於是第2天銀行打電話給你，很豪邁地說，風力發電不像燃煤一樣產生二氧化碳，也不會有PM2.5，對環境來說是一件好事，我做你這生意也不完全是為了錢，但你也不能讓我虧錢對存款戶不好交代。這樣吧，我錢借你，但你要承諾我，若你蓋到一半出問題了，你原先出的40%肯定是不夠賠的，你要增資，讓我不會賠錢。這個，就是有限追索權的專案融資。
專案融資是發展離岸風力發電產業必備的金融工具
從這個例子可以看出，一般公司若只是蓋工廠或是買設備，大概用不上專案融資。但是在綠色產業，尤其是這種大型的基礎建設，專案融資是一個必備的金融工具。這通常發生在重資產的能源業，例如風力和太陽能電廠開發案，所以有時我們說綠能融資時，指的就是專案融資。專案融資的特點是：
- 借款人多為新創公司
- 融資年限較長，例如20年甚至更久
- 依賴預期現金流作為未來還款來源及債權保障
- 本地缺乏新產業衡量標準，例如離岸風力發電產業就是我國的第一次
離岸風力發電產業確實沒有本地的衡量標準，不過我國也不是完全沒有專案融資的經驗。我在1990年代參與政府開放第一波民營電廠（IPP）的設立，與台電協商購售電合約（PPA）條款、討論及解決貸款合約問題、與政府部會釐清模糊法規等等，其過程正如同今天的離岸風力發電產業，只是今天的框架更大，牽涉的對象更多，面對的處境也更複雜。
我們可以從IPP的經驗，找出今日發展的線索，靈活運用國際上適合專案融資的金融商品，找出解決問題的方法，應用在這個嶄新的綠色產業上。
下一篇，我們來談專案融資所面對的風險，以及本地銀行和外商銀行可採取的策略。
（註一）出口信貸機構是一國政府設立專門機構，對本國出口商和商業銀行向國外進口商或銀行提供的延期付款商業信用或銀行信貸進行擔保，當國外債務人不能按期付款時，由這個專門機構按承保金額給予補償。例如：台灣的中國輸出入銀行、美國進出口銀行（U.S. Eximbank）、丹麥出口信貸機構（EKF）、德國復興銀行（KFW）、歐洲投資銀行（EIB）等。
＊主要作者楊雅雲為綠學院創辦人，同時為Green Impact Lab綠色創業加速器的共同創辦人。共同作者梁敬思從90年代IPP民營電廠就開始學習專案融資，成為國內專案融資的先驅者，曾任國泰世華銀行柬埔寨股份有限公司董事長。本文經授權轉載自綠學院。
