林建山專欄:必須正視遽轉兩極分化的世界經濟

2021-07-07 06:50

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事實上,全球貨物貿易復甦情勢,也存在明顯的「地區兩極分化發展樣態」。

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WTO預計,全世界貨物貿易今年起將從Covid-19疫情衝擊中反彈復甦,應該可以在2021年實現高達8%的年率成長;特別是其中,全球經濟復甦所提振帶來的大部分需求動能,都將被亞洲地區予以滿足和消化,亞洲出口成長可破8.4%。

美國等先進國家的持續經濟刺激措施將大力助長亞洲的出口需求;而先進國家持續推進的疫苗接種工作,更將積極促進亞洲製造業的成長:全球對電子產品的強勁需求,是亞洲製造業成長的主要驅動力,尤其受益於全球對晶片的需求。

未來一段時間,先進國家推出的財政刺激計畫預計將繼續有力支持2021年全年的全球貿易復甦,RCEP等區域貿易協定的持續推進,將直接影響全世界產業價值鏈的重構與再聯網,也將為東亞貿易帶來更多的啟動能量。

全球經濟體質向泡沫化邊緣轉移

後疫災時代,全球經濟至少將面臨五方面的重大挑戰:一是全球深層次的經濟社會結構性問題將愈發嚴重;二是超長時間疫情惡化影響導致全球債務大幅膨脹,全世界經濟勢必難以負重前行,國際金融體系也將更形脆弱,同時,疫情對全球產業鏈供應鏈仍將繼續肇致嚴重衝擊;三是全球經濟面臨生態環境約束愈發嚴重,近年來全球範圍內自然災害的規模及影響越來越大;四是地緣政治、保護主義與單邊主義對全球成長發展加重威脅;五是全球經濟發展失衡與兩極分化的影響。

再者,另有兩方面政府公共部門的政治領導力失能失速後續效應,不容忽視:

第一是,全球債務不斷膨脹問題:先進國家早已無法斷奶「債務刺激模式」,政府公共債務滾雪球式成長,為避免債務鏈條斷裂,降低市場主體再融資成本,各國央行將維持低利率、寬鬆流動性環境;但弔詭的是,低利率市場環境卻已反過來對「政府公共債務上升」,也同時構成錯誤的「正向激勵」。

第二是,政策邊際效率遞減問題:自從2008年爆發世界金融海嘯危機以來,歐美先進國家出臺的刺激政策,在規模上與力度上正在不斷擴大,背後關鍵變數,是這些大規模貨幣量寬和財政政策大撒幣的效果,已出現嚴重的邊際遞減現象:一方面貨幣和財政政策短期強刺激並不能替代政策體制改革,另一方面,貨幣量寬政策所持續釋放的流動性,並未真實轉化為市場有效需求,卻是流入金融資產,造成全球性經濟體質普遍「由實向虛」的泡沫化邊緣轉移,長期性越來越看壞。

後2022可能飆飛出來的「人造黑天鵝」

最近聯合國UNCTAD的《應對經濟挑戰的新方式》論壇,深刻探討了應如何利用「複雜系統思維」分析《Covid-19疫情後的世界》前景估測(scenario building)。希望藉由此一較諸過去「更具備系統性相互關聯思維」,可以有效建構並備擬出,國際社會應該如何採取更多有效措施來應對「灰天鵝事件」衝擊的政策解方。

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