在一拖拉股的矽谷大咖、投資界大老唱衰看壞聲中，比特幣價格乘著火箭般飆到破萬美元，眾人為此驚聲尖叫、大老們滿地找眼鏡。坦白說，比特幣實在讓人「看不懂」；比特幣─或甚至說ICO（初次代幣發行）到底是代表「未來」還是泡沫？比特幣上萬元到底是泡沫末期的「死貓跳」，還是就要改寫金融教科書了？
超越歷史上所有泡沫的比特幣行情
不過才距離3個月前，北京關閉比特幣交易平台，讓比特幣大跌23.2%，比特幣現金更暴跌73.75%；交易者瘋狂拋售，媒體形容是「末日大逃亡」，比特幣似乎有就此走入歷史之態。但比特幣卻能在短暫重挫後，不但起死回生，更加足馬力直線上漲。今年3月初，媒體才大篇幅教導「比特幣價格首次超越黃金」，當時的價位是1288美元。
對比12月價格破萬美元，中間還面臨各國政府與央行的國家主權打壓，結果竟然還是翻了一翻又再翻一翻，直上萬元關卡。如果再把時間拉長看，從2009年比特幣誕生時， 1 美元可以兌換大概 1300 枚比特幣不到10年飆上萬元，漲了1100萬倍，有人形容它是史上「最偉大」的泡沫，超越歷史上著名的南海、鬱金香，近數十年的日本房市、美國網路等泡沫，這些泡沫頂多漲幾百倍。
這種上漲到底代表的是一個新時代投資標的降臨，還是眾人賭性堅強、資金泛濫下的泡沫？故事尚未走到最後章，大概無人可確定，但多空兩方的看法，大概就是傳統與未來、投資面與技術面兩方的爭論與歧見。
數量有限無主權國家支持，難成為實用的貨幣
雖然比特幣以虛擬貨幣自居，但目前可以肯定─甚至可見的未來亦如此─的是：比特幣不能作為我們現實世界中，能普及化又廣被接受使用的貨幣，一來它增加困難、數量有限，問世時就訂下到2040年發行2100萬個比特幣的極限，因此現實世界不可能使用在庶民日常生活中；二來幾乎所有主權國家都不接受其作為法定貨幣，頂多接受其作為「交易商品」─類似日前美國芝加哥交易所宣布要推出比特幣商品期貨。三來任何廣為接受的貨幣一定要有主權國家的力量支持，比特幣完成沒有，是其難以成為現世真正意義與實用貨幣的原因。
國內央行曾經對比特幣作過一個分析，其結論是否定比特幣作為貨幣的功能與可能，但承認其作為類似稀有貴金屬的商品性質。這個結論應該接近目前的情況，即使價格漲再高亦無礙其結論。在此基礎上，既然作為商品性質，則價格漲跌、出現泡沫就顯得合理。而且這次比特幣能突破1萬美元，也與芝加哥交易所要推出比特幣期貨合約有關，在11月初此消息宣布時，比特幣價位在6000美元出頭，1個月後就來到1萬美元。
下隻老鼠在那裡？金融大咖指「泡沫無疑」
至於未來比特幣的命運，就看「下隻老鼠」存在否。依照傳統的看法，比特幣缺實用與內在價值，現在的價格只是炒作、是泡沫，購買的投資者只是著眼於未來可以更高價賣出，一旦市場覺醒，從比特幣會持續上漲的夢幻中醒過來時，價格勢必暴跌，而且最後可能「一文不值」。以美國金融界大咖摩根大通董事長戴蒙為代表的金融界主流，即持此看法；戴蒙對比特幣的「痛恨」更是異於常人：他說公司如果有人買比特幣就要開除；股神巴菲特也直陳此為泡沫無疑。
對比特幣的泡沫疑慮不限於戴蒙這種傳統金融業界，矽谷創投、科技業者也大有人在，最特別的是乙太幣─另外一個著名的虛擬貨幣─創始人Buterin也是持這種看法，而且其炮彈不是對準比特幣，而是對準這2年最夯的所有ICO。他的用詞非常直白無保留：「現在的ICO就是場泡沫，很多都被高估了，投資人若一窩蜂參與，很可能賠錢。」
有意思的是乙太幣是比特幣的「後輩晚生」，也是市值僅次於比特幣的老二，更被視為ICO最成功的例子，不過，對現況這位創始人是說：雖然以太坊本身是ICO成功的，但他現在幾乎不參與了。
支持者著眼加密技術與未來金融，價值破兆美元
不過，撇開純投機、要高價找下隻老鼠的投機者不談，對支持比特幣者所言，其著眼點是區塊鏈、是加密技術與所代表的金融科技、「未來金融」；他們認為加密貨幣看漲趨勢還未結束，現在只是「全面崛起的開始」。有人預測，10年內虛擬貨幣市場可能占5兆美元外匯市場的10％；有億萬富豪拿資產的1成投入ICO，而且認為「1999年納斯達克達到了5.4兆美元，加密貨幣有什麼理由不能達到那麼大？」在芝加哥交易所納入比特幣為期貨商品後，也有分析師認為ICO未來可到達數兆美元的價值，而現在只是起步「準備起飛」階段而已。
是泡沫還是新金融的未來，比特幣是否會真成為世銀對其的奇特定義：自發形成的龐氏騙局，只有時間才能解答。但更可能的是如網路泡沫一樣：網路確實是未來，但許多投資標的卻是泡沫無疑，最後只有少數生存下來；加密技術、區塊鏈被發揚光大，但比特幣及許多虛擬貨幣卻可能泡沫化了。
「節哀順變」─花1億美元買張披薩的工程師
不過，在此刻，最感哀傷、一定要「節哀順變」的應該是那位早早投入比特幣的美國程式交易員：2010 年 5 月，他用 1 萬枚比特幣買了張披薩，號稱是可永載史冊的比特幣第一次實物交易；此刻看，他等於用1億美元（約台幣30億元）買了張披薩。這個悲劇就好像當年蘋果3位創辦人，世人熟知的是賈伯斯與沃茲尼克，另一位持股10%的創辦人不看好蘋果，在成立2周就以800美元賣掉持股；有人說如果早知蘋果有今日，長期持有繼續跟著增資，他現在已有800億美元的身價。
這就是投資─永遠都有「千金難買早知道」之憾。多年後那些對比特幣看壞唱衰說泡沫的大咖們，是否會後悔「早知道」，還是慶幸躲過一劫？
