投資他,24年大賺2千倍!貝佐斯給股東最後一封信全文:各位,千萬不要平淡過日子

2021-05-07 12:19

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記住,股價高低並不是由往績決定,而是市場對於未來現金流折現的預測。股市永遠在預期前景。在此我轉動一下齒輪,讓我們談談過去:2020年,我們為股東創造了多少價值?這是一個相對簡單的問題,因為會計系統早就已經幫我們準備好了答案。我們在2020年的淨利,是213億元。

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如果亞馬遜不是一家幾千位股東共同持有的公開發行公司,而是私人企業的話,這就是該持有人在2020年所賺的總額。

那麼員工呢?這也是個相對簡單的價值創造問題,看薪資支出就可以得到答案;2020年,全體員工薪資為8百億,外加110億的福利和稅務優惠,總計為910億元。

那些第三方賣家呢?亞馬遜內部有一個賣家支援團隊(the Selling Partner Services team),正好可以回答這個問題。該團隊估計,2020年這些第三方賣家從亞馬遜賺了大約250億到390億,為求保守,我就使用250億。

至於客戶,我們討論前得分為一般消費型客戶,和AWS服務客戶。

先討論一般消費型客戶。我們為這些客戶提供低價、多種類的商品,以及快速送達的服務,但假設我們先略過這一切,先專注一件事:讓客戶節省時間。

在亞馬遜,28%的交易在3分鐘內完成,超過半數在15分鐘以內完成。相較之下,到實體商店購物的流程是:開車,停車,瀏覽貨架,在結帳隊伍中等候,在停車場裡找到自己的車,然後再開車回家。研究顯示,這樣的購物流程大約耗費一個小時。假設一次亞馬遜購物費時15分鐘,這讓你少去幾次實體商店購物,就代表你一年可以節省75小時。這很重要,因為在這21世紀初,我們所有人都忙翻天了。

如果我們用美元來計算,假設一小時成本是10元好了,這是很保守估計了。一年節省的75小時,乘以10元,然後再減掉會員年費120元,創造的價值大約是630元;而我們目前有2億戶會員,所以在2020年,我們大約創造的時間價值是1,260億。

至於AWS,這部分就比較難以估計,因為每個客戶使用程度是遠遠不同的,不過我們仍然嘗試計算出來,只是必須認知到,這部份計算的偏誤程度可能較高。

從實體轉為雲端服務,從中節省的成本合理幅度為30%。AWS在2020年的營收是450億元,那30%代表我們為客戶創造了190億元的價值(客戶端元成本,使用AWS後被節省至450億)。這計算困難之處,在於直接性的成本減少,其實只是客戶改用雲端的一小部分好處;更大的優勢在於增加軟體研發的速度,改用雲端服務可以大大增加客戶的競爭力及收入。我們目前還無法合理算出公司在這方面創造的客戶價值,但幾乎可以確定,提高速度比直接成本優化更加有利。為求保守,這裡都是大略性的估算,我就把2020年AWS為客戶創造的價值訂為380億。

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