陳慧玲觀點:博通獵殺高通計畫啟動,裡應外合布天羅地網

2017-11-19 06:20

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對於這些投資人而言,相較於高通營運狀況與策略的疲軟無力,Hock Tan鐵一般的績效就在演前,兩相比較之下,該選哪一邊會對自己的投資收益會更為有利?這問題的答案,顯然再清楚不過。

而這只是在Hock Tan整體收購高通計畫布局中第一步,畢竟,光說不練不是真功夫,只想靠過去的績效證明未來的成功,並不足以完全說服這些久經世事的法人機構投資人。

也就是因為如此,博通過去一段時間已開始密集與投資人見面說明其完整收購計畫,這其中的重點包括要如何解決高通專利授權收入大減所造成的影響、如何提升高通毛利率與整體獲利能力、再加上如何重新定位高通在手機晶片市場的位置,而這其中當然還包括對於高通計畫以470億美元現金收購NXP。

高通獲利模式碰風暴,博通如何解決?

高通目前在手機晶片專利授權收入部份,正遭遇到前所未有的風暴,不只是面對多個國家政府祭出反托拉斯法制裁重罰,更嚴重的是,除了蘋果(Apple)已停止支付高通專利授權費外,近來更傳出華為也已跟進不付,而市場一般認為,在蘋果、華為相繼拒付之後,下一個很可能就是三星(Samsung)。在這樣的情況下,估計高通一年將會有200億到300億美元的收入因此蒸發消失,這對於高通不但是短期營運的重大衝擊,更可怕的是,過去高通以收取專利授權費用所建立的手機晶片帝國營運模式,將因此被完全顛覆,昔日帝國霸業已然傾圯。

這無疑是所有高通投資人最擔心發生的狀況,也是所有人最想問博通的問題:「如果你來接手高通,你要如何解決這個問題?」。

而這個問題的答案,也早已在博通Hock Tan的規劃中,據了解,博通將向投資人提出的方案是,捨棄或降低專利授權金收入,但在基頻數據機(Modem)晶片部份的價格將會適當調漲10%到20%,而支持這個方案的成就條件,就是博通將會與蘋果進一步談判,拿回目前高通被英特爾瓜分一半的iPhone數據機晶片,再度成為蘋果iPhone主要供應商,而為了提高整體營運效率,博通也規劃重新調整高通的手機晶片客戶策略,未來將只專攻3家客戶,包括蘋果、華為、三星,至於其他手機客戶,就不再會是值得高通花時間、花成本去服務的客戶。

收購後把高通毛利率由55%提高到60%

根據這樣的業務策略改變,再加上搭配整併之後通常必須的人員精減,若比照過去安華高收購之後的情況,估計精減裁員比重可能在20%上下水準。也因此,在博通的收購計畫提案中,被博通收購之後的高通,整體獲利能力將進一步提升,估計中長期毛利率目標,將由目前的55%進一步拉高到與博通合併後的60%。

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