我們想讓你知道 :美國聯準會 3 ／ 18 利率決策會議，聲明稿延續中期經濟前景不確定性看法，並維持每月 1200 億元購債前瞻指引及點陣圖低利率至 2023 年，顯示貨幣政策寬鬆態度不變。
台灣時間 3 ／ 18（四） 凌晨 2：00 美國聯準會宣布利率決策會議，決議維持利率 0 ~ 0.25% 不變，同時聲明稿延續中期經濟前景不確定性看法，並維持每月 1200 億購債前瞻指引不變，配合最新SEP 不確定性仍未出現趨勢性下滑、失業預測風險權重也仍處在零軸之上，傳遞 Fed 貨幣政策寬鬆立場的訊號，財經M平方重點解析如下：
一、FOMC 3 月聲明稿變化不大：保留中期前景不確定性措辭
維持行動承諾不變：
聯準會致力在這充滿挑戰的時期，使用其全部工具來支持美國經濟，並促進最大就業和價格穩定的雙重使命。
近月經濟維持溫和復甦，但仍強調中期前景不確定性：
COVID-19 對美國及全球經濟帶來的巨大的衝擊，近期經濟活動、就業指標有所回升，溫和復甦，但重災行業依舊疲弱，通膨維持低於2%水準。整體金融狀況維持寬鬆，反映政策對企業、家庭的信貸流動性支持。而公共衛生危機的持續，仍將在短期內嚴重影響經濟活動、就業和通膨，並在中期對經濟前景構成相當大的風險，而經濟復甦的進程，仍高度視肺炎疫情的發展而定。
允許通膨在一段時間內，超過 2% 目標 ( 平均通膨目標 )：
聯準會尋求長期達到雙重使命，有鑑於通膨持續地低於長期目標，委員會決定將在一段時間使通膨適當的高於 2%，不過長期通膨預期仍錨定在 2% 目標。
維持低利率至就業最大化水準及通膨 2% 目標：
委員會預期維持寬鬆貨幣政策立場，直到雙重使命目標達成。同時決定保持 政策利率 0 ~ 0.25% 不變，並認為利率維持至聯準會評估的最大就業化水準，以及通膨達到 2% 目標是適當的。
明確購債規模為 1200 億購債規模，並新增前瞻指引，購買至Fed雙重使命有實質進展為止：
聯準會於聲明稿承諾每月購買 800 億美債、400 億MBS，直到Fed雙重使命就業最大化及通膨價格穩定，有實質的進展為止。
二、利率點陣圖委員分布變化不大，維持 2023 年低利率承諾
最新 2021 年聯準會 3 月利率點陣圖，維持 2023 年以前利率在低位的承諾 ，相較去年 12 月，2022 年、2023 年分別有 2、3 位委員上調，但中位數仍顯示短期內不會有升息舉措。
三、大幅上調GDP，經濟預測（SEP）新圖表傳遞寬鬆訊號
聯準會再次大幅上調今年 GDP 預測值為 6.5%（ 原：4.2% ），而失業率看法也進一步好轉，2021 年下修至 4.5%（ 原：5% ），並認為明年有機會恢復至疫情以前水準（ 4%以下），而 PCE、核心 PCE 部分，則分別進一步上調至 2.4%（ 原：1.8% ）、2.2%（ 原：1.8% ），顯示 Fed 認為中長期失業率、通膨均會改善，並且在新貨幣政策支持下，容忍今年核心 PCE 超過 2%，利用政策利率維持低檔，來達到實現雙重使命的目標。
近 3 個年度聯準會預期（ 2020 ~ 2023 ）：
GDP 成長率上半年復甦超過原先預期，2021 ~ 2023 預測值：6.5%（ 原：4.5% ）、3.3%（原：3.2% ）、2.2%（ 原：2.4% ）。
失業率 也將大幅好轉：4.5%（ 原：5% ）、3.9%（ 原：4.2% ）、3.5%（ 原：3.7% ）。
PCE 今年將明顯升溫，中長期接近長期目標：2.4%（原：1.8%）、2.0%（ 原：1.9% ）、2.1%（原：2.0% ）。
核心 PCE 年內將超過 2%，中長期接近長期目標：2.2%（ 原：1.8% ）、2.0%（ 原：1.9% ）、2.1%（ 原：2.0% ）。
政策利率 配合新貨幣政策框架，2023 年前維持低檔：0.1%、0.1%、0.1%。
兩項 SEP 圖表更新：
除了季月公佈的經濟預測外，Fed 也更新了委員對於 GDP、失業率、PCE 以及核心 PCE 預測的不確定性、風險權重預估指標，統計委員認為對未來不確定性上升或風險權重上升人數，減去認為下降的人數，去除以總參與人數，類似 PMI 指標，只是以零軸為界，愈高代表認為不確定性及風險上升，愈低則相反。
由圖中可知多數委員仍認為經濟未來充滿不確定性，透露持續寬鬆的訊號。但觀察過去 2013 年時，一直到前景不確定性顯著下滑，同時失業率預測風險降至零軸之下後，聯準會貨幣政策態度才自寬鬆轉向緊縮。
擴散/緊縮指數：（上升人數 - 下降人數） / 總參與人數
Fed SEP 經濟預測不確定性圖表1.
預測不確定性的擴張 / 緊縮指數：以零軸為界，數值愈高代表愈多委員認為經濟數據的預測不確定性變高。 原文：“Please indicate your judgment of the uncertainty attached to your projections relative to the levels of uncertainty over the past 20 years.”
目前多數委員認為GDP、失業率、PCE 以及核心 PCE 預測不確定性均高於過往，有利於寬鬆政策的延續
Fed SEP 經濟預測風險權重圖表.
預測風險權重的擴張 / 緊縮指數：以零軸為界，數值愈高代表愈多委員認為經濟數據預測的風險權重變高。 原文：“Please indicate your judgment of the risk weighting around your projections.”
目前委員認為失業率預測的風險權重顯著降低，而通膨有所上升，留意上半年經濟是否如預期發展。
本文獲授權轉載自財經M平方，未經同意不得轉載
責任編輯／林彥呈
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