你應該知道的是：LVMH集團併購Tiffany的過程峰迴路轉，盡管雙方看似互補，但除非疫情得到有效控制、令旅遊業重新起步，否則合則兩利的願景恐不易實現！
婚姻中經常搞破壞的那位，在台灣被稱為「豬隊友」，兩人可能要結婚好幾年，豬隊友才會原形畢露，但品牌併購交易中，會不會也有豬隊友呢？12月30日，旗下擁有Dior、FENDI等奢侈品品牌的LVMH集團，終於讓珠寶品牌Tiffany & Co.（以下簡稱Tiffany）股東點頭同意，以每股131.5元（美元，下同）、總價158億元達成併購協議，成交價比起最初談判的162億元略為下降，也為兩家公司數月來爭議劃下句點。
LVMH集團鎖定Tiffany為時已久，直到2019年10月，才提出每股120元為收購條件，為時幾周談判過後，與Tiffany達成協議、作價拉高到每股135元，這幾乎是業界有史以來最高的出價。然而，在交易條件談妥後不久，新冠肺炎疫情便開始在各地爆發。
到了2020年3月，全世界精品業的店面，多受封城、防疫影響，銷售巨幅下滑，Tiffany也不例外。著眼於情勢極為不利，LVMH集團忽然改口、開始質疑Tiffany在意情爆發後財務調度欠佳，已經觸發併購要約中一項買方退出條款；10月8日，集團以美歐貿易戰關稅問題為由，正式告知Tiffany「因法國政府要求」將延遲交易，話說完不到一天，LVMH又照會對方結束談判，不買了！
這方面，早已拍板的Tiffany被徹底惹毛，將LVMH告上法庭，並指控阿諾特涉嫌「用骯髒手段操縱法國政府，試圖反悔不交割」。《華爾街日報》指出，經過數月談判，阿諾特寧願以小幅折價2.6%買下Tiffany，也不願再糾纏口舌之爭，畢竟一旦展開訴訟，恐怕爭端更加漫長，疫情已經橫掃市況，為此額外消耗寶貴的時間與天價律師費，絕不划算。（原文閱讀：LVMH收購蒂芙尼交易背後：侮辱、官司和政治介入）
隨著協議拍板定案，LVMH股價在巴黎股市起初上漲0.6%，Tiffany在紐約29日早盤漲0.6%，報130.7元。LVMH集團看似解決了棘手問題，緊接著還要拆解另一個難題：如何讓Tiffany在後疫情時代為集團帶來高回報？
研究機構貝恩公司（Bain & Company）估計，2020年全球珠寶銷售雖同比下降15%，但比起其他精品產業，所受的衝擊較不嚴重；但Tiffany在全球珠寶市場表現並不搶眼，受Tiffany的品牌定位影響，銷售額大多仰賴觀光客支撐，如今受限於各國鎖國、封城，造訪美國的觀光客呈現雪崩。此外，Tiffany珠寶以婚戒為大宗，許多情侶因疫情延後結婚，也導致該公司訂單銳減，2020年2月至10月間，該公司銷售額下降了25％。
不過Tiffany絕非毫無優勢，今年中國市場需求強勁，顯示品牌在亞洲市場仍有很大成長空間；此外電商通路也有顯著增幅，乍聽之下，用網路下單買Tiffany有些荒謬、絕對不如現場穿戴感受強烈，但事實是Tiffany電商業績已占總銷售額12%。
起初，阿諾特並不同意讓Tiffany發放全數股息，後來為了息事寧人，LVMH集團不但照案通過配息，甚至乾脆加碼，併購交易簽字之後，Tiffany的五名最高主管將拿到合計9,850萬美元的超高額補償協議（Golden Parachutes，俗稱黃金降落傘），公司並將展開一系列改革。據彭博指出，LVMH集團總裁阿諾特（Bernard Arnault）的兒子亞歷山大(Alexandre Arnault)，將與LV高層拉魯（Anthony Ledru）共同接管Tiffany。
擅長經營金字塔頂端市場的LVMH集團納入Tiffany，可望令該集團繼寶格麗(BVLGARI)後，經營形象更年輕、更強勢的品牌，而與LVMH集團接軌之後，集團主場歐洲地區，也勢必成為Tiffany未來發展的重點，畢竟目前Tiffany的實體店面，只有六分之一位於歐洲地區，這塊市場也有機會提升Tiffany的業績。但當然，這一切願景可都建立在疫情好轉，旅遊業慢慢復甦的假設上！
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責任編輯/周岐原
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