你應該知道的是：「存股」策略、尤其是投資金融股，近年大為風行；作者認為這種策略頗為有效，但他也示警，正因為存款利率長期偏低，這種策略才有發揮空間。若10年期美債殖利率來到3%，巨大資金行情可能便將告終，投資人不得不防！
要做一個快樂的投資人，首先要有正確的投資態度與觀念。如同先前所述，投資前必須了解自己是要賺資本利得（價差）或是存定存股。若要賺資本利得，當然要選擇未來成長性高的產業與個股，而且必須股性活潑、股價波動大，例如5G概念股、綠電概念股或生技概念股，而不是牛皮股。不過，選擇這樣的產業與個股，勢必也會為投資人帶來不可預測的歡喜及憂慮。（延伸閱讀：為什麼軍公教是最適合投資的一群人？）
不想天天盯盤、心情起伏不定，就要選擇存定存股，利用時間複利的效果來創造財富。選股條件必須著眼於以下要點：
1 公司不會倒閉
2 每年穩定配發現金股利
3 現金殖利率穩定
4 殖利率高於銀行定存
台股中，符合上述條件的個股應該不少，而我始終認為金融業，特別是官股銀行，要比其他符合定存股條件的個股更為穩當，原因有兩個：第一，金融股大都是低價股，股價約在10元至30元間，縱使買在相對高點，股價漲回原本買進價位的機率相當高。（延伸閱讀：你領多少股息？台灣人對存股簡直狂熱：連19歲以下青少年，一年股利所得都有5.3萬！）
之前我曾提到，股票市場永遠存在投資人無法預期的風險，或許投資人可以把它視為「個股的黑天鵝」。「個股的黑天鵝」發生在金融股的機率，相對於其他類股，可說是非常低，幾乎不可能出現存定存股時最擔心的狀況──「股價回不去」。
第二，近幾年是銀行體質最好的時期，這點可以從銀行逾期放款比率、資本適足率及呆帳覆蓋率來驗證。
以下就來檢視一下目前金融股股價：大部分金融股價目前（2020年7月）都來到了新型冠狀病毒發生前高點附近的位階。例如，第一金（2892）在新型冠狀病毒爆發前，股價最高為24.8元（2月20日），2020年7月31日股價來到23.6元，距離高點24.8元僅差1.2元。
從本益比的角度來分析，第一金的股價突破24.8元後，持續上漲的推測是相當合理的。此外，3月下旬央行降息，讓許多所謂的財經專家不建議將金融股作為定存股標的。但實際上，央行降息對銀行獲利影響並不大。
2020年3月，央行調降重貼現率1碼（0.25個百分點），重貼現率來到1.125%，創下歷史新低。什麼是重貼現率呢？當銀行拿手上現有的本票或匯票向央行借錢時，必須支付利息給央行，此利息就叫重貼現率。
到底央行調降重貼現率1碼對金融業影響有多大？根據台灣金融研訓院研究所所長林士傑的評估，央行降息1碼，預估銀行放款利率將調降15個基本點（約為0.15%）、存款利率調降10個基本點（約為0.10%），淨利差將減少5個基本點（約為0.05%），存放款平均利差預估有1.27%。
進一步用2020年1月底國銀放款總額26.15兆，以及放款年增率平均5%計算，央行調降重貼現率1碼，將使得整體銀行業利息收入減少約137億元；若以金管會公布2019年國銀總獲利3,607億元來計算，獲利減少的程度約在3.8%左右。
林所長給我們的訊息是：央行降息對銀行的獲利影響並不大，但利率下降，還是會使得銀行股的本益比提高一些。（延伸閱讀：為什麼你越存股越賠？從中鋼、中華電、神腦、聯強股價，戳破散戶最大迷思）
還記得前面章節我曾提到本益比的合理範圍嗎？再次強調，本益比應該用金融商品間的相對比較性來觀察。
從下頁表可以看到，2019年金融股中的本益比，最低6倍，最高也只有17倍，縱使因降息及疫情影響，使台灣銀行業從2020第二季開始EPS均有調低，但是銀行業的本益比還是不高。進一步與銀行1年期定期存款利率與美國1年期公債殖利率所算出來的本益比進行比較：目前台灣銀行1年期定期儲蓄存款的利率約0.8%，換算本益比約125倍；而2020年7月31日美國1年期公債殖利率0.1%，換算本益比約1,000倍，可見台灣金融股的本益比相對非常低。
將金融股的本益比與銀行定存與公債等金融商品的比益比進行比較，可以預期：金融股的本益比將有提高的空間，股價也當然有機會突破近幾年的高點。因此存金融股作為定存股，將來不但能享受金融股的較高殖利率所創造出來的財富，還可賺到一些價差。（延伸閱讀：為什麼股市大跌，卻有35萬散戶進場買金融股？只看高配息就投資，小心被套牢！）
沒有不散的資金派對
接下來，存定存股的投資人應該會問：何時必須結束定期定額的存股？回答這個問題之前，我想先讓投資人了解過去萬點行情與現在有何不同。
2017年5月11日，台股攻上萬點後，各大媒體時常看到台股即將泡沫的聳動言論。隨著2020年3月冠狀病毒疫情發生後的「無基之彈」，台股站上10,000點、11,000點甚至12,000點，這種聳動言論的出現頻率只有越來越高。
可以預期，將來台股持續往上攻擊的過程中，「台股即將泡沫化」這論調仍然會持續充斥整個資本市場。為什麼會如此？
原因在於大多數專業投資人，是以台股10,000點以上的歷史相對高點來分析現在的台股。但是從相對數字來看台股指數，這樣的想法是正確的嗎？
從1990年到2017年5月11日之前，這三十年期間，台股也只有三次上萬點的紀錄，且萬點維持天數都相當短，幾乎每次皆快速反轉向下，所以從相對數字來看，台股指數持續在萬點，風險確實相當大。
在此我要很清楚地向投資人提出一個概念：如果要從相對性來比較2020年這次的台股萬點行情，必須要建立在其他條件不變的狀況，才可以成立。但是現在其他條件都有很大的變化，尤其影響全球股市最重要的變數—利率，已經改變了。（延伸閱讀：大盤漲到一萬一千點，竟還有標的值得買？固定配息的特別股，讓你不會拿到股利、賠了價差！）
比較過去三次的短暫攻上萬點、2017年5月，以及目前台股上萬點行情，最大的不同就在於現在是低利率，資金氾濫；反觀過去的萬點行情，都結束於高利率。
到此，投資人何時必須結束定期定額存股的答案，也就呼之欲出了。我認為當美國10年期公債殖利率來到3%時，存定存股的投資人可將所有股票賣掉，變為現金。
等待全球股市與台股再次崩盤，來到低點（當美國聯邦基金利率又來到1%以下，應該就是相對低點），再使用之前賣出持股變現的資金，投入定期定額的存股。（延伸閱讀：比0050更好的ETF，到底是哪一檔？達人：不必想太多，越簡單的越好！）
總之，天下沒有不散的筵席，股市也沒有不散的資金派對。
作者為穿梭大學講堂、和學生打成一片的僑光科大「億元教授」──鄭廳宜，曾是個平凡的郵局和金融業專員。14年前，他曾因重押和擴大槓桿賠光2千多萬元。之後，他悟出一套穩健的投資法，捲土重來，如今是人人稱羨的台股億元大亨。
本文摘自《養一檔會掙錢的股票》，未經同意不得轉載。
責任編輯/周岐原
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