投資金融股,別再無腦存!3大原則,帶你挑到最合適的標的

2020-12-29 06:40

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(A)安全性

金融業屬於高槓桿的行業,對於銀行和保險業來說,平時吸收的存款和保費都是他們的負債,而他們再拿這些錢去放款或投資獲利,因此若槓桿過高,風險將會超出金融機構的承擔範圍。我們可以透過一些財務比率了解金融業的資產負債是否處於安全範圍,以下介紹投資人不可不知的:資本適足率以及逾期放款比率(簡稱逾放比)。

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資本適足率

(圖/ 富果)
(圖/ 富果)

逾期放款比率

 

(圖/ 富果)
(圖/ 富果)

此指標是評估銀行資產品質常用到的比率,對銀行來說,放款是銀行的主要資產,而此比率就是用來衡量資產品質,逾期放款比率越低,銀行收不回來的貸款就越少,資產品質越好,存戶的存款安全性也越高,因此逾期放款比例越低越好。目前國內銀行逾放比率均在 1% 以下,在全國銀行中逾放比最高的前三名分別為安泰銀行、王道銀行以及星展銀行,分別為 0.91% 、 0.75% 和 0.59% ,而筆者進一步分析後可發現這三家銀行均屬於潤寅詐貸案的債權銀行,受到詐貸案影響因此逾放比偏高,可見此比率確實可以反映銀行資產及授信品質。

(B)獲利性

和分析任何產業一樣,分析基本面是十分重要的一環,一般在看金融業除了 ROA/ROE 、 現金殖利率、 稅後淨利率、 EPS 外,我們可以透過一些專用於金融業的財務比率了解公司目前的獲利能力,其中在此特別介紹看銀行業需要知道的「淨利差/淨利息收益率( Net Interest Margin, NIM)」
 

(圖/ 富果)
(圖/ 富果)

此指標是評估銀行主業獲利能力的比率,對銀行來說,存放款是銀行的主要業務,賺取的是存款和放款中間的利差,而此比率就相當於貸款業務的毛利率,衡量每一塊能賺取利息的資產的淨獲利為多少。(延伸閱讀:「金融股高配息、家大業大,怎會1個月跌25%?」存股前,這5件事想清楚!)

一般來說,NIM 和存放款利差有高度相關性,而外幣存放款利差相對新台幣放款利差來說會比較高,因此放款組合中外幣放款比例較高的公司,NIM相對也會比較高。舉例來說,中信金的外幣放款佔整體放款組合的 42% NIM 為 1.5%,相對外幣放款僅佔整體放款組合16% 的國泰金的1.23% 高出不少。

接下來,我們將運用上述介紹的比率簡單分析並比較台灣幾家具有特色的金融業:富邦金控、國泰金控、新光金控、中國信託金控、玉山金控、永豐金控。

各家金控在逾放比跟資本適足率都沒有過大的差距,顯示台灣金融業高度監理下這兩項比率都須符合法規要求,所以各家銀行均會將數據維持在一區間內以免受罰。(圖/ 富果)
各家金控在逾放比跟資本適足率都沒有過大的差距,顯示台灣金融業高度監理下這兩項比率都須符合法規要求,所以各家銀行均會將數據維持在一區間內以免受罰。(圖/ 富果)

從上表我們可以發現各家金控在逾放比跟資本適足率都沒有過大的差距,原因為在台灣金融業高度監理下逾放比跟資本適足率都須符合法規要求,所以各家銀行均會將數據維持在一區間內以免受罰,此特性也讓逾放比跟資本適足率等有法定要求的比率成為保健因子,在分析時我們只能將其作為避險指標,進而避開體質危險的公司。

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