投資金融股,別再無腦存!3大原則,帶你挑到最合適的標的

2020-12-29 06:40

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經營團隊

除了股權結構外,是誰在主導這間公司攸關公司的營運成果,同時這些成果是不是跟這些經營者或大股東息息相關,則是反應了代理問題的嚴重程度。

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以國內金控為例,若是掌握實權的經營者,其實只是小股東,那麼這家金控就更容易頻繁發生把金控(股東)的錢,利用各種手段,搬到自己口袋的情況,進而大大損及股東權益,而有這種狀況的金控,其市場給予的評價(本益比)通常都較低,且這樣的公司文化及營運方式也更難吸引好的人才,公司的競爭力自然也就比較弱。

2. 營運概況:

金融業公司商業模式相對單純,主要可以分為銀行類、證券類、保險類及租賃類,由於金融股中不少是以控股公司存在,因此需要了解公司旗下的事業體有哪些,並且進一步查詢各事業體營收占比分別佔了多少,以營收占比最高的作為所屬類別。舉例來說,玉山金控裡銀行獲利佔比超過95%,為最大事業體,因此玉山金控以銀行為其主要業務。

了解一家金融公司的業務中心,是了解公司特性的重要環節,因為營運模式不同,會導致公司在遇到同樣的大環境變動下產生不同的表現。舉例來說,在2008年金融風暴時,以壽險為主的國泰金受到的衝擊,相對比以證券為主的元大金來得大,原因為壽險業握有的資產價值會劇烈波動,而對賺取交易手續費的元大金來說,金融風暴總交易量上升,可能反而對其有利的,而國泰金2008年沒有發放股利,而元大金發放了0.18塊現金股利,也可以佐證主要業務不同對營運表現的影響。

同理,在低利率時代,以銀行放貸為主要收入的銀行,其獲利就會被侵蝕,而以財務管理為主要收手續費的銀行,則影響較少,因此一定要了解要投資的金融股,它到底主要是賺什麼錢。(延伸閱讀:誰說金融股不能存?億元教授:這訊號出現前市場不會崩,放心定期定額買!)

以下列舉一些公司以及其主要營運業務:

以銀行為主:華南金(2880)、玉山金(2884)、台新金(2887)、永豐金(2890)、中信金(2891)、上海商銀(5876)、王道銀行(2897)。

以壽險為主:富邦金(2881)、國泰金(2882)、新光金(2888)。

以證券為主:元大金(2885)、日盛金(5882)。

以租賃為主:中租(5871)、和潤(6592)。

3. 財務數據:

投資金融股相當注重財報,不過金融業的財報與一般產業不同,所要觀察的重點也不同,以下將介紹一些金融業財報或法說會簡報內會出現的重要財務指標,並且我們將之分為(A)安全性及(B)獲利性兩面向介紹。

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