如果川普選輸了，美股會崩盤嗎？一張圖表看懂美國總統選戰和後市行情-風傳媒

你應該知道的是：美國總統選戰倒數2週，尋求連任的共和黨候選人川普（Donald Trump）與民主黨候選人拜登（Joe Biden）奮力廝殺。儘管激烈的選戰並不會在大選日後隨即劃下句點，隨之而來的選舉人團投票和計票程序可能才是重頭戲，但根據財經M平方的選舉情境分析，開票當天能確認總統選舉勝選者的機率較高（> 90% ）。

參考現階段的民調、賭盤勝率依舊顯示拜登的贏面大，但在兩大關鍵搖擺州：佛州（29票）、賓州（20票），拜登領先幅度落在誤差範圍附近，不應排除川普再次上演2016年逆轉勝的可能性。

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國會選舉部分，預期民主黨能夠維持眾議院控制權，但共和黨在參議院面臨席次保衛戰，可能落入50 － 50 的席次僵局，賭盤交易市場甚至顯示共和黨丟掉參議院的機率更高。

總結2020年總統、參眾兩院的選舉結果情境，「藍色浪潮」（拜登上任，民主黨搶下參議院多數）的可能性略高於「維持現狀」（川普連任，共和黨鞏固參議院多數）。

而選舉結果可能會延宕數週的機率較低（< 10%），市場面臨嚴重不確定性。可能的情境包括雙方選舉人票數平手（機率 ≈ 1%），或是單一或數個搖擺州的投票結果過於接近而觸發重新計票（機率 ≈ 5%），導致股市明顯波動。

2020美國總統大選情境分析（圖/ 財經M平方）

【選前波動】民調差距收窄，加劇短期市場波動性

美國總統選戰持續白熱化、戲劇化：9月30日的總統辯論淪為吵架大會，原訂10月15日將在佛羅里達州登場的第二場總統大選辯論，也因為川普陣營拒絕參加線上的形式而遭到取消，雙方各自舉行市民大會（town hall meeting）和選民直接互動。

「十月驚奇」陸續上演：10月2日川普夫婦確診新冠肺炎、10月5日迅速出院、10月7日川普暫停財政刺激談判，拜登則是面臨兒子杭特的醜聞電郵流出。

經歷上述種種事件後的民調、賭盤勝率依舊顯示拜登贏面大，但觀察足以左右選情的兩大關鍵搖擺州 — 佛州（29票）、賓州（20票），拜登在部分媒體民調的領先幅度落在誤差範圍附近。

註：2020年RCP平均民調採用10月15日數值。（圖/ 財經M平方）

【選後波動】選舉結果可能會延宕數週，過往經驗如何?

本次在選舉人票數（< 30）或搖擺州普選結果（< 1%）極為接近的情況下，加上郵寄投票引發的選舉爭議，雙方陣營可能都不會輕易宣布敗選，並且進一步要求重新計票，或是提起選舉訴訟。

無人取得超過 270 張票（機率 ≈ 1%）

若發生此情境，則需要交由 2021 年 1 月 6 號的國會聯席會議舉行「應變選舉」（contingent election）：從 3 位得到最多選舉人票的候選人中，由 50 州的新任眾議院代表以「一州一票」方式投選決定，贏得 26 票就能成為美國總統。目前共和黨在眾議院掌握 26 州（紅州數量多、人口少，雖然席次只有 198 位），意味著川普將會連任。

可能情境：拜登拿下密西根、威州、亞利桑那州；川普拿下佛州、賓州、北卡、俄亥俄、愛荷華、緬因州第二選區。

若雙方票數平手，則交由眾議院舉行應變選舉（圖/ 財經M平方）

單一或數個搖擺州重新計票，大量郵寄選票延遲（機率 ≈ 5%）

根據美國選舉統計網站「FiveThirtyEight」的預測模型，大約 5% 的機率下，單一或數個搖擺州的投票結果過於接近而觸發重新計票，導致11月3日之後的短期內也無法確定選舉結果。

外媒預估今年將有超過 8,000 萬選民（vs. 2016 年總統選舉的有效票數約1.36 億）使用不在籍投票或提早投票，如果搖擺州出現大量郵寄選票延遲抵達、或是開票過程曠日費時，確實可能引發選舉爭議，如同川普於9月23日的白宮記者會上表示：「選舉結果會交由最高法院裁決」。

參考2000年的經驗，高爾和小布希在佛羅里達州面臨計票爭端，由於雙方差距不到 2,000 張票（約 0.03%），觸發自動重新計票。直到大選過了近六周後，最高法院（5 － 4）裁決停止人工重新計票，高爾才宣布接受敗選，S&P 500 從選舉日到 12 月 20 日的低點，最大回檔近 12%。