滙豐被梁振英等中國官員要脅，被迫表態支持港版《國安法》，美國國務卿龐培歐立刻抨擊滙豐是「向政治與商業叩頭」。
龐培歐罵得暢快，不過滙豐拚命向各國政府叩頭，只是名稱不同，對北京的共產黨叫作「叩頭」，對英國叫「符合國家政策」，對美國則是「遵循反洗錢法規」，只是滙豐叩頭叩到滿臉是血，各國政府也都不會滿意。
如今滙豐面臨北京「不可靠實體清單」的打擊，高層當然急於澄清，只是中國商務部的認定標準語意模糊，例如「中國堅持獨立自主的對外政策」、「互相尊重主權且互不干涉內政」、「危害中國主權、安全、發展利益」等描述性的原則，北京政府有絕對的主觀認定權力，藉由模糊的原則、嚴重的罰則，來威嚇所有與中國往來的海外企業，而滙豐控股則是首要標的。
賺亞洲錢 總部歐洲卻賠大錢
滙豐困境的根源，在公司獲利來源完全仰賴亞洲，而總部所在的歐洲卻賠大錢。去年滙豐稅前賺133.47億美元，其中光是亞洲就貢獻了184.68億美元，歐洲賠掉46.53億美元，北美、拉美與中東小賺。今年遇到COVID-19，獲利完全向亞洲傾斜的趨勢更嚴重，亞洲今年上半年稅前淨利73.69億美元，但是總部所在的英國與歐洲卻賠掉30.6億美元，北美與其他地區小賺小賠，整個公司上半年的稅前淨利34億美元。
滙豐的高層經營團隊是蘇格蘭團隊、總部在英國註冊，執行長辦公室放在香港，所得稅繳給英國政府，獲利卻完全仰賴香港與中國市場，而前十大股東除了中國平安、挪威主權基金之外，幾乎都是美國人掌控的基金公司，這個「市場、經營團隊與股東結構錯置」的架構，堪稱全球僅見，也是滙豐在大國鬥爭的夾縫中生不如死的根本病灶。
滙豐要擺脫困境，除了已經在雷厲風行的裁員、降低成本、出售經營不善業務之外，最能釜底抽薪的就是「分拆」，把中國（含香港）分拆成經營更為獨立的子公司，進行控股集團內的實質脫鉤，經營階層容許北京的共產黨人士進入。
分拆當然存在重大風險，如果處理稍有閃失，155年的滙豐金融帝國可能就此崩解，而不論是總部維持在倫敦或遷冊回香港，不論是把獲利最高的滙豐香港加中國拆出，或是賣掉賠錢的歐洲銀行業務，分拆重組的計畫都必須獲得美國貝萊德、道富、先鋒等基金公司的支持，以及爭取香港數百萬股民的認同，同樣是前所未見的高難度挑戰。
未來命運 與香港興衰綁一塊
不過，滙豐困境的解藥也沒有那麼複雜，回顧滙豐155年的歷史，所有的興衰其實就是香港的興衰。滙豐自始至終就是一家以香港為主場的金融機構，如今，英國從鴉片戰爭之後在香港累積的籌碼已經所剩無幾，香港變成中美博弈的金融戰場，香港角色驟變，滙豐也必須跟著政治的變局轉向，而滙豐最終的宿命，就是香港金融中心的未來，答案就是這麼簡單！
作者／乾隆來
本文獲授權轉載自《今周刊》
責任編輯／林彥呈
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