當台灣盤子?風電1.75兆投資案缺擔保 政府砸百億讓外商玩財務槓桿

2020-09-28 08:50

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「現在風電業者,每家聯貸金額都動輒800億、1000億元,海洋與海能風電以後的業者,母國或母公司所能提供的ECA融資保證,最後可能只剩下借款額度的3成多,最多也是5成不到,外商要求無追索權貸款,本國銀行看到外商送上來的現金流量,又覺得業者對風機的發電效率過度樂觀,銀行不放心借太多,只能靠台灣政府補足這個缺口。」

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「台灣在離岸風電的融資保證上,根本毫無經驗」

「最讓人擔心的是,台灣在離岸風電的融資保證上,根本毫無經驗」,梁敬思表示,國發會現在搞「百億融資保證基金」,把中國輸出入銀行(輸銀)、中小企業信保基金找進來,這2家機構過去從未有相關經驗,信保基金過去從事中小企業保證融資,逾放比率到底是多少?沒有人知道,過去只有中小企業信保經驗,現在卻要做全新的特殊目的公司(SPV)無追索權融資,而且還是這麼複雜的工程,專業能力實在令人擔心。

梁敬思表示,離岸風場的興建與維運高度負責,興建過程除了有計畫的複雜性及介面風險,還有運輸及裝吊過程風險、船隻設備碰撞風險、財產損失風險,當初這些外商業者競標時,都講得很好聽,自有資金比率會有3成以上,但在電廠還沒蓋好以前,就把提前出脫部分股票獲利,等於把多數興建風險跟營運風險,都轉嫁給台灣承擔。

梁敬思表示,沃旭等業者出資比率已經不超過12%,其他部分還是找台灣人壽等本國壽險公司出資,海洋風電與海能風電大股東麥格理,更是複製該公司早年在投資台灣有線電視的「多層次控股架構」,大股東在境外賣股票,台灣的主管機關根本管不到,就連海洋風電的本土股東上緯國際,也跟著賣股票,持股比率降到5%不到。

麥格理資本台灣區負責人蔡毅霆、上緯投控董事長蔡朝陽、EnBW再生能源經濟事務總監Michael Pfortner。(上緯投控提供)
東方匯理銀行前總經理梁敬思指出,海洋風電的本土股東上緯國際的持股比率降到5%不到。圖中為上緯投控董事長蔡朝陽。(資料照,上緯投控提供)

事實上,台灣高鐵當年的聯貸合約,好歹有規定維持股債比與利息保障倍數,當時創始的5大投資機構,還被政府逼著增資台灣高鐵,對照之下,外商風電業者在台融資,政府卻始終被牽著鼻子走,歐洲風電業者甚至透過歐洲商會遊說,要求金管會在綠電業者籌設期,就可以發行綠色債券,甚至還一度希望未來可以將離岸風場未來20年的現金流,包裝成固定收入衍生性金融商品,賣給一般投資大眾。

梁敬思認為,現在國發會要成立百億融資保證平台,補足外商風電業者ECA融資保證缺口,讓這些外商簽訂無追索權貸款的同時,還可以提前賣股權,這麼鬆的貸款,未來等到這些外商出脫股票獲利出場,參貸的本國銀行恐怕得「苦守寒窯18年!」

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