三，借力專家 作大發展
ＨＱ家族辦公室的成功關鍵，一是專業管理，二則是市場勢頭正旺，三是五姐妹資產總規模龐大、吸引眾多投資機會，家族財富藉此快速增長，也引起周邊朋友興趣及關注。
然好景不常，1987年黑色星期一股災，令市場一片哀鴻遍野，慘劇過後，眾多資金也開始重視研究基礎功夫的重要性。
不久後，1988年，長期任職私人銀行的紹本(Sauerborn)及經濟學家潤爾(Rainer)規劃成立FERI，設立德國最大的研究機構作為資產管理公司，並邀約ＨＱ入股25%、成為三方大股東之一，希望借重專業人士的經驗以及家族資產的周邊資源，借力使力擴大規模。
HQ與FERI兩者差異在於，前者是單一家族辦公室，僅管理家族自己資產，並不對外開放；FERI則是聯合家族辦公室，獨立運作，管理眾多家族客戶的資產。儘管加入門檻高達1億馬克，仍吸引了眾多超級富豪陸續成為其客戶。
因為合作三方理念不同，實務操作上也有衝突，最終2000年時FERI分拆為FERI Finance專精投資研究，及紹本信託(Sauerborn Trust)負責財富管理及稅務信託服務等兩家公司。後來，紹本信託於2004年以1.6億歐元出售給瑞銀（UBS），公司員工及客戶資產轉移到瑞銀私人銀行部門，而紹本本人則轉任瑞銀德國監事會主席。創始人之一的潤爾將其25％股份先出售給賀伯特家族，後來公司又在2006年出售60%給ＭＬＰ，2011年將剩餘持股賣給對方，完全脫手。
2006年，匡特家族基於紹本信託的經驗，重新成立一家聯合家族辦公室HQ Trust、由家族完全控股，以分擔成本、共用資源，並創造更大平臺與團隊。HQ Trust在2009年開始營運，同時邀約外部家族加入。舊客戶都希望HQ Trust不再易主，家族也承諾永不出售。2011年，前紹本信託的營運團隊與過往的家族客戶，全部加入HQ Trust，這個長達20年的三方合作告一段落，各方各有所屬。
分家後，賀伯特家族現為BMW大股東，持股46.7%，2019年底這筆股權市值約253億美元。哈羅德五姐妹的HQ Holding，目前則管理旗下約170億美元資產。
學習點
如果沒有上一代君特提早明定均分原則，面對分產，同父異母的兩房眾多家族成員可能吵不可開交。然而亦即明定原則，沒有敲定細節，後代仍無法自行推動。上一代最好在世時即將後代傳承安排好，避免後代糾紛。
分家決策時，平分法，未必是最佳方法。配合後代狀況及興趣，能力，及外在客觀環境及稅務考量，適性安排，比較適合。工業財產與金融資產的二分法，給我們另一個觀點。
提早規劃，防範未然是必要的作為。相較於上一代，賀伯特英年意外早逝，所料不及，面對意外，遺孀悲傷酗酒憂鬱，五女尚幼所幸遺囑保護傘保護，不致流離失所。面對分家，當事人雙方秉持友善協商敲定重要原則，後委請專業處理細節，應該是分家分產的重要原則。
現今最大的哈爾德家族辦公室就是五姊妹合力斷金的結果，合作力量大，委託專業人士經營可以持續，與外部專家策略合作更可以槓桿外部資源擴大，並延伸內部經驗，成為一個綜合型的家族辦公室，服務家族內部及外部家族朋友，利人利己，更有機會做大做強。
作者為台灣董事學會發起人
責任編輯/周岐原
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