投資人欲哭無淚!明明國際油價回升這麼多,為何元大原油正2淨值不增反跌?

2020-09-09 16:12

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元大原油正2淨值遲遲無法重回2元,即將面臨下市命運。(資料照,林瑞慶攝)

元大原油正2淨值遲遲無法重回2元,即將面臨下市命運。(資料照,林瑞慶攝)

歷經4月20日史無前例的負油價事件後,原油期貨價格已見到回升,但元大S&P原油正2 ETF的淨值卻不增反跌,元大投信表示,主因是所追蹤原油槓桿指數並沒有上漲,反而大跌了48.79%。(延伸閱讀:元大原油正2下市倒數計時!一張表看懂散戶還有多久時間可以逃命

元大投信表示,OPEC+大幅減產,再加上全球新冠病毒疫情陸續解封,原油需求緩步回溫,使近月西德州原油期貨價格在4月20日每桶僅有20.43美元(2020年6月合約),至9月4日每桶已上漲為39.77美元(2020年10月合約),就期貨合約的價格變動率即高達94.66%。

照理來說,元大S&P原油正2 ETF(下稱元大原油正2)在4月20日的淨值為新台幣0.86元,依該變動率計算,元大原油正2淨值應來到2.49元才合理,然而截至9月4日止,元大原油正2淨值為0.8元,與重回2元尚有一段距離。

元大投信表示,ETF於發行時即設定有特定追蹤標的指數,元大原油正2追蹤的標的指數為「標普高盛原油日報酬正向兩倍ER指數」(簡稱原油槓桿指數),原油期貨合約的價格變動率雖然高達94.7%,但自4月20日起至9月4日止,該原油槓桿指數並沒有上漲,反而大跌了48.79%,因此,並非原油期貨價格上漲,指數就會上漲。

投資人好奇為什麼原油槓桿指數會下跌48.79%,元大投信分析,主要原因在於4月21日西德州原油期貨重挫對指數造成了短期內難以回復影響。由於當天原油期貨價格下跌幅度達43.37%,而該指數經由200%的曝險導致跌幅倍增為86.7%,指數值大幅度減損,必須要透過更大的漲幅才能反虧為盈。

元大投信舉例,就像股票今天如果下跌50%,需要上漲100%才能夠回到原點;如果下跌75%,則需要上漲300%才能回到原點;同樣今天如果股票下跌90%,在不考慮其他成本費用下,則要大漲近900%才能夠損益兩平。

4月21日指數下跌達86.7%,則指數至少要上漲652%才能回到原點,即使運用期貨創造200%的槓桿,原油期貨至少也要上漲326%,才能回到當初的起跌點,若以4月21日當天西德州原油近月(6月)期貨的結算價11.57美元粗略估算,西德州原油期貨價格要回到49.3美元左右,原油槓桿指數才有可能回到當初的起跌點。

元大投信指出,原因就是先前跌幅太大,導致原油槓桿指數即使歷經大漲,還是無法回到起跌前水準。


責任編輯/林彥呈

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