林睿奇觀點:聯準會「縮表」是一刀,「不縮表」也是一刀

2017-07-11 07:00

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然而,金融市場的運作和反應不一定與研究或分析的結果一致。在前所未有的大規模QE實施後,要進行史無前例的大規模「縮表」,聯準會能否確保自己與市場的溝通「心有靈犀」?在升息和「縮表」同時進行的情況下,習慣貨幣寬鬆環境的商業運作能否持續順暢?此外,聯準會「縮表」代表美國公債的大買家即將減少需求,在這樣的情況下,美國政府是否能夠應付財政的缺口?而川普的財政刺激方案可否持續推行?結果會不會反過頭來影響聯準會下一步的行動?還有,在全球化的環境下,聯準會也無法忽視其他央行的貨幣政策或財經變化。

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這些問題和困境都是聯準會將要去面對的,因此「縮表」也不是想「縮」就可以「縮」的!

「縮表」是一刀,「不縮表」也是一刀

雖說「縮表」的挑戰不小,也可能澆熄經濟成長的動力,但與高通膨、資產泡沫和喪失QE空間等副作用相比,聯準會還是應該趁著經濟走穩的情況下盡快進行「縮表」。尤其在過去多年低利率和寬鬆貨幣造成「價」與「量」的扭曲,經濟體內也累積了不容忽視的槓桿,因此除了升息導正「價」之外,還需進行「縮表」來抑制資金寬鬆的「量」。如此一來,經濟才會真正地邁向正常化來發展。

*作者為財經作家,作品有《當債券連結國家命運:從債券投資原理看懂全球財經大事件》、《肯恩斯城邦:穿越時空的經濟學之旅》,曾任職美林私人銀行,擔任首席副總裁

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